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Kerninflation weiter gestiegen Fed und Zinsen: Pause schwierig, Inflation wieder beschleunigt

Die US-Notenbank Fed in der Zwickmühle zwischen Bankenkrise und Inflation

Inflation Fed Zinsen Pause

Die US-Notenbank Fed ist in der Zwickmühle zwischen Bankenkrise und Inflation – was passiert nun bei den Zinsen? Kann die Fed die Zinsen weiter anheben angesichts der Stress-Symptome an den Märkten?

Inflation noch zu hoch – kann die Fed Pause bei Zinsen einlegen?

Eine Beschleunigung der monatlichen Kernverbraucherpreise dürfte die Entschlossenheit der US-Notenbank bekräftigen, die Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation anzuheben – auch wenn die Entscheidung über den Schritt in der nächsten Woche angesichts der anhaltenden Besorgnis über die Finanzmarktturbulenzen eine schwierige Entscheidung sein wird. Das berichtet nun Bloomberg.

Der Verbraucherpreisindex für Februar (ohne Lebensmittel und Energie) stieg im vergangenen Monat um 0,5% und im Vergleich zum Vorjahr um 5,5%, wie aus den am Dienstag veröffentlichten Daten des Bureau of Labor Statistics hervorgeht. Wirtschaftswissenschaftler sehen in diesem Indikator einen besseren Indikator für die zugrunde liegende Inflation als in der Headline-Messung. Der Verbraucherpreisindex insgesamt stieg im Februar um 0,4% und um 6% im Vergleich zum Vorjahresmonat.

Die Herausforderung für die Fed besteht nun darin, die immer noch viel zu hohe Inflation mit den wachsenden Risiken für die Finanzstabilität im Zusammenhang mit der Auflösung der Silicon Valley Bank in Einklang zu bringen. Die Behörden schritten am Wochenende ein, um den Banken einen neuen Rückhalt zu bieten, um nicht versicherte Einleger zu schützen.

„Dieser Inflations-Druck unterstreicht, dass die Fed sich nicht den Luxus leisten kann, abzuwarten“, sagte Derek Tang, ein Wirtschaftswissenschaftler bei LH Meyer/Monetary Policy Analytics in Washington. „Die Intervention vom Wochenende war auch dazu gedacht, die Finanzkrise einzudämmen, um Raum für eine weitere Straffung der Geldpolitik zu schaffen. Auf diese Weise wollen sie sich nicht zwischen Finanz- und Preisstabilität entscheiden.“

Inflation Fed und die Zinsen

Kern-Inflation hat sich im Februar beschleunigt, übertrifft Prognose – Test für die Fed

Während bei den Bankaktien, die nach dem Zusammenbruch der SVB unter Druck geraten sind, erste Anzeichen von Stabilität zu erkennen sind, könnten der Vorsitzende der US-Notenbank Fed Jerome Powell und seine Kollegen befürchten, dass es für eine erneute Straffung der Geldpolitik noch zu früh ist, solange die Folgen des Zusammenbruchs noch schwer abzuschätzen sind.

Außerdem wiegt das Argument schwer, dass die aggressive Straffung der Fed um 450 Basispunkte im letzten Jahr den Finanzsektor bereits belastet, und die Lage der SVB zeigt, dass die verzögerte Wirkung vergangener Erhöhungen der Zinsen zu greifen beginnt.

„Es ist eine schwierige Entscheidung für die Fed, ob sie die Straffung mit einer Anhebung um einen Viertelpunkt fortsetzt oder sich zurückhält“, sagte Kathy Bostjancic, Chefvolkswirtin bei Nationwide Life Insurance Co. „Wenn die Signale von den Finanzmärkten darauf hindeuten, dass ihre Notfallmaßnahmen am Sonntag die finanziellen Spannungen eingedämmt haben, könnten die Fed-Mitglieder überzeugt werden, die Zinsen um 25 Basispunkte anzuheben“.

Dennoch ist die Inflation nicht der einzige Fokus der Fed, da sie nun auch die Finanzstabilität und die Kreditbedingungen berücksichtigen muss“, sagte sie.

Was Bloomberg Economics sagt

„Die Daten zur Inflation vom Februar zeigt, dass die Teuerung nicht so schnell verschwindet, und es besteht weiterhin die zwingende Notwendigkeit für die Fed, die Zinsen weiter anzuheben. Ein Zinsschritt von 25 Basispunkten wäre auf der FOMC-Sitzung im März angemessen, gefolgt von einigen weiteren, bis die Fed einen Endsatz von 5,25% erreicht hat.“

Anleger, die vor der Bankenkrise auf eine mögliche Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf der Fed-Sitzung am 21. und 22. März gesetzt hatten, rechnen nun nur noch mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte – wobei auch eine Pause möglich ist. Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen, die weitgehend die erwartete Politik der Fed in diesem Zeitraum widerspiegeln, stiegen am Dienstag um mehr als 30 Basispunkte auf bis zu 4,37 %.

