Die Schatten der letzten Finanzkrise werden wieder spürbar. An den Finanzmärkten wächst die Sorge über immer riskantere Kredite und milliardenschwere, fremdfinanzierte Übernahmen. Droht eine Neuauflage der Turbulenzen von 2008? Erste Risse im System deuten darauf hin, dass sich die Geschichte zwar nicht wiederholt – sich aber gefährlich zu reimen beginnt.
Finanzkrise 2.0 im Anmarsch?
Die Geschichte wiederholt sich zwar nicht, aber sie reimt sich. So lässt sich die aktuelle Lage an den Finanzmärkten beschreiben. Droht also nun die Finanzkrise 2.0 nach 2008? Die Echos von 2007 werden jedenfalls immer lauter.
Es gibt massive fremdfinanzierte Übernahmen, sogenannte Leveraged Buyouts (LBO). Ein ständig wachsender Berg riskanter Schulden. Hinzu kommen erste Anzeichen dafür, dass Kunden aus dem Subprime-Bereich in Zahlungsverzug geraten.
Bloomberg berichtet dazu: Es ist vielleicht nicht wieder 2007, aber die Geschichte wiederholt sich zumindest teilweise. Damals war es die 44-Milliarden-Dollar-Übernahme von TXU Corp., heute ist es die mögliche 50-Milliarden-Dollar-Übernahme von Electronic Arts. Damals waren es Subprime-Hypothekenanleihen, heute sind es unter anderem private Kredite. Während damals Subprime-Kunden mit ihren Hypothekenzahlungen in Verzug kamen, sind es heute ihre Autokredite.
Es gibt jedoch einige wesentliche Unterschiede: Die Banken unterliegen heute strengeren Vorschriften und verfügen über größere Eigenkapitalpolster. Zudem haben die Verbraucher diesmal nicht so viele Kredite aufgenommen. LBO-Firmen verwenden mehr Eigenkapital für Übernahmen. Zudem ist noch unklar, ob die Finanzmärkte jemals weitreichende Verluste durch private Kredite erleben werden.
Selbst wenn es nicht zu einer globalen Finanzkrise 2.0 kommt, könnten Investoren in den kommenden Monaten eine schwierige Zeit bevorstehen, da sich die überhitzten Finanzmärkte mit einem zyklischen Abschwung abfinden müssen. Anleihen und Aktien, die in den letzten Monaten deutlich an Wert gewonnen haben, könnten wieder an Wert verlieren. Die Risikoprämien für hoch bewertete US-Unternehmensanleihen erreichten Anfang dieses Monats ihren niedrigsten Stand seit 27 Jahren und bewegen sich weiterhin auf diesem niedrigen Niveau.
„Bei so hohen Bewertungen braucht es nicht viel, um wieder Angst in die Finanzmärkte zu bringen”, sagte Bill Zox, Portfoliomanager bei Brandywine Global Investment Management. Da die Federal Reserve nun jedoch die Zinsen senkt, „sind die Nachwirkungen der Finanzkrise nur noch schwach zu spüren”.
Frühe Anzeichen
Die Anzeichen für wirtschaftliche Probleme sind noch vage. So stieg die Arbeitslosenquote in den USA im August auf den höchsten Stand seit 2021, während sich das Beschäftigungswachstum deutlich abkühlte. Laut einem Bericht vom Freitag sank die Verbraucherstimmung in den USA im September auf ein Viermonatstief.
Die Schuldenmärkte sind in den letzten zehn Jahren insgesamt schnell gewachsen. So belief sich der US-Markt für hochrangige Anleihen Anfang 2015 auf weniger als 4 Billionen US-Dollar, inzwischen hat er ein Volumen von etwa 7,6 Billionen US-Dollar erreicht. Auch der Markt für private Kredite hat sich zu einem Markt mit einem Volumen von mehr als 1,7 Billionen US-Dollar entwickelt.
„Es gibt jeden Tag Dinge, bei denen ich denke: ‚Das ist übertrieben‘, aber es ist wirklich schwer zu sagen, wie stark sich einige dieser eindeutig übertriebenen Schlagzeilen auswirken werden”, sagte Hunter Hayes, Chief Investment Officer bei Intrepid Capital Management.
