Im Juni, September und dann gestern erneut hat die EZB die Zinsen gesenkt. Der für die Zentralbank wichtigste Einlagensatz sank jeweils um 0,25 Prozentpunkte (hier eine genaue Übersicht). Wie geht es weiter? Die Inflation in der Eurozone ist schnell gesunken auf jetzt 1,7 %, also schon spürbar unterhalb des EZB-Ziels von 2 %. Zwar könnte die Inflation die nächsten Monate wieder etwas anziehen, und die Kernrate liegt noch über 2 %. Aber auch die Konjunktur in der Eurozone läuft schwach, was Druck von den Preisanstiegen nehmen könnte. Vertreter der EZB halten eine weitere Senkung der Zinsen im Dezember für sehr wahrscheinlich, da sich die Inflation schneller als erwartet bei 2% einpendeln dürfte. Dies berichten laut Bloomberg mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Die Teuerung könnte dieses Ziel im ersten oder zweiten Quartal 2025 erreichen — viel früher als in den jüngsten Projektionen der EZB angenommen — und den Weg für eine weitere Lockerung der Geldpolitik ebnen, so die Personen, die nicht namentlich genannt werden wollten. Ein weiterer Schritt sinkender Zinsen auf der letzten Sitzung der EZB im Jahr 2024 würde auch dazu beitragen, die schwächelnde Wirtschaft zu unterstützen und eine sanfte Landung zu gewährleisten, so die Personen. Ein EZB-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab.
Als Reaktion auf düstere Wachstumssignale im Privatsektor und eine unerwartet starke Verlangsamung der Inflation in der Eurozone reduzierte die Zentralbank am Donnerstag zum dritten Mal in diesem Jahr die Zinsen. Damit sinkt der Einlagensatz von einem Höchststand von 4% auf nun 3,25%. Die Inflation ist zwar auf 1,7% gesunken, doch die Währungshüter gehen davon aus, dass sie wieder anziehen wird, bevor das Ziel nachhaltig erreicht wird. In ihren geldpolitischen Beschlüssen deutet die EZB jedoch an, dass dieses Ziel irgendwann in der ersten Hälfte des nächsten Jahres und nicht erst am Ende erreicht werden könnte.
Bei der Erläuterung der jüngsten Entscheidung der EZB wollte sich Präsidentin Christine Lagarde nicht dazu äußern, wann und wie schnell die Zinsen gesenkt werden — auch wenn sie argumentierte, dass die Abwärtsrisiken für die Inflation die Aufwärtsrisiken überwiegen. Die Märkte setzen verstärkt auf eine weitere Lockerung. Investoren spekulieren nun darauf, dass die Senkungen der Zinsen um jeweils einen Viertelpunkt bis April 2025 andauern werden, und nicht bis März, wie zuvor angenommen. Einige Händler beginnen auch, auf einen Schritt um 50 Basispunkte im Dezember zu setzen. Eine Senkung in dieser Größenordnung wurde den Kreisen zufolge diese Woche nicht diskutiert.
FMW: Mehrmals sagte Christine Lagarde gestern in der Pressekonferenz der EZB, dass alle vorliegenden Daten (Inflation, Einkaufsmanager etc) nach unten deuten. Das macht klar, dass die Tür für weiter sinkende Zinsen weit offen steht.
Verlauf der EZB-Zinsen seit dem Jahr 2021.
FMW/Bloomberg
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