Werden die Zinsen in den USA weiter sinken? Zumindest für den nächsten Zinstermin am 18. Dezember erwartet der Markt laut CME Fed Watch Tool mit einer Wahrscheinlichkeit von 74,3 %, dass der Fed-Zinse um 0,25 Prozentpunkte gesenkt wird. Und in 2025? Eine Fed-Ikone sieht weiter fallende Zinsen.
John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York, sagte gestern Abend laut Bloomberg, dass die Direktoren der Fed die Zinsen wahrscheinlich weiter senken müssen, um die Geldpolitik auf einen neutralen Kurs zu bringen, da sich die Risiken für Inflation und Beschäftigung inzwischen die Waage halten. John Williams hielt sich jedoch mit der Aussage zurück, ob er eine Zinssenkung unterstützen würde, wenn die Entscheidungsträger später in diesem Monat zusammenkommen, und fügte hinzu, dass Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen werden.
„Ich gehe davon aus, dass es angebracht sein wird, im Laufe der Zeit zu einer neutraleren Politik überzugehen“, sagte Williams in einer Rede, die für eine Veranstaltung mit der Handelskammer von Queens in New York vorbereitet wurde. “Der Weg für die Politik wird von den Daten abhängen. Wenn wir in den letzten fünf Jahren etwas gelernt haben, dann, dass die Aussichten nach wie vor höchst ungewiss sind.“ Neutral ist das Niveau, bei dem die Zinsen das Wirtschaftswachstum weder stimulieren noch bremsen.
John Williams sagte, die Wirtschaft sei in einer guten Verfassung und der Arbeitsmarkt solide. Da sich die Nachfrage nach Arbeitskräften abgekühlt und das Angebot an Arbeitskräften zugenommen habe, sei es unwahrscheinlich, dass der Arbeitsmarkt in Zukunft zu einem Anstieg des Inflationsdrucks führen werde. Zwar liege die Inflation immer noch über dem 2-%-Ziel der Fed, doch gebe es Gründe zuversichtlich zu sein, dass sie dieses Ziel erreichen werde, sagte Williams und verwies auf einen Rückgang der Inflationsraten für Waren und Dienstleistungen ohne Lebensmittel, Energie und Wohnraum.
Die Fed-Direktoren begannen im September mit der Senkung der Zinsen, nachdem sie diese auf einen Höchststand von 5,25 % bis 5,5 % angehoben hatten, was dazu beitrug, den Inflationsdruck von einem Höchststand von 7,2 % Mitte 2022 zu dämpfen. Im September sanken die Zinsen um 50 Basispunkte, und im November um 25 Basispunkte (hier dazu eine Übersicht).
Anleger, die in Dezember-Terminkontrakte investieren, preisen jedoch eine gewisse Wahrscheinlichkeit einer Pause im Zinssenkungszyklus ein, nachdem die jüngsten Daten eine hartnäckige Inflation im Dienstleistungssektor zeigten. Der Preisindex für die privaten Konsumausgaben, ohne Lebensmittel und Energie, stieg im Zwölfmonatszeitraum bis Oktober um 2,8 %.
In einer Frage-und-Antwort-Runde im Anschluss an die Rede sagte John Williams, dass er die Zinsen auf ein normaleres Niveau sinken sieht, aber noch nicht weiß, wo dieses liegt. Er sagte auch, dass sich das Inflationsumfeld seit der Pandemie verändert habe und es vielen Einzelhändlern jetzt schwerer falle, Preiserhöhungen an die Kunden weiterzugeben.
John Williams teilte Reportern nach der Veranstaltung mit, dass vor der Sitzung im Dezember weitere Daten folgen würden, darunter ein Update zum Arbeitsmarktbericht im Laufe dieser Woche. Er sagte, er werde die „Gesamtheit“ der Daten berücksichtigen, wenn er eine Entscheidung über die Zinsen treffe.
Der Chef der New Yorker Fed sagte auch, dass es angemessen sei, die Geldpolitik „etwas“ restriktiv zu gestalten, da die Inflation sich weiter dem Ziel der Zentralbank nähert, aber er sagte, dass die Entscheidungsträger nachlassen sollten, wenn sich die Wirtschaft so entwickelt, wie er es erwartet. „Wir wollen nicht so restriktiv sein, dass wir die Aufrechterhaltung der Stärke der Wirtschaft und des Arbeitsmarktes behindern“, sagte er.
FMW/Bloomberg
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