Erneut hat mit Fed-Chef Jerome Powell ein Vorsitzender der US-Notenbank auf die hohen Bewertungen von US-Aktien hingewiesen – und erneut ignorieren die Anleger an der Wall Street dies mehr oder weniger. So wie damals beim damaligen Fed-Chef Greenspan im Jahr 1996. Darüber berichtet Bloomberg.
Fed-Chef Powell: „hoch bewertete“ Aktien – Wall Street unbeeindruckt
Vielleicht aus gutem Grund: Nicht nur, dass keine der bisherigen Warnungen zu sofortigen Marktkorrekturen geführt hat, sie alle fielen auch mit guten Zeiten zusammen, in denen man optimistisch sein konnte – zumindest kurzfristig.
Der S&P 500 hat nach früheren Bewertungswarnungen von Fed-Vorsitzenden seit 1996 eine durchschnittliche 12-Monats-Rendite von fast 13 % erzielt, wie Daten von JPMorgan Chase & Co. zeigen. Die Bank stellte außerdem fest, dass US-Aktien in den 12 Monaten nach diesen Warnungen in der Regel besser abgeschnitten haben als internationale Aktien.
Und dieses Mal kam die Bemerkung des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell von letzter Woche, dass „die Aktien ziemlich hoch bewertet sind”, zu einem Zeitpunkt, an dem viele Aktienstrategen sich mit der Idee anfreunden, dass höhere Bewertungen an der Wall Street zur neuen Normalität werden. Sie argumentieren, dass das durch Technologie getriebene Gewinnwachstum höhere Multiplikatoren rechtfertigt.
„Es steht außer Frage, dass der Markt dies ignoriert hat”, sagte Matt Maley, Chef-Marktstratege bei Miller Tabak + Co LLC, zu Powells Äußerungen zu den Bewertungen. Der S&P 500 ist seit Powells Äußerungen unverändert.
Anleger sollten „vorsichtig sein“
Dennoch sagte Maley, dass Anleger „vorsichtig sein müssen“, und er beobachtet an der Wall Street eine Selbstzufriedenheit hinsichtlich der überzogenen Bewertungen, die seiner Meinung nach weit über das Niveau von 1996 hinausgehen, als der ehemalige Fed-Vorsitzende Alan Greenspan die Anleger vor „irrationaler Überschwänglichkeit“ warnte.
Powells jüngste Äußerungen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 fast den höchsten Stand seit 2021 erreicht hat – ein weiteres Mal, als Powell sich zu den Aktienbewertungen äußerte und direkter sagte, dass „die Vermögenspreise hoch sind“.
Für Fabio Bassi, Leiter der Cross-Asset-Strategie bei JPMorgan, spiegeln Powells Äußerungen die Bewertungswarnungen früherer Fed-Vorsitzender wie Janet Yellen, Ben Bernanke und Greenspan wider – von denen keine den Markt zu einer sofortigen Korrektur veranlasste.
„In den letzten Jahren und vor allem nach der starken Performance risikoreicher Anlagen nach der großen Finanzkrise haben verschiedene Fed-Vorsitzende Warnungen hinsichtlich der Aktienbewertungen und einer möglichen Selbstzufriedenheit des Marktes ausgesprochen“, schrieb Bassi.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 ging jedoch im Durchschnitt im Monat, in den sechs Monaten und im gesamten Jahr nach diesen Warnungen der Zentralbanker leicht zurück.
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Ed Yardeni, Präsident und Chef-Anlagestratege bei Yardeni Research Inc., schrieb, dass Powells Äußerungen seine Bedenken hinsichtlich der anhaltenden Rallye des Marktes verstärkt hätten. Yardeni hält weiterhin an seinem Ziel von 6.800 Punkten für den S&P 500 in diesem Jahr fest, wies jedoch darauf hin, dass die Kurs-Gewinn-Verhältnisse des Index nahe ihren Rekordhöhen liegen und das Kurs-Umsatz-Verhältnis einen Rekordwert erreicht hat.
Dennoch sind die Aktien in der zweiten Jahreshälfte weiter gestiegen, ungeachtet der Warnungen von Strategen, Investoren und nun auch dem Chef der US-Notenbank. Der S&P 500 befindet sich mitten in einer 104-tägigen Serie über seinem 50-Tage-Durchschnitt, was laut Jonathan Krinsky, Chef-Markttechniker bei BTIG, die längste solche Serie seit April 2024 und die fünftlängste seit 1990 ist. „Der primäre Trend bleibt eindeutig bullisch, aber eine Bereinigung ist längst überfällig“, schrieb Krinsky.
