In der kommenden Woche steht die nächste Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank an. Während die Märkte fest damit rechnen, dass die EZB die Zinsen schrittweise um 25 Basispunkte senken wird, wetten Optionshändler auf drastischere Zinssenkungen. Einem Bericht von Bloomberg zufolge platzieren Händler inzwischen große Optionswetten darauf, dass die EZB bis Mitte des Jahres mindestens eine große Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt vornehmen wird.
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Wetten auf große Zinssenkung der EZB
Die Wetten konzentrieren sich stark auf Optionen, die an den dreimonatigen Euribor-Zinssatz gebunden sind, der im Juni ausläuft, und haben sich seit Anfang des Jahres rapide angehäuft, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht.
Eine Wette sieht eine Auszahlung von mehr als 11 Millionen Euro (11,46 Millionen Dollar) vor, was dem 25-fachen des ursprünglichen Einsatzes entspricht, wenn die Währungshüter der EZB den Einlagenzinssatz in den nächsten vier Sitzungen um 125 Basispunkte senken, wie aus den Daten hervorgeht. Ein solches Ergebnis würde eine Senkung der Zinsen um 50 Basispunkte auf einer der nächsten Sitzungen bedeuten.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde und ihre Kollegen haben diese Woche auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos (Schweiz) erklärt, dass sie beabsichtigen, die Zinsen weiter zu senken, da die Inflation in diesem Jahr voraussichtlich auf den Zielwert von 2 Porzent nachlassen wird. Peter Kažimír, Mitglied des EZB-Rats, hat diese Woche erklärt, dass die EZB die Zinsen sogar drei bis vier Mal in Folge senken könnte, beginnend in der kommenden Woche. Die an die Sitzungstermine gebundenen Swaps zeigen, dass eine Zinssenkung in der Größenordnung von 25 Basispunkten für die nächste Entscheidung am 30. Januar eingepreist ist.
Wie stark sinken die Zinsen?
Die Wetten auf Zinssenkungen durch die EZB blieben in den Tagen vor der Amtseinführung von Donald Trump als US-Präsident Anfang dieser Woche stabil, obwohl sich die Händler unsicher über die Aussichten für die US-Zinsen sind, nachdem die Fed signalisiert hat, das Tempo der Lockerung zu drosseln.
Swaps preisen drei Zinssenkungen der EZB um einen Viertelpunkt bis Juni und insgesamt vier bis zum Jahresende ein. Die nächsten Schritte der US-Notenbank Fed sind weniger klar, und die Märkte sind geteilter Meinung, ob es in diesem Jahr zu einer oder zwei Zinssenkungen kommen wird.
Für die Strategen der ING Groep NV hängt viel davon ab, ob die Händler beginnen, auf eine stärkere Lockerung der Fed zu setzen, was sie erwarten. In diesem Fall könnte ein Zinsschritt um einen Prozentpunkt der EZB nicht ausreichen.
„Die Märkte könnten durchaus wieder mit der Idee eines Leitzinses in der Nähe von 1,5 Prozent spielen“, schrieb Michiel Tukker, Senior European Rate Strategist bei ING, in einer Kundenmitteilung.
Das Volumen der Euribor-Call-Optionen, die im Juni fällig werden, erreichte am Mittwoch fast 600.000 Kontrakte. Auch die ausstehenden Positionen mit Fälligkeitstermin Juni sind seit Jahresbeginn um rund 75 Prozent auf fast 2 Millionen Kontrakte gestiegen.
FMW/Bloomberg
