Die EZB steht vor einer heiklen Entscheidung: Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel warnt vor steigenden Inflationsrisiken und plädiert dafür, die Zinsen unverändert zu lassen. Ihre Aussagen setzen kurz vor der nächsten Sitzung der Europäischen Zentralbank ein deutliches Signal – und könnten den Kurs der Geldpolitik in Europa maßgeblich beeinflussen.
EZB-Schnabel: „Zinsen stabil halten“
Bloomberg meldet: Die Europäische Zentralbank sollte die Zinsen auf dem aktuellen Niveau von 2 % halten, da die Inflationsrisiken nach oben tendieren. Das sagte Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der EZB, in einem am Dienstag veröffentlichten Interview mit Reuters.
In dem Interview sagte die deutsche Vertreterin der hawkischen Fraktion ebenfalls, dass sich die europäische Wirtschaft trotz der Handelsstörungen durch die USA robust halte, die Preissteigerungen in den kommenden Jahren aber die Prognosen übertreffen könnten. „Ich glaube, dass wir bereits eine leicht akkommodierende Geldpolitik betreiben, und sehe daher in der aktuellen Situation keinen Grund für eine weitere Zinssenkung”, sagte Schnabel. „Ich bin weiterhin der Meinung, dass Zölle insgesamt inflationär wirken.“
Diese Äußerungen kommen nur zwei Tage vor einer einwöchigen Schweigeperiode vor der nächsten Sitzung der EZB am 11. September. Sowohl die Märkte als auch die Ökonomen erwarten, dass die Währungshüter die Zinsen zum zweiten Mal unverändert lassen werden.
Zustimmung erhält Schnabel von Primož Dolenc, dem amtierenden Gouverneur der slowenischen Zentralbank. In einem Interview mit der Zeitung Delo sagte er, dass die EZB die Zinssenkungen wahrscheinlich beendet habe. Der EZB-Rat sei auf seiner Sitzung im Juli zu dem Schluss gekommen, dass der Lockerungszyklus beendet sei, fügte er hinzu. Seitdem hätten sich keine neuen Entwicklungen ergeben, die eine Änderung rechtfertigen würden.
Auch das neue Mitglied des EZB-Rates, Martin Kocher, plädierte für eine vorsichtige Herangehensweise bei der nächsten Zinsentscheidung. Kocher hat diesen Monat den inflationskritischen Robert Holzmann im EZB-Rat abgelöst.
Risiken für die Inflation
Am Dienstag wird Eurostat eine erste Schätzung für die Inflation im Euroraum im August veröffentlichen. Analysten erwarten einen leichten Anstieg von 2 % im Juli auf 2,1 % – knapp über dem Ziel der EZB.
Vor der Sitzung im Juli sagte Schnabel, dass die Hürde für weitere Lockerungsmaßnahmen „sehr hoch“ sei – eine Einschätzung, die seitdem von mehreren Kollegen wiederholt wurde. Angesichts eines Preisanstiegs von rund 2 % und eines weiterhin wachsenden Wirtschaftswachstums halten sie die Zinsen derzeit für angemessen.
Schnabel sagte, dass die schnell steigenden Lebensmittelkosten in den USA zusammen mit Handelsabgaben und einer expansiven Fiskalpolitik dazu führen, dass die Risiken für die Inflation „nach oben tendieren”. Sie wies Bedenken hinsichtlich einer anhaltenden Unterschreitung des Preisziels zurück.
„Ich halte es für höchst unwahrscheinlich, dass es zu einer Abwärtskorrektur der Inflationserwartungen kommen wird – insbesondere nach so vielen Jahren mit zu hoher Inflation“, sagte Schnabel gegenüber Reuters.
Zinserhöhungen statt Senkung?
Gegenüber Reuters erklärte sie, dass die Zinsen weltweit aufgrund der Zölle, hoher Staatsausgaben und einer alternden Bevölkerung möglicherweise früher als erwartet angehoben werden könnten. „Ich denke daher, dass der Zeitpunkt, an dem die Zentralbanken weltweit wieder mit Zinserhöhungen beginnen, früher kommen könnte, als viele derzeit denken“, so Schnabel.
In Bezug auf die Angriffe von US-Präsident Donald Trump auf die Federal Reserve warnte Schnabel, dass ein Verlust der Autonomie der US-Notenbank weltweit zu einem Anstieg der Kreditkosten führen könnte.
„Jeder Versuch, die Unabhängigkeit der Zentralbank zu untergraben, wird zu einem Anstieg der mittel- und langfristigen Zinsen führen. Sollte die Fed ihre Unabhängigkeit verlieren – was ich sehr hoffe, dass es nicht geschieht –, hätte dies erhebliche Auswirkungen auf das globale Finanzsystem und würde sich auch auf die EZB auswirken.“
FMW/Bloomberg
