Seit dem Ausbruch des Iran-Kriegs springen die Anleiherenditen in Europa nach oben. Die zehnjährige deutsche Rendite steigt gegenüber Freitag Abend von 2,64 % auf 2,80 %. Die französische Rendite steigt von 3,22 % auf 3,40 %, und die italienische von 3,27 % auf 3,50 %. Man sieht Inflation für die europäischen Volkswirtschaften aufkommen, weil die stark steigenden Öl- und Gaspreise die Lebenshaltungskosten verteuern dürften. Daher steigt die Chance auf höhere EZB-Zinsen. Und Anleger verlangen schließlich auch mehr Rendite als Ausgleich für dieser höher zu erwartende Inflation in Europa. Händler zeigen mit ihren Wetten aktuell bereits an, dass sie von der EZB eine Anhebung der Zinsen (aktuell 2,00 % im Einlagensatz) erwarten.
Händler setzen verstärkt auf Anstieg bei EZB-Zinsen
Europäische Anleihen setzten aktuell ihren Ausverkauf fort (steigende Anleiherenditen), da die Unruhen im Nahen Osten die Energiepreise in die Höhe trieben und ein hochrangiger Zentralbanker warnte, dass ein länger andauernder Konflikt zu einer Stagflation in der Eurozone führen könnte. Dazu berichtet Bloomberg News: Die Aussicht auf eine neue Inflationswelle hat Händler dazu veranlasst, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Europäische Zentralbank in diesem Jahr auf über 60 % einzuschätzen. Noch am Freitag sahen sie die Wahrscheinlichkeit einer Senkung bei 40 %. Die Renditen in Großbritannien erreichten ihren höchsten Stand seit Dezember.
Europa, das fast sein gesamtes Öl und den größten Teil seines Erdgases importiert, ist besonders anfällig, da sich der Krieg im Iran verschärft. Die Marktbewegungen schüren die Befürchtungen einer Wiederholung des Jahres 2022, als sich der durch den russischen Einmarsch in der Ukraine verursachte Energiepreisschock als hartnäckiger erwies als ursprünglich erwartet.
Die steigenden Energiepreise „stellen ein großes Aufwärtsrisiko für die Inflation in der Eurozone und ein Abwärtsrisiko für das Wachstum dar“, sagte Elias Haddad, globaler Leiter der Marktstrategie bei Brown Brothers Harriman. „Dieses stagflationäre Umfeld könnte die politischen Aussichten der EZB erschweren.“
Die Renditen kurzfristiger deutscher Anleihen stiegen heute um bis zu 13 Basispunkte auf 2,22 % und übertrafen damit den Anstieg bei längerfristigen Laufzeiten. Die Renditen zweijähriger britischer Staatsanleihen stiegen um bis zu 18 Basispunkte auf 3,82 %. Die Händler preisten die Möglichkeit einer zweiten Zinssenkung durch die Bank of England in diesem Jahr aus, nachdem sie diese am Freitag noch als beschlossene Sache angesehen hatten.
Die europäischen Erdgaspreise sind seit Börsenschluss am Freitag um etwa 90 % gestiegen, und Angriffe aus dem Iran haben Katar gezwungen, die Lieferungen aus der weltweit größten Exportanlage für Flüssigerdgas einzustellen. „Die europäischen Anleihen sind jetzt aufgewacht“, sagte Salman Ahmed, globaler Leiter für Makro- und strategische Vermögensallokation bei Fidelity International, der seinen Kunden empfiehlt, zum Schutz Gold statt Staatsanleihen zu kaufen. „LNG ist gestern gefallen und die Gaspreisbindung hat sich durchgesetzt. Dies ist kein Krieg, in dem Anleihen als Stabilisatoren dienen können.“
Unter Druck
Nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine vor vier Jahren griffen die europäischen Regierungen auf Kredite in Milliardenhöhe zurück, um die steigenden Kosten zu subventionieren. Jetzt steht Europa unter zunehmendem Druck, die Verteidigungsausgaben zu erhöhen, und es gibt wenig Spielraum für eine Erhöhung der Anleiheemissionen.
„Wie im Jahr 2022 scheint Europa viel anfälliger zu sein“, sagte Sonal Desai, Chief Investment Officer für festverzinsliche Wertpapiere bei Franklin Templeton. Der Chefökonom der EZB, Philip Lane, warnte, dass ein längerer Krieg im Nahen Osten zu einem „erheblichen Anstieg“ der energiebedingten Preissteigerungen und einem starken Rückgang der Produktion führen könnte. Die heutigen Daten unterstrichen diese Gefahr, da die Inflation in der Eurozone unerwartet anstieg und damit die Vorsicht der Europäischen Zentralbank in Bezug auf die Zinsen bestätigte.
In Großbritannien könnte der Anstieg der Öl- und Gaspreise in dieser Woche die Inflation im kommenden Jahr um 0,4 Prozentpunkte erhöhen, wenn sich der Aufschwung fortsetzt, so die Schätzungen von Bloomberg Economics. Das würde bedeuten, dass das Gesamtpreiswachstum zum Jahresende bei 2,4 % statt bei den derzeit von der britischen Zentralbank erwarteten 2 % liegen würde, wodurch sich die Rückkehr zum Zielwert bis 2027 verzögern würde. „Die Unsicherheit darüber, wie sich höhere Energiepreise auf die Inflationserwartungen auswirken könnten, erhöht wahrscheinlich die Hürde für kurzfristige Zinssenkungen”, sagte Jamie Searle, Zinsstratege bei Citigroup Inc.
FMW/Bloomberg
Hier sieht man wieder einmal wie wenig sinnvoll es ist von Kohle auf Erdgas umzuschalten und das auch noch für viel Geld. Ich wäre dafür die Braunkohle abzuschalten, weil die wirklich sehr dreckig ist, aber die Steinkohlen-Kraftwerke würde ich behalten.