Gaspreis springt hoch – kaltes Wetter und relativ leere Gasspeicher

Wochenlang klirrende Minusgerade in Europa haben das Problem verschärft, das vorher monatelang kaum beachtet wurde: Relativ niedrige Gasspeicher-Füllstände in Europa! In Deutschland zum Beispiel sind die Gasspeicher im Schnitt nur noch zu 45,33 % gefüllt, laut aktuellsten Daten der Bundesnetzagentur. In der Grafik sehen wir die aktuelle Entwicklung als orange Linie. Darüber sehen wir als blaue Linie die durchschnittliche Entwicklung der Füllstände im Vorjahr, wo das Niveau zum selben Zeitpunkt des Vorjahres bei 70 % lag. Die sich schnell leerenden Speicher treiben den Gaspreis im Großhandel derzeit kräftig nach oben.

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Europäischer Gaspreis steigt 20 % innerhalb einer Woche – „perfekter Sturm”

Der europäische Großhandels-Gaspreis steht vor seinem größten wöchentlichen Anstieg seit über zwei Jahren, da sich die Stimmung wandelt und Händler angesichts der ungewöhnlich kalten Witterung eilig ihre Short-Positionen eindecken, so Bloomberg News. Weiter wird berichtet: Die niederländischen Front-Month-Futures, Europas Gas-Benchmark, wurden um 11:38 Uhr in Amsterdam um 4,7 % höher bei 34,73 Euro pro Megawattstunde gehandelt. Der wöchentliche Gewinn dürfte der größte seit Oktober 2023 sein. Die Referenz-Futures werden diese Woche voraussichtlich um mehr als 20 % zulegen und damit den monatelangen Trend gedämpfter Handelsaktivitäten innerhalb einer engen Bandbreite durchbrechen. Der Anstieg markiert eine bedeutende Veränderung auf dem Markt, nachdem eine stärkere Heizungsnachfrage auf erneute geopolitische Risiken traf.

„Die Stimmung hat sich komplett gewendet – man könnte es fast als perfekten Sturm bezeichnen”, sagte Arne Lohmann Rasmussen, Chefanalyst bei Global Risk Management. Der Gaspreis im Großhandel ist noch weit von den Rekordwerten entfernt, die während der Energiekrise 2022 zu verzeichnen waren, doch die starke Rallye unterstreicht, wie anfällig der europäische Gasmarkt nach wie vor für anhaltende Nachfrageschübe und Volatilität ist. Zu Beginn der Heizperiode – als die Fonds so pessimistisch wie seit fast sechs Jahren nicht mehr in Bezug auf europäisches Gas waren – wurden die Brennstoffreserven zunächst als ausreichend angesehen, doch in den letzten Wochen haben die Sorgen um die Versorgungsbilanz der Region zugenommen.

Spekulanten, die auf einen schwächeren Markt gesetzt hatten, begannen, Futures zu kaufen, um ihre Positionen abzusichern, was der Erholung zusätzlichen Schwung verlieh. Während die jüngste Volatilität für Händler eine Gelegenheit ist, von abrupten Schwankungen zu profitieren, ist sie für die Industrie und die Verbraucher in der Regel nachteilig.

Unterdessen sind die Gasspeicher in Europa zu weniger als 52 % gefüllt, was unter dem saisonalen Fünfjahresdurchschnitt von etwa 67 % liegt. Die starken Entnahmen aus den Speichern haben die Risiken für die Bevorratung im nächsten Sommer in den Fokus gerückt, sagte Lohmann Rasmussen.

Die Rally im Gaspreis verdeutlicht einen tieferen strukturellen Wandel. Europa hat einen Großteil der Flexibilität verloren, auf die es sich einst verlassen konnte, um Versorgungsschocks abzufedern, sodass die Speicherung als einer der wenigen verbleibenden Puffer übrig bleibt, während es Flüssigerdgas aus aller Welt bezieht. Der Aufbau von Vorräten hängt jedoch oft davon ab, dass die Sommergasverträge günstiger sind als die für den folgenden Winter – eine Preisstruktur, die sich diese Woche umgekehrt hat und auch vor einem Jahr große Sorgen bereitete.

Zwar ist es Europa gelungen, in diesem Winter reichlich Lieferungen auf dem Seeweg anzuziehen, und die norwegischen Pipeline-Lieferungen waren relativ stabil, doch der Temperatursturz hat in den letzten Wochen die Nachfrage nach Brennstoff angekurbelt, die bisher gedämpft war. Die Region muss eine gewisse Preisstützung aufrechterhalten, um mit anderen Käufern um Ladungen konkurrieren zu können.

Geopolitische Risiken und spekulative Ströme verstärken diese Entwicklung, sagte James Waddell, Leiter für europäisches Gas und globales LNG bei Energy Aspects Ltd. Das kalte Wetter in Europa und Asien, die geringen Vorräte und die erneuten Spannungen mit dem Iran haben die Risikoprämien in die Höhe getrieben, während Händler gezwungen waren, ihre Short-Positionen aufzulösen, die sie in Erwartung einer schnellen Rückkehr russischer Gaslieferungen aufgebaut hatten, sagte er.

Ein Sturm in Frankreich Anfang dieser Woche zwang zudem einige Kernkraftwerke zur Abschaltung, was die Abhängigkeit von Gas weiter erhöhte. Die Preisverschiebungen erinnern an die inhärente Volatilität des Marktes, sagte Sadnan Ali, Öl- und Gasanalyst bei HSBC Holdings Plc. Er sagte, dass die Gas-Benchmark der Region nach wie vor sehr empfindlich auf plötzliche Wetteränderungen, unvorhersehbare Versorgungsausfälle und Verschiebungen der globalen Nachfrage reagiere, wobei die jüngsten Preisbewegungen die zunehmende Einpreisung der kurzfristigen Knappheit widerspiegelten.

FMW/Bloomberg

Über den RedakteurClaudio Kummerfeld

Capital Markets Redakteur

Claudio Kummerfeld hat langjährige Kapitalmarkterfahrung. Er berichtet als Finanzjournalist über aktuelle Marktereignisse. Dazu kommentiert er politische und wirtschaftliche Themen.

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