Die Spannung an den Märkten steigt: Heute verkündet die Fed ihre mit Spannung erwartete Zinsentscheidung. Nach den jüngsten Inflationsdaten gilt eine Senkung der Zinsen als wahrscheinlich – doch die Worte von Powell werden entscheidend sein. Anleger hoffen auf Hinweise, ob die Notenbank ihren Lockerungskurs fortsetzt oder Zurückhaltung übt.
Fed: Zinsen runter – Kurs ungewiss
Von der Sitzung der US-Notenbank in dieser Woche werden zwei Dinge erwartet: Einerseits wird die Fed die Zinsen zum zweiten Mal in Folge um 0,25 Prozentpunkte senken. Andererseits wird Fed-Chef Jerome Powell aufgrund der zunehmenden Meinungsverschiedenheiten unter den Notenbankern kaum Hinweise zum weiteren Kurs geben.
Anfang des Monats signalisierte Powell, dass sich der Offenmarktausschuss weiterhin auf die Gefahren für den Arbeitsmarkt konzentrieren werde. Dann fiel der verspätet veröffentlichte Inflationsbericht der vergangenen Woche schwächer als erwartet aus, was die Inflationsfalken der Fed vorerst in Schach halten dürfte.
„Die Arbeitsmarktdaten spielen weiterhin eine größere Rolle in der Debatte”, sagte Krishna Guha, Leiter der Abteilung für globale Politik und Zentralbankstrategie bei Evercore ISI. Solange die Beamten mit den Inflationserwartungen und dem Ausmaß des Preisdrucks durch Löhne und Dienstleistungen zufrieden sind, kann Powell sich weiterhin auf die Beschäftigung konzentrieren und „die Fed wieder zu einer neutralen Politik zurückführen“.
Am Mittwoch um 14 Uhr in Washington erfolgt die Veröffentlichung der Zinsentscheidung der Zentralbank zusammen mit dem Statement des Ausschusses. Eine halbe Stunde später wird Powell dann seine Pressekonferenz abhalten. Bei dieser Sitzung wird die Fed weder neue Prognosen noch Zinsprognosen veröffentlichen.
Die Federal-Funds-Futures deuten darauf hin, dass die Anleger eine Senkung der Zinsen um einen Viertelpunkt als nahezu sicher betrachten. Auch für den Dezember rechnen sie mit einer Senkung.
Uneinigkeit über Zinssenkung und Inflation
Die hohe Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bedeutet jedoch nicht, dass sich die politischen Entscheidungsträger in ihrer Einschätzung der Zinsaussichten einig sind. Eine große Minderheit erkennt zwar die Risiken für den Arbeitsmarkt an, äußert jedoch weiterhin Bedenken hinsichtlich der Inflation.
Der Verbraucherpreisindex stieg im September weniger stark als erwartet. Der Kernindex, der als besserer Indikator für den zugrunde liegenden Inflationstrend gilt, stieg jedoch im Jahresvergleich um 3 % und lag damit einen ganzen Prozentpunkt über dem Zielwert der Fed.
Bloomberg Economics sagt dazu: „Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) wird bei seiner Sitzung am 28. und 29. Oktober voraussichtlich die Zinsen um 25 Basispunkte senken. Ob die Fed jedoch ein Ende der quantitativen Straffung (QT) ankündigen wird, ist weniger sicher. Wir gehen davon aus, dass der FOMC ein Ende der QT erst mit Wirkung zum November ankündigen wird.“ – Anna Wong.
Einige Beamte verweisen auch auf hartnäckig hohe Preissteigerungen in Wirtschaftszweigen wie dem Dienstleistungssektor, die weniger von Zöllen betroffen sein dürften. Darüber hinaus haben die jüngsten Drohungen mit neuen Zöllen gegen China und Kanada für neue Unsicherheiten hinsichtlich der Preise und der wirtschaftlichen Aussichten gesorgt.
Infolgedessen könnte der Ausschuss jetzt noch stärker gespalten sein als im September, als sich neun Mitglieder für maximal eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr aussprachen.
Keine Signale von Powell
Vor diesem Hintergrund erwarten Analysten, dass Powell es vermeiden wird, klare Hinweise darauf zu geben, was bei den kommenden Sitzungen zu erwarten ist. Dazu trägt auch der Mangel an offiziellen Wirtschaftsdaten aufgrund des anhaltenden Government Shutdowns bei. Die Fed befindet sich gewissermaßen in einem Blindflug, da nur wenige Daten vorliegen, anhand derer sie ihre Zinsentscheidung begründen kann.
„Die Hoffnung ist, dass die neuen Daten letztendlich dazu beitragen, die Kluft zwischen den beiden Lagern zu überbrücken”, sagte Matthew Luzzetti, Chefökonom für die USA bei Deutsche Bank Securities. Solange die Kluft jedoch bestehe, werde Powell „nur sehr wenige Signale für Dezember oder darüber hinaus geben”, fügte er hinzu. Damit dürften auch die Märkte weiterhin im Dunkeln tappen.
Stephen Miran, ein von Präsident Donald Trump ernannter Fed-Gouverneur, hat signalisiert, dass er im Februar erneut für eine Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt stimmen wird. Unter den übrigen Stimmberechtigten gilt Jeff Schmid, der Präsident der Fed von Kansas City, als potenzieller Abweichler, da er sich für eine Beibehaltung der Zinsen ausspricht.
Bilanz
Fed-Beobachter sehen zudem eine wachsende Wahrscheinlichkeit, dass der Ausschuss bei dieser Sitzung den Abbau von Schatzpapieren aus seiner 6,6 Billionen Dollar schweren Bilanz stoppt. Seit Monaten bemühen sich die Verantwortlichen, das Portfolio so weit wie möglich zu verkleinern, ohne dabei den Tagesgeldmärkten zu viel Liquidität zu entziehen.
Powell sagte Anfang des Monats, dass die Zentralbank dieses Niveau in den kommenden Monaten erreichen könnte. Die Geldmärkte zeigen jedoch seit einigen Wochen Anzeichen von Stress.
„Im Moment bewegen wir uns ein wenig auf dem schmalen Grat zwischen Volatilität und Stress”, sagte Guneet Dhingra, Leiterin des Bereichs US-Zinsen bei BNP Paribas. Aus Sicht des Risikomanagements scheint es mir ganz klar, dass sie ernsthaft darüber nachdenken müssen, den Abbau zu beenden.“
FMW/Bloomberg
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Heute werden die 7000 geknackt. Algorithmen kenne keine Einpreisung von Informationen. Die Senkung ist ein neues tolles Ereignis.