Die Fed-Mitglieder zeigten zuletzt Uneinigkeit darüber, in welche Richtung die Geldpolitik gehen soll. Christopher Waller ist der Meinung, dass die Geldpolitik weiter gestrafft werden muss, da sich die Finanzkonditionen nicht wesentlich gestrafft haben, der Arbeitsmarkt weiterhin angespannt ist und die Inflation weit über dem Ziel liegt. Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, mahnt indessen zur Vorsicht und merkte an, dass man die Zinsen nicht zu aggressiv anheben sollte. Williams von der New York Fed sagte hingegen, dass man zunächst die Entwicklung der Kreditkonditionen und ihre möglichen Auswirkungen auf die Wirtschaft abwarten sollte.
Angesichts des Stresses im Bankensektor besteht in den USA ein erhebliches Rezessionsrisiko, da es wahrscheinlich zu einer Kreditverknappung durch die verschärften Kreditkonditionen kommt. Williams bleibt dennoch vorsichtig optimistisch in Bezug auf eine Rezession. Wie Bloomberg berichtet, sagte der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, dass sich der Bankensektor nach dem zweitgrößten Bankenzusammenbruch in der Geschichte der USA zwar stabilisiert hat, dass aber der jüngste Stress den Zugang zu Krediten für Haushalte und Unternehmen erschweren könnte.
„Das Bankensystem ist solide und widerstandsfähig“, sagte Williams am Mittwoch in einer Rede, die er für eine von den Money Marketeers der New York University organisierte Veranstaltung vorbereitet hatte. „Dennoch werden diese Entwicklungen wahrscheinlich zu einer gewissen Verschärfung der Kreditkonditionen für Haushalte und Unternehmen führen, was sich wiederum auf die Ausgaben auswirken wird.
Kreditkonditionen: Zu früh, um das Ausmaß abzuschätzen
„Es ist noch zu früh, um das Ausmaß und die Dauer dieser Auswirkungen abzuschätzen, und ich werde die Entwicklung der Kreditkonditionen und ihre möglichen Auswirkungen auf die Wirtschaft genau beobachten“, sagte er.
Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im vergangenen Monat und die daraus resultierenden Marktturbulenzen zwangen die Fed und andere Aufsichtsbehörden, Notmaßnahmen zu ergreifen, um das Vertrauen zu stärken, indem sie den Bankensektor mit Liquidität versorgten. „Der Einsatz des Diskontfensters und des Sonderprogramms, das wir eingerichtet haben, hat im Grunde genau das bewirkt, was wir wollten“, sagte Williams.
Trotz der angespannten Lage im Bankensektor haben die Fed-Vertreter auf ihrer Sitzung am 21. und 22. März die Zinssätze um einen Viertelpunkt angehoben und damit ihre seit einem Jahr andauernde Straffungskampagne zur Eindämmung der hohen Inflation fortgesetzt.
Mit diesem Schritt wurde der Zielwert für den Leitzins auf eine Spanne von 4,75 % bis 5 % angehoben, während er ein Jahr zuvor noch nahe Null lag. Die gleichzeitig veröffentlichten Projektionen (Dot-Plots) zeigen, dass die Beamten die Zinssätze bis zum Jahresende auf einen Median von 5,1 % ansteigen sehen, was eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte impliziert.
Das FedWatch Tool der CME zeigt, dass der Markt mit einer Wahrscheinlichkeit von 83% davon ausgeht, dass die Währungshüter die Zinssätze um einen weiteren Viertelpunkt anheben, wenn sie am 2. und 3. Mai erneut zusammentreffen.
Fed-Konjunkturbericht: US-Wirtschaft gerät ins Stocken
Ein von der Fed am Mittwoch gesondert veröffentlichter Konjunkturbericht zeigt, dass die US-Wirtschaft in den letzten Wochen ins Stocken geraten ist, wobei sich die Zahl der Neueinstellungen und die Inflation verlangsamt haben und der Zugang zu Krediten nach den jüngsten Spannungen im Bankensektor enger geworden ist. Die Beige Book-Umfrage dürfte die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Fed-Entscheidungsträger ihren Zinspfad nach der für Mai erwarteten Anhebung unterbrechen werden.
Williams sagte auch, dass die Inflation zu hoch sei und die Beamten die Geldpolitik einsetzen werden, um dies zu bekämpfen. „Ich bin zuversichtlich, dass wir einen ausreichend restriktiven Kurs erreichen und beibehalten werden, um die Inflation auf unser längerfristiges Ziel von 2 % zu senken“, sagte er, während er gleichzeitig darauf hinwies, dass sich die Inflation in letzter Zeit abgeschwächt hat und „die jüngsten Daten darauf hindeuten, dass sich dieser Trend einer nachlassenden Inflation fortsetzt.“
„Während es einige Anzeichen für eine allmähliche Abkühlung der Nachfrage nach Arbeitskräften gibt, bleibt der Arbeitsmarkt sehr angespannt“, sagte er.
Der Chef der New Yorker Fed sagte letzte Woche, dass die Prognosen der Entscheidungsträger aus dem März, die eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr und eine anschließende Pause vorsehen, eine „vernünftige Ausgangsbasis“ darstellen. Er betonte jedoch, dass der Zinspfad von den eingehenden Wirtschaftsdaten abhängen wird.
Rezession: Williams bleibt optimistisch
Die Ökonomen der Fed prognostizieren eine leichte Rezession noch in diesem Jahr, wie aus den Protokollen der Sitzung der US-Notenbank im letzten Monat hervorgeht, aber Williams zeigte sich etwas optimistischer.
„Ich erwarte immer noch ein positives Wachstum in diesem Jahr, einschließlich eines wirklich bescheidenen BIP-Wachstums im vierten Quartal“, sagte der New Yorker Fed-Chef später zu Reportern. „Das ist das Ergebnis, wenn ich eine Wirtschaft ausbalanciere, die immer noch eine gute Dynamik zu haben scheint. Trotz den Effekten einer strafferen Geldpolitik und auch den wahrscheinlichen Effekten von verschärften Kreditbedingungen.“
Er sagte auch, dass er die Inflation in diesem Jahr auf etwa 3,25 % zurückgehen sieht. Der von der Fed bevorzugte Indikator für den Preisdruck, der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben, ist in den 12 Monaten bis Februar um 5 % gestiegen.
Dennoch räumte Williams ein, dass die Unsicherheit bezüglich der Aussichten groß sei. „Es gibt viele Faktoren, die mir sagen, dass es der Wirtschaft besser geht und sie sogar positiv nach oben überraschen könnte“, sagte er. „Und dann gibt es natürlich auch Bedenken hinsichtlich der Risiken einer Verschärfung der Kreditkonditionen“.
Wie hoch die Zinsen letzten Endes in den USA steigen werden, hängt letzten Endes von den eingehenden Daten über die Inflation, die Realwirtschaft und das Ausmaß dieser sich verschärfenden Kreditkonditionen ab.
FMW/Bloomberg
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