Die Details des Inflationsberichts waren für die Fed „nicht ermutigend“, da sich die Kern-Inflation im Dienstleistungssektor ohne den Wohnungsbau – ein Schwerpunkt von Powell – beschleunigte, schrieb Neil Dutta, Leiter der US-Wirtschaftsforschung bei Renaissance Macro Research LLC, in einer Mitteilung an Kunden.

„Die heutigen CPI-Daten erinnern daran, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht vorbei ist“, schrieb er. Er rechnet mit einer Anhebung um 25 Basispunkte in der nächsten Woche, wobei er anmerkt, dass es ohne die SVB ein halbes Prozent wäre.

Wenn es der Fed gelingt, eine breitere Krise zu verhindern und sie eng zu fokussieren, werden die Notenbanker wieder zu Zinserhöhungen zurückkehren, so Ethan Harris, Leiter der globalen Wirtschaftsforschung bei der Bank of America Corp.

„Wir befinden uns mitten in einem Stress-Ereignis und daher ist es sehr schwer vorherzusagen, wohin sich die Dinge entwickeln werden“, sagte er auf Bloomberg TV nach dem VPI-Bericht. „Wir sind der Meinung, dass das Krisenmanagement letztendlich funktioniert und die Fed die Zinsen wieder anheben wird. Letztendlich wird die Fed die Inflation bekämpfen müssen“.

FMW/Bloomberg

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5 Kommentare

  1. Die Banken hat’s erwischt, wer weiß das schon, was die FED von sich gibt, geschweige davon, wie die Kapitalmärkte reagieren. Hat zwar Grund und Boden aber im Augenblick bringt Kaffeesatzlesen mehr.
    Eine zweifellos historische Sitzung…

  2. Dr. Sebastian Schaarschmidt

    Die Kerninflation, zum Vormonat, ist um 0,5 Prozent gestiegen, kulminiert ergibt das 6 Prozent, auf Sicht der nächsten 12 Monate.

    Das geldpolitische Ziel liegt bei 2 Prozent, davon ist man noch meilenweit weg.

    Zudem ergäbe es ein Glaubwürdigkeitsproblem – wenn die FED wieder einknickt.

    Es ist daher mit 25 Basispunkten zu rechnen, zumal sich die Märkte wieder beruhigt haben.

    Die FED Fund Futures sagen im Prinzip das Gleiche aus.

    Ich rechne mit 2 Zinserhöhungen zu jeweils 0,25 Prozent, im März und dann noch eine im Mai. Dann wird die FED eine längere Zinspause einlegen ,um abzuwarten, wie sich die Wirtschaft, der Arbeitsmarkt und die Inflation entwickeln werden.

  3. Die Forderung nach einem Aussetzen von Zinserhöhungen oder sogar nach einer Zinssenkung aus so mancher Ecke scheint zu verdeutlichen, das es noch weitaus mehr Kandidaten zu geben scheint, deren Schicksal nur um Tage aufgeschoben scheint. Natürlich ist es Schwachsinn wegen zweier Banken die ganze Welt in den Rückwärtsgang zu schicken. Der Markt feiert die angeblich so offen notwendige Kehrtwende in der Geldpolitik. Wieviel süßes Gift soll denn noch versprüht werden um das Unausweichliche zu vollenden? Es wird höchste Zeit, wieder realistische Voraussetzungen für ein gesundes Wachstum zu organisieren. Dazu gehört auch, dem ungesunden Liquiditätsmissbrauch Einhalt zu Gebieten. Schon sehr lange geht das Geld ohnehin fast ausschließlich an der Börse Party feiern und nicht dorthin wo es gebraucht wird. Sonst wäre es ja gar nicht notwendig immer mehr staatliche Subventionen auf den Weg zu bringen um wenigstens das Notwendigste am Laufen zu halten. Wir haben zu viel “ krankes Geld“ im Markt.

    1. …korrekt…

  4. …eigentlich müsste doch auch der Staat ein gewisses Interesse haben, dass die Wirtschaft ab und an schwächer wird und es echte Konjunkturzyklen gibt…in Phasen des Booms braucht der Staat kaum eingreifen, weil Beschäftigung, Bautätigkeit, wirtschaftliche Entwicklung fast von alleine laufen…in Phasen des Abschwungs kann der Staat dann durch eigene Projekte den wirtschaftlichen Abschwung dann auffangen, in dem staatliche Programme und wirtschaftliche Aufträge mit den dann auch vorhandenen und nicht zu teuren Arbeitskräften vergeben werden können…man muss sich als Staat dann in Zeiten des Booms nur damit beschäftigen, welche Themen man angehen will und muss die Genehmigungen zu den Projekten dann schon zu 90% Spruch- und Genehmigungsreif vorgedacht haben…wenn dann langsam wieder die wirtschaftliche Aufhellung kommt kann sich der Staat sukzessive wieder zurückziehen…

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