Was wird die Fed heute Abend entscheiden? Als sehr wahrscheinlich gilt, dass die US-Notenbank heute den Leitzins (Federal Funds Rate) heute um 0.25% senken wird – aber möglicherweise kommt doch mehr, zumal nach den gestrigen Ereignissen!
Denn gestern passierte Aussergewöhnliches – ein „Cash Crunch“ bei der Dollar-Refinanzierung mit einem fast absurden Anstieg der repo rate auf 10%:
What the hell is going on? Fed to inject $75bn into financial system after funding squeeze. https://t.co/8KSp3BgfVv via @OlafGersemann pic.twitter.com/ap3QejoUTb
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) September 17, 2019
Was ist da passiert? Plötzlich hatten die US-Banken ein akutes Liquiditätsproblem:
Dramatic moves in the money mkt that led to US Central bank shunting $53bn into the system on Tue show that the unexpected can still occur, even in an era of tight bank regulation & relative fin stability. It looked like banks were suddenly short of cash. https://t.co/Dcnof1GlgJ pic.twitter.com/6noMgEgAlZ
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) September 18, 2019
Die New York reagierte und pumpte erstmals seit der Finanzkrise Geld in den Repo-Markt (53 Milliarden Dollar), nachdem sie die Aktion nach einer technischen Panne vorher hatte abbrechen müssen. Gleichwohl stiegen die repo rates nach der Injizierung von Cash ins System wieder an:
Did The Fed Fail: Repo Rate Refuses To Drop https://t.co/3YaFLbLvl6
— zerohedge (@zerohedge) September 17, 2019
Heute soll nun eine weitere Liquiditäts-Tranche der New York-Fed folgen im Volumen von ca. 70 Milliarden Dollar – die Ursache des „Cash Crunch“ ist nach wie vor unklar (Abführung von Steuern am kommenden Montag; Flut neuer US-Anleiheemissionen, die Liquidität absaugten sind erste Erklärungsansätze.).
Entscheidend aber ist, dass die Ereignisse über den plötzlichen Anstieg der repo rate die Fed unter Handlungsdruck bringen dürfte – in seinem webcast hatte gestern Bond-King Jeff Gundlach klar gemacht, dass die US-Notenbank wohl gar nicht anders handeln könne, als QE (Anleihekäufe) wieder einzuführen.
Also faktisch jenes Programm wieder zu aktivieren, dass dann die Bilanzsumme der Fed wieder erhöhen würde – und dessen Reduzierung mittels „Autopilot“, wie Jerome Powell einst auf der PK der Notenbank-Sitzung im Dezember 2018 formulierte, einen massiven Absturz der Wall Street auslöste. Auf der Sitzung im Januar 2019 machte Powel dann einen Rückzieher vom Begriff „Autopilot“ – es folgte eine heftige Rally der US-Indizes.
Angesichts des massiven Anstiegs der repo rates macht heute nun mehr und mehr das Gerücht die Runde, dass die Fed heute eine Art „QE light“ starten werde im Volumen von 100 bis 125 Milliarden Dollar pro Jahr:
🇺🇸🔥 $USD. Will soft QE be announced already today?
Hearing chatter that #Fed might announce soft QE already today (100-125bn/year). At least that is how expectations are developing… Does seem too early given how NY Fed was caught completely off guard this week! pic.twitter.com/w5rb5FOQRZ
— Martin Enlund 🦆🚁 (@enlundm) September 18, 2019
Käme es so, wäre das für die Aktienmärkte – die sich über jede fudamentale Logik hinwegsetzen aufgrund der Erwartung weiterer Notenbank-Liquidität – ein weiterer Grund für eine Party! Zinssenkungen und QE, was will man mehr – dass die Weltwirtschaft ein Problem hat interessiert da doch eher nur am Rande..
Foto: Avarice (2012), by Jesus Solana / Wikipedia (CC BY 2.0) – Ausschnitt aus Originalfoto
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