Die Mitglieder der US-Notenbank Fed sprachen sich laut dem Protokoll ihrer letzten Sitzung für ein vorsichtiges Vorgehen bei künftigen Senkungen der Zinsen aus. Darüber berichtet Bloomberg.
Fed wird nach Trump-Sieg vorsichtiger bei Zinsen
„Die Teilnehmer gingen davon aus, dass, wenn die Daten in etwa so ausfallen wie erwartet, die Inflation weiterhin nachhaltig auf 2% sinkt und die Wirtschaft in der Nähe der Höchstbeschäftigung verbleibt, es wahrscheinlich angemessen wäre, im Laufe der Zeit allmählich zu einer neutraleren Haltung der Politik überzugehen“, heißt es im Protokoll der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank Fed, die am 7. November endete.
Die Fed hatte ihren Leitzins Anfang des Monats um einen Viertelprozentpunkt auf eine Spanne von 4,5% bis 4,75% gesenkt, nachdem sie ihn im September um einen halben Punkt stärker als üblich reduziert hatte.
Neben der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft verwiesen die US-Notenbanker auch auf die Unsicherheit bezüglich der so genannten neutralen Zinsen – die das Wirtschaftswachstum weder einschränken noch anregen – als Grund für ihre Vorsicht.
„Viele Teilnehmer stellten fest, dass die Unsicherheit über die Höhe der neutralen Zinsens die Beurteilung des Grades der Restriktivität der Geldpolitik erschwert und es ihrer Ansicht nach angemessen ist, die geldpolitische Zurückhaltung schrittweise zu verringern“, heißt es im Protokoll, das am Dienstag in Washington veröffentlicht wurde.
Die Schätzungen der Fed-Notenbanker für einen neutralen Wert der Zinsen sind im letzten Jahr stetig gestiegen, aber wie nahe die Zinsen an einem solchen Wert liegen, bleibt unklar.
Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte Anfang des Monats, dass die Wirtschaft keine Anzeichen dafür liefere, dass die Notenbanker es mit einer Zinssenkung eilig hätten. Die Fed-Mitglieder werden am 17. und 18. Dezember zu ihrer letzten Sitzung in diesem Jahr zusammenkommen.
Aus dem Sitzungsprotokoll geht außerdem hervor, dass die Fed eine technische Anpassung“ des Zinssatzes für die Reverse-Repo-Overnight-Fazilität in Erwägung zieht – ein sekundärer Zinssatz, der die Kreditkosten in der Wirtschaft beeinflusst.
Arbeitsmarkt
Aus dem Protokoll geht hervor, dass die Fed die Abwärtsrisiken für Beschäftigung und Wachstum als „etwas geringer“ einschätzt. Die Beamten stellten allgemein fest, dass es „keine Anzeichen für eine schnelle Verschlechterung“ auf dem Arbeitsmarkt gebe.
Das Beschäftigungsbild für Oktober wurde durch die Hurricanes und einen großen Streik bei Boeing getrübt. Das Gesamtbild deute jedoch darauf hin, dass sich der Arbeitsmarkt allmählich abkühle obwohl er immer noch auf einer soliden Grundlage steht, mit niedrigen Arbeitslosenquoten und begrenzten Entlassungen.
In Bezug auf die Inflation erklärten die Fed-Notenbanker, dass sich der Preisanstieg gegenüber seinem Höchststand deutlich abgeschwächt habe, dass aber die Kerninflationsrate, die Lebensmittel und Energie ausschließt, weiterhin „etwas erhöht“ sei.
„Die Teilnehmer zeigten sich weiterhin zuversichtlich, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2% bewegt, auch wenn einige darauf hinwiesen, dass dieser Prozess länger dauern könnte als bisher erwartet“, heißt es im Protokoll.
Die Erwartungen der Anleger, dass die Fed die Zinssätze im Dezember erneut senken wird, sind nach den jüngsten festen Inflationswerten und den zur Vorsicht mahnenden Kommentaren der Fed-Beamten zurückgegangen.
Laut einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen werden die am Mittwoch erwarteten Daten zeigen, dass die von der Fed bevorzugten Inflationsindikatoren im Oktober gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind.
Die November-Sitzung der Zentralbank fand vor dem Hintergrund der Wiederwahl von Donald Trump statt. Trump hat neue Zölle, Steuersenkungen und die massenhafte Abschiebung von Einwanderern vorgeschlagen – Maßnahmen, die nach Ansicht von Ökonomen die Inflation in die Höhe treiben könnten.
Einige Notenbanker der Fed bringen daher eine Pause bei der Senkung der Zinsen ins Spiel:
„Bei der Erörterung der Positionierung der Geldpolitik als Reaktion auf mögliche Veränderungen des Risikogleichgewichts merkten einige Teilnehmer an, dass der Ausschuss die Lockerung des Leitzinses aussetzen und ihn auf einem restriktiven Niveau halten könnte, wenn die Inflation hoch bliebe“.
Das ist nicht weniger als ein Warnschuss für die Märkte!
FMW/Bloomberg
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