Sicherlich erscheinen einige der früheren Warnungen der Zentralbank hinsichtlich der Aktienbewertungen viel vorausschauender, wenn man den Zeithorizont erweitert. Auf Powells Bemerkung im April 2021, dass „die Vermögenspreise hoch sind“, folgte im folgenden Jahr ein Rückgang des S&P 500 um fast 20 %. Und obwohl die Euphorie nach Greenspans Warnung von 1996 nur noch irrationaler wurde, endete die darauf folgende Dotcom-Blase für viele Anleger in Technologieaktien schließlich in Tränen.
Ungeachtet dessen schüttelt die Wall Street die Warnungen der Fed erneut ab, zumindest solange die Unternehmensgewinne weiter steigen. „Aktienbewertungen und euphorische Anleger werden wahrscheinlich nicht zu Katalysatoren für eine Korrektur werden“, sagte Bassi von JPMorgan.
FMW/Bloomberg
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motto der börsen aktuell: vollkommen egal was in der realwirtschaft ausserhalb der ki-blase passiert, und wer auch immer was daher redet. überraschung! da ist auch das bisherige schreckgespenst eines shutdowns gar nicht mehr so schrecklich.
wenn die bullenherde unterstützt durch mechanik und hebel rennt, rennt sie inzwischen ohne links oder rechts zu schauen. komplettignoranz in reinkultur, solange die musik eben spielt. die frage ist nur was das für ein ereignis sein müßte?
In Zeiten des Exzesses läuft die Musik auch bei ausgeschaltetem Licht weiter. Der springende Punkt ist jedoch, dass nur wenige und der WAHREN Experten über Nachtsichtgeräte verfügen – etwas, das selbsternannte Experten und Genies als wahres Gut nicht haben und auch nicht besitzen können. Dies ermöglicht es ihnen, mit Intelligenz, Geduld und Präzision das Ergebnis auszunutzen, bevor die Massen eintreffen. Wir nennen es Wahrscheinlichkeitsbestimmung, und wir können technische, monetäre, fiskalische sowie mikro- und makroökonomische Datenreihen nutzen, um Risiko und Ertrag an wichtigen Wendepunkten und Schlüsselzonen aus technischer und wirtschaftlicher Sicht in Kombination unserer Algorithmenanalysen zu verschieben. Ich nenne es Exante, also vor einen Ereignis den Kenntnisstand besitzen – und das ist durch regelmässige Aktualisierungstechniken nicht unmöglich. Durch die tiefgehenden Strukturen-, Mechanismen- und Materienanalysen können wir so einige Sekunden in die Zukunft schauen. Bei einer entsprechenden Infrastruktur, Hardware usw. kann es wahrscheinlich ein Wettbewerbsvorteil sein…
Es geht doch nur darum, dass eine große Menge Geld stets seine Vermehrung sucht.
Das Suchen blendet aktuell ale Risiken aus, der Drang ist stark.
Solange sich also an der Geldmenge nichts ändert, wifd sich wohl kaum was an der Dynamik verändern. Aber genau an der Stelle kann sich was ändern und eine Rezession könnte dafür das notwendige Potential haben.
Ob die FED viel senkt oder hebt hat den Markt bisher doch kaum interessiert, nordwärts lautet die Richtung, Kaufgründe gibt es immer aber der echte Grund ist stets die Gier.
Genau, eine große Menge Geld steht zur Verfügung. Allerdings steht der großen Menge Geld eine ebenso große Menge Schulden gegenüber.
Sobald die Schuldenreduktion ein echtes Thema wird, Zinserhöhung, Steuererhöhungen usw. platzt die Blase.
Deshalb wird immer wieder über Zinssenkungen, Steuersenkungen und neue Konjunkturprogramme beraten. Wenn in den USA die oberen 10% ca.50% der Konsumausgaben tätigen stimmt doch etwas ganz gewaltig nicht.
Vermögensungleichverteilung ist das Thema was die Welt befrieden wird und ins Chaos stürzt.
Elon Musk möchte der erste Billionär werden, vermutlich 90% seines Vermögens beruhen auf Schulden anderer oder Fantasiepreisen.