Am Donnerstag hat die Europäische Zentralbank (EZB) zum fünften Mal seit 2024 die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte gesenkt, der wichtige Einlagensatz liegt nun bei 2,75 Prozent. Damit dürfte die Lockerung der Geldpolitik in der Eurozone aber noch nicht beendet sein. Sowohl die Märkte als auch die Ökonomen erwarten, dass die EZB die Zinsen im März weiter senken wird. Insgesamt rechnen sie angesichts der schwächelnden Konjunktur und der nachlassenden Inflation mit drei bis vier weiteren Zinssenkungen in diesem Jahr. Das Etikett „restriktiv“ könnten die Notenbanker demnach schon im März ablegen. Noch ist aber nicht ganz klar, wo der „Sweet Spot“ für die Zinssätze liegt.
EZB: Geldpolitik nicht mehr „restriktiv“
Einem Bericht von Bloomberg zuolge könnte die Europäische Zentralbank bei ihrer nächsten Entscheidung im März aufhören, ihren geldpolitischen Kurs als „restriktiv“ zu bezeichnen, sagen Personen, die mit der Debatte im EZB-Rat vertraut sind.
Da eine weitere Senkung der Zinsen um einen Viertelpunkt im März sehr wahrscheinlich sei und der Einlagensatz auf 2,5 Prozent sinken werde, verdiene ein solches Niveau diese Bezeichnung möglicherweise nicht mehr, sagten die Personen, die unter Berufung auf vertrauliche Gespräche nicht namentlich genannt werden wollten.
Eine Änderung der Terminologie in der EZB-Erklärung sei daher etwas, das die Währungshüter bei der nächsten Diskussion über die Geldpolitik in Betracht ziehen würden, sagten sie.
Ein EZB-Sprecher lehnte es ab, sich dazu zu äußern, wie der EZB-Rat sein Statement anpassen könnte.
Solche Überlegungen deuten darauf hin, dass die EZB-Ratsmitglieder begonnen haben, darüber nachzudenken, wann sie mit der Senkung der Zinsen aufhören und ob sie auf dem Weg dorthin Pausen einlegen sollten. Offiziell sagt die EZB, dass sie sich nicht im Voraus festlegt, sondern ihre Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung trifft.
Der Euro gab nach der Veröffentlichung des Berichts wieder nach und notierte unverändert bei $1,042. Die deutschen Anleihe-Futures gaben ihre Gewinne nach dem Ende des europäischen Handels wieder ab. Vor dem Bericht hatten Händler auf drei weitere Zinssenkungen um 25 Basispunkte bis Ende 2025 gesetzt, wodurch der Einlagensatz auf 2 Prozent sinken würde.
Sweet Spot der Zinsen
Offizielle Vertreter haben in der Vergangenheit argumentiert, dass der „Sweet Spot“ für Zinssätze, der die Wirtschaft weder stimuliert noch bremst, irgendwo zwischen 1,75% und 2,5% liegt. Die EZB-Präsidentin, Christine Lagarde, nannte letzte Woche eine etwas engere Spanne von 1,75 % bis 2,25 %.
Eine genauere Schätzung dieses Wertes würde es der EZB ermöglichen, ihre Politik für die Wirtschaft der 20 Länder der Eurozone besser zu gestalten, indem sie ein Gleichgewicht zwischen der Notwendigkeit, die Inflation in Richtung 2 % zu drücken, und der Notwendigkeit, die immer noch schwache Nachfrage nicht unnötig zu belasten, findet.
Die am Freitag veröffentlichten Inflationsdaten aus Frankreich zeigten, dass die Verbraucherpreise in diesem Monat stabil bei 1,8% geblieben sind, obwohl die spanischen Zahlen Anfang der Woche einen unerwarteten Anstieg gezeigt hatten. Um 14:00 Uhr folgen noch die Daten aus Deutschland. Analysten erwarten eine unveränderte Inflationsrate von 2,6 % im Januar.
Einige Notenbanker seien vorsichtig, sich zu sehr auf den so genannten neutralen Punkt der Zinssätze zu konzentrieren, da dieser schwer zu messen sei, hieß es.
Aussagen von Lagarde
Lagarde sagte, ihre Institution werde am 7. Februar einen Forschungsbericht veröffentlichen, der dem EZB-Rat als Leitfaden für sein weiteres Vorgehen dienen werde.
„Wir werden auf der Grundlage eines Forschungspapiers arbeiten, auf der Grundlage der Analyse unserer Mitarbeiter, und das wird uns helfen zu bestimmen, wie nah wir dran sind und wie unser geldpolitischer Kurs aussehen sollte“, sagte sie vor Journalisten in Frankfurt. „Wenn Sie mich heute fragen, ob wir unter den neutralen Zinssatz gehen sollten, um die Wirtschaft anzukurbeln, dann kann ich Ihnen nicht sagen, dass das ziemlich offensichtlich ist.“
Lagarde fügte hinzu, dass der neutrale Zinssatz bei dem Treffen in dieser Woche nicht diskutiert wurde, als die EZB die Zinsen zum fünften Mal um einen Viertelpunkt senkte, wie es alle Ökonomen in einer Bloomberg-Umfrage erwartet hatten. Sie bekräftigte, dass die Geldpolitik restriktiv bleibe.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde spricht über die Geldpolitik, die Aussichten für die Wirtschaft der Eurozone, die Inflation und die finanziellen Bedingungen. Sie äußerte sich auf einer Pressekonferenz in Frankfurt im Anschluss an die Entscheidung des EZB-Rats, die Zinsen zum fünften Mal seit Juni zu senken und den Einlagensatz um einen Viertelpunkt auf 2,75 % zu senken. Dies ist das Eröffnungsstatement ihrer Pressekonferenz:
FMW/Bloomberg
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Wenn in Europa auch aufgrund der politischen Lage und Erwartungen die Zuversicht in den Wirtschaftsstandort erodiert (ist), dann bringen auch niedrigere Zinsen keinen Aufschwung.
Ganz im Gegenteil, führen Zinssenkungen dann ehr zu tendenziell höheren Inflationserwartungen für Grundbedarfsgüter (schwacher Euro) und nicht zu mehr wirtschaftlich sinnvolle Investitionen (falsche Ideologien und keine Zuversicht).
Zudem wird dadurch nochmals die Ungerechtigkeit zwischen Vermögenden und nicht Vermögenden erhöht.
Nur die, die sich mit günstigen Krediten eindecken können werden profitieren und die Masse wird noch stärker vom Kaufkraftverlust getroffen werden.
Das wiederum wird die politische Lage und die Zuversicht weiter verschlechtern.
Die EZB heizt die Stagflation an und nicht die Wirtschaft.
Gut gemeint und schlecht gemacht.
Die EZB haut den Sargnagel in die EU.
Aus Erfahrung sind Zinssenkungen wegen Wirtschaftsschwäche negativ für die Börsen. Nur Senkungen wegen tieferer Inflation sind positiv. Auch das Daxmärchen wird bald enden. Der DAX soll ja seine Gewinne im Ausland machen. Ja die Amis und die Chinesen werden dem DAX helfen wo sie können.