Die US-Aktienmärkte erreichten am Donnerstag neue Allzeithochs und stiegen zusammen mit Anleihen und Rohstoffen in einer konzertierten, alle Anlageklassen umfassenden Rallye. Es war der beste Fed-Tag an den Finanzmärkten in diesem Jahr, auch weil nach dem überraschend deutlichen Wahlsieg von Donald Trump noch Feierstimmung herrschte. Die drei großen US-Indizes S&P 500, Nasdaq 100 und Dow Jones erreichten allesamt neue Höchststände, Gold und Bitcoin stiegen ebenfalls, während der Dollar und die Anleiherenditen sanken. Die Frage, ob die Fed nach der gestrigen Zinssenkung auch im Dezember die Zinsen senken wird, ließ Notenbankchef Powell allerdings unbeantwortet.
Aktienmärkte erreichen neue Allzeithochs
Die Aktienmärkte setzten ihre Rallye nach den Wahlen fort, der S&P 500 näherte sich der Marke von 6.000 Punkten und verzeichnete seinen 49sten Rekord in diesem Jahr. Dies geschah, nachdem US-Notenbankchef Jerome Powell erklärt hatte, dass die Wirtschaft stark sei, sich aber nicht dazu äußerte, ob die Federal Reserve nach der Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt am Donnerstag die Zinsen im Dezember weiter senken werde. Die Renditen von Staatsanleihen fielen über die gesamte Kurve und der Dollar verzeichnete den stärksten Rückgang seit August.
„Powell erinnerte die Anleger daran, dass die USA weiterhin auf einem soliden wirtschaftlichen Fundament stehen“, sagte Bret Kenwell, US-Investmentanalyst bei eToro. „Der Fed-Chef wollte sich jedoch nicht dazu äußern, ob die Notenbanker die Zinsen im Dezember erneut senken werden, was die Aktienmärkte nicht negativ überraschte. Es ist offensichtlich, dass sich die Fed mit dem Zustand des Arbeitsmarktes und dem aktuellen wirtschaftlichen Umfeld in den USA wohler fühlt als noch vor einigen Monaten“.
Fed-Senkung beflügelt Märkte
Die Fed-Offiziellen senkten den Leitzins einstimmig auf eine Spanne von 4,5 % bis 4,75 %. Die Formulierung wurde dahingehend geändert, dass sie feststellten, dass sich die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt im Allgemeinen entspannt hätten und dass die Arbeitslosenquote zwar gestiegen, aber immer noch niedrig sei. In dem FOMC-Statement wurde der Verweis auf „weitere“ Inflationsfortschritte gestrichen und stattdessen festgestellt, dass sich die Inflation „dem 2%-Ziel des Ausschusses angenähert hat, aber immer noch etwas höher ist“.
Neil Dutta von Renaissance Macro Research ist der Ansicht, dass die jüngste Erklärung der Fed nicht auf eine Zinssenkung im Dezember hindeutet.
„Wir waren der Meinung, dass Powells Äußerungen im Allgemeinen dovish waren, und er gab mehrere Hinweise darauf, dass eine Zinssenkung im Dezember sein Basisfall bleibt“, sagte Aditya Bhave von der Bank of America. „Angesichts der Tatsache, dass sich der geldpoltische Kurs für eine Weile nicht ändern wird, bleiben wir bei unserer Forderung nach einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember“.
Der US-Leitindex S&P 500 stieg um 0,7 %, der technologielastige Nasdaq 100 um 1,5 %. Der Dow Jones Industrial Average zeigte sich dagegen kaum verändert. Ein Bloomberg-Index der „Magnificent Seven“ Megacap-Aktien stieg um 2,3%. Ein viel beachteter Bankenindex fiel um 2,7%, nachdem er am Vortag um mehr als 10% gestiegen war. Der Kurs von JPMorgan sackte um 4,3% ab, nachdem ein Analyst die Aktie herabgestuft hatte. Die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen fielen um 10 Basispunkte auf 4,33% und der Bloomberg Dollar Spot Index sank um 0,8%, was den Aktienmärkten und dem Goldpreis Auftrieb gab.