In den letzten Monaten haben zahlreiche Marktbeobachter hinsichtlich der Märkte für Unternehmensanleihen Alarm geschlagen. Jamie Dimon sagte im Juni, dass er als Fondsmanager keine Kredite kaufen würde. Kurz darauf sagte Jeffrey Gundlach, CEO von DoubleLine Capital, dass sein Unternehmen sein Engagement in Junk Bonds reduziert habe, da die Bewertungen die Risiken nicht widerspiegeln. Josh Easterly, Mitbegründer und Co-Chief Investment Officer von Sixth Street Partners, wies im Mai ebenfalls auf hohe Risiken hin.
Alte Krise, neue Risiken
Die globale Finanzkrise von 2007 bis 2009 hatte katastrophale Folgen für die Weltwirtschaft. Regierungen weltweit mussten Billionen Dollar in das Finanzsystem pumpen, um einen Zusammenbruch zu verhindern. Analysten der Federal Reserve Bank of Dallas schätzten im Jahr 2013, dass die Krise den USA Produktionsausfälle in Höhe von mindestens 6 bis 14 Billionen Dollar beschert habe. Sie wiesen dabei darauf hin, dass der Konsumrückgang und andere negative Folgen des Abschwungs diese Zahl wahrscheinlich noch weiter in die Höhe treiben würden.
Ein solches Ergebnis wird derzeit von nur wenigen erwartet. „Tatsächlich ist es schwer zu sagen, welches Modell vergangener Marktturbulenzen am besten geeignet ist, um die aktuellen Risiken zu bewerten”, sagte Christian Hoffmann, Portfoliomanager bei Thornburg Investment Management. „Jeder Zyklus ist einzigartig, jede Krise ist außergewöhnlich, und die Gewinner und Verlierer sind zwar oft ähnlich, aber sicherlich nicht identisch“, sagte Hoffmann und fügte hinzu: „Wenn man Dinge auf Perfektion bewertet, kann alles, was weniger als perfekt ist, zumindest eine Korrektur verursachen.“
FMW/Bloomberg
Da passt der Beitrag von Buffet, er warnte schon in 2003 von Derivaten und Finanzwetten, obwohl die Schulden und Derivate ( Finanzwetten) damals um EIN VIELFACHES tiefer waren.
Googeln- Derivate sind Zeitbomben.
Natürlich wird es eine weitere Finanzkrise geben.
Nur wann, das werden wohl nur ganz wenige wissen.
Und diese Wenigen werden hinterher noch reicher sein und noch mehr Banken übernommen haben, als bei den letzten Krisen.
Wird versucht, das System noch zu retten, dann wird Geld in Mengen erzeugt werden müssen, die wir uns gar nicht vorstellen können.
Der richtige Zeitpunkt uns zumindest den E- Euro aufs Auge zu drücken.
Dann wird es wohl noch ein paar Jahre weitergehen.
Nur- es werden viele Menschen weiter verarmen.
Heute muss ein Arbeiter z. B. 10-mal so lange für eine Unze Gold arbeiten als 1971.
Viele Grüße aus Andalusien Helmut
Was nunmehr nicht passieren sollte, ist, mögliche Risiken auf den Finanzmärkten falsch einzuschätzen. Ich traue es dieser finanzpolitischen Dachpappe Bundesfinanzminister Lars Klingbeil zumindest zu, daß er beispielsweise das Finanzprodukt Rohstoffsicherungsgeschäft gesetzlich verbietet.
All-In Bitcoin – Punkt
Wer noch an Stabilität des westlichen Finanzsystems glaubt, naja. Staatsschulden ohne Ende, massenweise wertloses Papiergeld in Dollar- und Euronoten und schuldengebeutelte Investitionen nur noch in Tod und Zerstörung bringende Waffen. Der Westen faselt von Verteidigung, meint aber in Wahrheit den Angriffskrieg, um den wirtschaftlichen Niedergang zu übertünchen. Als Gegengewicht präsentieren sich die BRICS-Staaten. Auch nicht kerngesund und stabil, aber zumindest mit großem Nachholbedarf und überlegenem wirtschaftlichen Wachstum.
Der Vergleich hinkt.
Damals waren die Kurse unten..heute oben…damals waren die Aktienmärkte billig…heute teuer…!
Ein Nasdaq 100 stand kurz vor’m Platzen der Blase am Immobilienmarkt noch bei unter 2500 Punkten..heute beim Zehnfachen…
Ein Dow noch bei 14 000 Punkten heute beim mehr als Dreifachen…
Der Buffet Indikator lag damals bei unter 100 heute über 220…
Die Liste ließe sich beliebig fortsetzen..