Heute Abend um 20 Uhr deutscher Zeit wird die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ihre Entscheidung zur Höhe der Zinsen verkünden, und ab 20:30 Uhr folgt die Pressekonferenz mit Jerome Powell. Wir werden über beide Events umgehend berichten. Es wird keine Zinssenkung erwartet (Spanne aktuell 4,25 – 4,50 %). Aber dafür wird es spannend, ob Powell Andeutungen für Zinssenkungen im September machen wird! Hier dazu eine Vorschau.
Fed-Zinsen: Keine Veränderung erwartet
Anleger, die Jerome Powells Äußerungen auf Hinweise dafür hin analysieren wollen, dass die US-Notenbank einer Zinssenkung näher rückt, könnten enttäuscht werden. Bloomberg berichtet dazu: Es wird allgemein erwartet, dass die Entscheidungsträger der Fed bei ihrer Sitzung zum fünften Mal in Folge die Zinsen unverändert lassen werden. Abweichende Meinungen von einem oder mehreren Mitgliedern könnten signalisieren, dass einige Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (Federal Open Market Committee) eine frühere Senkung der Kreditkosten bevorzugen.
Angesichts der Flut von Wirtschaftsdaten, die vor der nächsten Sitzung im September erwartet werden, könnte der Fed-Vorsitzende jedoch beschließen, sich alle Optionen offen zu halten, bis mehr Klarheit über die Richtung der Wirtschaft und den richtigen Kurs für die Politik besteht. „Es besteht kein Zweifel, dass der FOMC die Zinsen unverändert lassen wird“, sagte Bill Nelson, Chefökonom des Bank Policy Institute, am Dienstag in einer Mitteilung. „Die Frage ist, ob sie bei ihrer Sitzung im September eine größere Offenheit für Zinssenkungen signalisieren werden“, sagte Nelson, ehemaliger Chefökonom der Zentralbank.
Präsident Donald Trump hat seine Forderungen nach Zinssenkungen nicht aufgegeben. Und Powell wird sicherlich Fragen zur 2,5 Milliarden Dollar teuren Renovierung des Fed-Gebäudes beantworten müssen, die zum Ziel der Republikaner geworden ist, die die Fed attackieren.
Ausblick für September
Nach dieser Woche wird die Fed in diesem Jahr nur noch drei weitere Sitzungen abhalten. Im Juni signalisierten Fed-Vertreter ihre Absicht, auf der Grundlage ihrer Medianprognose im Jahr 2025 zwei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt vorzunehmen. Damit scheint eine Senkung im September wahrscheinlich, sagte Veronica Clark, Ökonomin bei der Citigroup. „Die meisten Vertreter sind noch in einer abwartenden Haltung, aber September ist sehr vernünftig“, sagte Clark.
Es bleibt jedoch offen, inwieweit Powell die Erwartungen in diese Richtung lenken wird, so Nelson vom BPI. Investoren schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September bereits auf über 60 %, wie aus den Preisen für Federal-Funds-Futures-Kontrakte hervorgeht. Die Fed-Vertreter möchten möglicherweise nicht, dass diese Wahrscheinlichkeit weiter steigt, bevor sie die vor der Sitzung veröffentlichten Wirtschaftsdaten geprüft haben, so Nelson.
Die Entscheidungsträger werden noch zwei weitere Arbeitsmarktberichte sehen, darunter den für Freitag erwarteten Juli-Bericht, bevor sie am 16. und 17. September zusammenkommen. Außerdem werden ihnen weitere Daten zu Inflation, Konsumausgaben und Immobilienmarkt vorliegen. „Wenn der Ausschuss sich alle Optionen offenhalten will, muss er sich streng neutral verhalten und weiterhin die Abhängigkeit von den Daten betonen“, so Nelson.
Abweichende Stimmen
Sollte die Fed in ihrer Erklärung nach der Sitzung ihre Einschätzung des Arbeitsmarktes als „solide“ beibehalten, könnte dies zu abweichenden Stimmen von Vertretern führen, die die Beschäftigungslage in den USA als zunehmend fragil einschätzen.
Fed-Gouverneur Christopher Waller legte Anfang des Monats in einer ausführlichen Rede seine Argumente für eine Zinssenkung im Juli dar und äußerte sich besorgt über einen Arbeitsmarkt „am Abgrund“, der sich rapide verschlechtern könnte, wenn die Fed keine weitere Unterstützung anbietet. Eine weitere Gouverneurin, die stellvertretende Fed-Vorsitzende für Aufsicht, Michelle Bowman, hat ebenfalls ihre Bereitschaft signalisiert, die Zinsen bereits bei dieser Sitzung zu senken.
Sollten sowohl Waller als auch Bowman dagegen stimmen, wäre es das erste Mal seit 1993, dass zwei Gouverneure gegen eine geldpolitische Entscheidung stimmen. Obwohl dies bemerkenswert ist, halten einige Fed-Beobachter Meinungsverschiedenheiten unter den Beamten für normal, wenn die Politik an einem Wendepunkt steht.
Auswirkungen der Zölle
Jerome Powell wird wahrscheinlich Fragen zu seiner Einschätzung der jüngsten Inflationsdaten gestellt werden. Der Fed-Chef und andere Vertreter haben sich zurückhaltend gezeigt, was Zinssenkungen angeht, bis sie die Auswirkungen der Zölle auf die Preise besser einschätzen können. Trumps Frist für Handelsabkommen am 1. August könnte etwas mehr Klarheit darüber bringen, wo sich der durchschnittliche Zollsatz einpendeln wird und damit auch über die wirtschaftlichen Aussichten.
Waller hat erklärt, er rechne mit einem einmaligen Preisanstieg aufgrund der Zölle, während andere Vertreter befürchten, dass die Auswirkungen auf die Inflation länger anhalten könnten. Die Preise für einige Waren sind gestiegen, aber viele Ökonomen sind verwirrt, warum die Auswirkungen nicht stärker zu spüren sind. Die Auswirkungen könnten sich verzögern, weil Unternehmen ihre Importe vorziehen, die Belastung durch geringere Gewinnmargen auffangen und zumindest vorerst einen Teil der Zölle auf andere Akteure in der Lieferkette abwälzen, sagte Gregory Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon.
Politischer Druck
Es gibt noch zahlreiche weitere Themen, die bei der Pressekonferenz zur Sprache kommen könnten, darunter das Renovierungsprojekt der Fed und die Besichtigungstour, die Trump und anderen Republikanern letzte Woche gewährt wurde. Powell könnte mit Fragen dazu konfrontiert werden, ob politischer Druck die Fähigkeit der Beamten beeinträchtigt, politische Entscheidungen zu treffen.
Powell könnte auch gebeten werden, auf einen Vorschlag von Finanzminister Scott Bessent zu reagieren, wonach die Zentralbank eine Überprüfung ihrer nicht-monetären Aufgaben durchführen soll, um das zu bekämpfen, was er als „Mission Creep“ bezeichnet. „Eine interne Überprüfung wäre ein guter Anfang“, sagte Bessent in einem Interview mit Bloomberg TV am 23. Juli. „Und wenn die interne Überprüfung nicht ernsthaft erscheint, könnte vielleicht eine externe Überprüfung erfolgen.“
FMW/Bloomberg
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Ich würde eine Senkung nicht ausschließen, da Japan und EU schon eingetütet sind und das Ergebnis ja unterhalb der Drohkullise liegt, deutlich!
Nur leider ist die Sache auf eine persönliche Ebene gebracht worden. Würde Powel nun das machen, auch wenn sinnvoll, könnte das als Schwäche ausgelegt werden.