Die Reaktion der Wall Street auf die Fed
Jason England von Simplify Asset Management:
Ich denke, sie werden im Dezember eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte vornehmen und sich dann zurückhalten, um nicht nur das Ziel (neutraler Zinssatz) zu bestimmen, sondern auch die Auswirkungen der Politik der neuen Regierung im nächsten Jahr. Die Fed wird also im nächsten Jahr methodisch vorgehen und das Tempo der Zinssenkungen reduzieren. Die Zinsen werden dann langsamer sinken.
Jamie Cox, Harris Financial Group:
Die Ausgewogenheit der Risiken gibt der Fed viel Spielraum für Zinssenkungen bis weit ins Jahr 2025 hinein. Allerdings sollten die Märkte keine übermäßigen Zinsschritte erwarten, es sei denn, die Wirtschaft dreht nach Süden.
Greg McBride von Bankrate:
Die Fed nimmt den Fuß vom Bremspedal und senkt die Zinsen wie erwartet um einen Viertelprozentpunkt. Das solide Wirtschaftswachstum bedeutet, dass die Fed die Dringlichkeit einer Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt im September aufgeben und bei dieser und künftigen Zinssenkungen ein vorsichtigeres Tempo von einem Viertelprozentpunkt wählen kann.
Whitney Watson von Goldman Sachs Asset Management:
Angesichts zusätzlicher Inflations- und Beschäftigungsdaten hat die Federal Reserve die Zinsen wie erwartet um 25 Basispunkte gesenkt. Wir erwarten, dass dies auch im Dezember der Fall sein wird. Angesichts der besseren Konjunkturdaten und der Unsicherheit über die Fiskal- und Handelspolitik unter Trump steigt jedoch das Risiko, dass die Fed das Tempo der geldpolitischen Lockerung verlangsamt. Das Wort „überspringen“ könnte im Jahr 2025 in unser Vokabular aufgenommen werden.
BlackRock CIO of Global Fixed Income erwartet, dass die US-Notenbank im Dezember die Zinsen erneut senken wird. Er spricht auch darüber, was die Fed unter der Trump-Regierung tun könnte.
Zinsen: Fed senkt langsamer
Tiffany Wilding von Pacific Investment Management Co:
Vorsitzender Powell erwähnte geringere Abwärtsrisiken für die Wirtschaftstätigkeit und betonte gleichzeitig, dass die langfristigen Inflationserwartungen fest verankert bleiben. Dies deutet darauf hin, dass die Fed die Zinsen weiterhin schrittweise anpassen wird und öffnet die Tür für eine mögliche Pause im Dezember.
Bill Adams von der Comerica Bank:
Kurz gesagt, die Fed hat die Zinssenkung durchgeführt, die sie bei ihrer Entscheidung im September angedeutet hatte, war aber etwas weniger unnachgiebig, was weitere Zinssenkungen in der Zukunft angeht. Powell sagte, die Fed sei immer noch „auf dem Weg zu einer neutraleren Haltung“.
JoAnne Bianco von BondBloxx:
Trotz der Zinssenkungen, die sich nun auf insgesamt 75 Basispunkte belaufen, sieht Powell die Geldpolitik weiterhin als restriktiv an, was bedeutet, dass das Potenzial für Zinssenkungen bei zukünftigen Sitzungen weiterhin vorhanden ist. Angesichts der anhaltenden Stärke der US-Wirtschaft und der vorerst ausreichend stabil erscheinenden Arbeitsmärkte gehen wir davon aus, dass die Fed jedoch in ihrem Vorgehen moderat bleiben wird.
Sonu Varghese von der Carson Group:
Powell scheint nicht geneigt zu sein, irgendwelche vorherzusagen zu treffen, wo die Zinsen längerfristig liegen werden, und auch nicht, wie sich die Fiskalpolitik auf die Wirtschaft auswirken wird.
FMW/Bloomberg
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