Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) hat gestern Abend wie erwartet die Zinsen unverändert belassen bei einer Spanne von 4,25 % bis 4,50 %. Die Aussicht für den Rest des Jahres deutet weiterhin auf zwei Zinssenkungen hin. Viel zu wenig, um Donald Trump glücklich zu machen? Aber Fed-Chef Powell hat ja unlängst klar gemacht, dass sich die Zentralbank nicht davon beeindrucken lässt, was Trump wünscht. Blicken wir in die Details der gestrigen Entscheidung und der Aussagen von Jerome Powell.
Fed über Zinsen und Inflation
Es gibt viele Unbekannte hinsichtlich der Aussichten für die Wirtschaft und die Zinsen, aber der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, signalisierte, dass zumindest eines sicher scheint: Die Preise werden steigen, so Bloomberg. Weiter wird berichtet: Die geldpolitischen Entscheidungsträger stimmten einstimmig dafür, die Zinsen am Mittwoch zum vierten Mal in Folge unverändert zu lassen, da sie zunächst abwarten wollen, ob die Zölle nur einmalig oder längerfristig Auswirkungen auf die Inflation haben werden. Powell sagte, es sei noch unklar, wie viel von den Kosten auf die Verbraucher umgelegt werden, aber er erwarte in diesem Sommer weitere Informationen zu den Zöllen.
„Letztendlich müssen die Kosten der Zölle bezahlt werden, und ein Teil davon wird auf den Endverbraucher umgelegt werden“, sagte Powell. „Wir wissen, dass das kommen wird, und wir wollen erst einmal abwarten, bevor wir voreilige Schlüsse ziehen.“
Die jüngsten Wirtschaftsprognosen der geldpolitischen Entscheidungsträger der Fed deuten jedoch auf eine wachsende Spaltung innerhalb des Ausschusses hin. Während die Medianprognose im sogenannten Dot Plot weiterhin zwei Senkungen der Zinsen in diesem Jahr vorsieht, gehen sieben Vertreter nun von keinen Senkungen im Jahr 2025 aus. Dem stehen zehn Entscheidungsträger gegenüber, die zwei oder mehr Senkungen erwarten.
„Sie waren sich einig, dass derzeit nichts unternommen werden sollte, aber ich denke, sie sind geteilter Meinung, was die Risiken angeht“, sagte Priya Misra, Portfoliomanagerin bei J.P. Morgan Asset Management. „Ich denke, die unterschiedlichen Prognosen für 2025 hängen davon ab, wie die einzelnen Teilnehmer die Dauerhaftigkeit der Inflation einschätzen.“ Auf die Frage nach den unterschiedlichen Zinsprognosen der Notenbanker spielte Powell diese herunter. Angesichts der hohen Unsicherheit in der Wirtschaft sagte er: „Niemand hält diese Zinspfade mit großer Überzeugung aufrecht.“
Der Weg nach vorn
Seit einiger Zeit rechnen die politischen Entscheidungsträger mit einem Anstieg der Arbeitslosigkeit und der Inflation als Folge der politischen Kursänderungen von Präsident Donald Trump, insbesondere im Bereich des Handels. Mehrere Notenbanker, darunter Jerome Powell, haben betont, dass die Fed entschlossen ist, dafür zu sorgen, dass der Preisdruck nicht anhaltender wird.
Bislang hat sich die US-Wirtschaft als widerstandsfähig erwiesen. Die Inflation stieg in den letzten Monaten weniger stark als erwartet, und die Arbeitslosigkeit blieb stabil. Die Unsicherheit habe abgenommen, erklärten die Notenbanker in einer Erklärung nach der Sitzung, sei aber weiterhin hoch. Der Fed-Chef betonte, die Politik müsse vorausschauend sein, und fügte hinzu, dass die Notenbanker erste Auswirkungen der Zölle zu spüren begännen, in den kommenden Monaten jedoch mit weiteren Auswirkungen rechnen würden.
Während Prognostiker einen „signifikanten“ Anstieg der Inflation erwarten, sagte Powell, der Arbeitsmarkt „schreit nicht nach einer Zinssenkung“. „Er könnte sich durch die Tatsache, dass die Inflationszahlen gedämpft sind, sehr beruhigt fühlen“, sagte Misra, fügte jedoch hinzu: „Sie erwarten, dass sich dies später in höheren Preisen niederschlagen wird.“ Fed-Beobachter werden nächste Woche erneut Gelegenheit haben, Powells Gedanken zur Wirtschaft und den Aussichten zu hören, wenn er vor dem Kongress aussagt.
Aktualisierte Prognosen
Die Entscheidungsträger strichen aus ihrer vorherigen Erklärung den Satz, dass die Risiken für die Arbeitslosigkeit und die Inflation gestiegen seien. Dennoch geht die Medianprognose nun davon aus, dass der von der Fed bevorzugte Preisindex in diesem Jahr um 3 % steigen wird, nach einem Anstieg von 2,1 % im Jahr bis April. Unterdessen senkten die Notenbanker ihre Schätzungen für das Wirtschaftswachstum im Jahr 2025 und hoben ihre Prognose für die Arbeitslosigkeit leicht an.
Laut Zinsfutures sehen Anleger eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 70 % für eine Zinssenkung im September. Die meisten Ökonomen sagen jedoch laut einer Bloomberg-Umfrage, dass es mindestens bis dahin dauern könnte, bis die Auswirkungen der Handels-, Einwanderungs- und Ausgabenpolitik sichtbar werden, und die politischen Entscheidungsträger scheinen es nicht eilig zu haben. „Die Fed hält sich sehr zurück, sie wartet ab“, sagte Stephen Stanley, Chefökonom bei Santander US Capital Markets. „Vielleicht haben wir bis September einige Antworten. Das wäre zum jetzigen Zeitpunkt das beste Szenario.“
FMW/Bloomberg
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