Die Europäische Zentralbank (EZB) ist sich weitgehend einig, dass es weitere Zinserhöhungen bedarf, um die hohe Inflation in den Griff zu bekommen. Dabei bevorzugen einige Währungshüter nach wie vor eine weitere deutliche Anhebung um 50 Basispunkte.
Im Vorfeld der Frühjahrstagung des Internationalen Währungsfonds (IWF) in dieser Woche konzentrierten sich die Äußerungen zunehmend darauf, dass die stärkste geldpolitische Straffung in der Geschichte der EZB kurz vor dem Abschluss steht – ein Prozess, der wahrscheinlich durch Bankenpleiten in den USA und der ins Wanken geratenen Credit Suisse beschleunigt wurde.
EZB legt den Fokus wieder auf die Inflation
Während die geldpolitischen Entscheidungsträger in Washington die Bedrohung der Kreditvergabe und des Wirtschaftswachstums durch die jüngsten Turbulenzen im Finanzsektor einräumten, gab es indes auch Optimismus, dass die Eurozone relativ unbeschadet davonkommen könnte, berichtet Bloomberg aktuell.
Dann könnte sich die EZB wieder voll und ganz auf die Inflation konzentrieren, insbesondere auf den zugrundeliegenden Preisdruck, der fast dreimal so hoch ist wie die angestrebte Inflationsrate von 2 % und sich weiter beschleunigt.
Der belgische Zentralbankchef Pierre Wunsch sprach von einem „starken Konsens“, dass die Kreditkosten weiter angehoben werden müssen, wobei die Wahl bei der Sitzung im nächsten Monat wahrscheinlich zwischen einem Zinsschritt von 25 oder 50 Basispunkten liegen wird.
Ein weiteres „schlechtes Ergebnis“ für die Kerninflation, die Energie- und Lebensmittelkosten nicht berücksichtigt und sich auf einem Allzeithoch befindet, könnte die Entscheidung in Richtung der größeren Erhöhung kippen, sagte er.
Zinserhöhungen stoßen auf breite Unterstützung
Die Ansicht, dass der Einlagensatz der EZB, der nach 350 Basispunkten Anhebung seit letztem Sommer derzeit bei 3 % liegt, stärker angehoben werden muss, fand in der Tat breite Unterstützung.
Der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, betonte, dass „noch ein weiter Weg vor uns liegt“, während der litauische Präsident Gediminas Simkus sagte, die EZB sei „noch nicht fertig“.
Während sie betonten, es sei noch zu früh, um den Umfang des nächsten Schrittes zu erörtern, äußerten sich andere deutlicher: Der Österreicher Robert Holzmann – der wahrscheinlich falkenhafteste der 26 EZB-Ratsmitglieder – sagte, dass eine Erhöhung um einen halben Punkt im Mai „im Bereich des Möglichen“ liege und verwies auf die anhaltende Kerninflation.
Wenn Europa das Bankenchaos ohne größere Schäden übersteht, würde dies ein solches Vorgehen unterstützen – was einige Beamte für möglich halten, auch wenn der IWF düsterer ist.
„Es ist schwierig, die Auswirkungen einer strafferen Geldpolitik von den Sorgen um den Bankensektor zu trennen“, sagte Bostjan Vasle aus Slowenien. „Aber die Auswirkungen der Situation bei der Credit Suisse auf die Kreditvergabe der Banken im Euroraum sind wahrscheinlich marginal“.
Sein estnischer Amtskollege, Madis Muller, zeigte sich ähnlich zuversichtlich. „Es gibt keinen Grund für uns anzunehmen, dass die Bankenturbulenzen in den USA und der Schweiz die Aussichten für den Euroraum verändern“, sagte er. „Wir müssen wachsam sein, aber zum jetzigen Zeitpunkt gibt es keinen Grund, unseren geldpolitischen Kurs zu ändern“.
Die Wetten der Geldmarktanleger, die im Zuge der Spannungen im Bankensektor ihre Einsätze auf den Höchststand des Einlagensatzes reduziert haben, liegen nach wie vor eher bei einer Zinserhöhung um einen Viertelpunkt am 4. Mai, allerdings sind sie in den letzten Tagen gestiegen.
Zinsen: Südliche EU-Staaten für langsamere Gangart
Mario Centeno, der Leiter der portugiesischen Zentralbank, sprach sich gegen eine größere Zinserhöhung im Kampf gegen die Inflation aus und sagte, die Wahl sollte zwischen einer Anhebung um 25 Basispunkte und einer Pause liegen. „Ich sehe überhaupt keinen Grund, mehr zu tun“, sagte er gegenüber Bloomberg. „Wir zielen auf die Gesamtinflation ab – nicht auf die Kerninflation.“
Ignazio Visco aus Italien schlug einen ähnlichen Ton an und argumentierte, dass die verzögerten Auswirkungen der bisherigen Straffung noch immer zu spüren seien. „Die Unsicherheit ist sehr groß und wir müssen sehr vorsichtig sein“, sagte er gegenüber CNBC. „Wir müssen zeigen, dass wir entschlossen, aber auch geduldig sind“.
Wie von offizieller Seite immer wieder betont wird, werden die Wirtschaftsdaten für die nächste Zinsentscheidung der EZB ausschlaggebend sein. Neben den Inflationszahlen fließen ebenfalls die Daten zur Kreditvergabe der Banken und zum Wirtschaftswachstum in der gesamten Eurozone in die Entscheidung ein.
In den kommenden Tagen werden auch Spitzenbeamte, die sich in Washington nicht öffentlich geäußert haben, wie Chefvolkswirt Philip Lane und Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel, Reden halten.
Auch die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, wird eine Rede halten, die den Anlegern vielleicht Aufschluss über die Art des sich abzeichnenden Konsenses unter ihren Kollegen gibt.
FMW/Bloomberg
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Unter Berücksichtigung der Souveränität von Notenbanken ist die jüngste Zinspolitik der FED lobenswert. Somit wären es für mich zwei Seiten einer Medaille, wenn die EZB eine ähnliche Zinspolitik verfolgt.