Die Profiteure der US-Schuldenkrise Gold als bester sicherer Hafen für Zahlungsausfall der USA?

Wenn die USA wirklich in einen Zahlungsausfall schlittern, dann dürfte Gold davon am meisten profitieren, wie eine Umfrage von Bloomberg zeigt.

Gold als bestes Investment im Falle einer Zahlungsunfähigkeit der USA

Das Risiko eines Zahlungsausfalls der USA ist größer als je zuvor und droht die globalen Märkte in eine völlig neue Welt des Schmerzes zu stürzen –  für Anleger aber gibt es nur wenige Orte, an denen sie sich verstecken können. Außer vielleicht der ältesten Absicherung, die es gibt: Gold. Das berichtet Bloomberg als Auswertung einer eigenen Umfrage.

Das Edelmetall Gold  ist bei weitem die erste Wahl für diejenigen, die Schutz für den Fall suchen, dass Washingtons Spielchen um die Schuldenobergrenze in einem Crash endet, so die jüngste Markets Live Pulse-Umfrage von Bloomberg. Mehr als die Hälfte der Finanzfachleute gaben an, dass sie Gold kaufen würden, wenn die US-Regierung ihren Verpflichtungen nicht nachkommt.

Gold wird sich erholen, wenn die USA zahlungsunfähig werden – Bloomberg hat gefragt: Was werden Sie kaufen, wenn die USA die Schuldenobergrenze erreichen?

Mangel an Alternativen zu Gold

Noch auffälliger ist der Mangel an alternativen Absicherungen. Die zweitbeliebteste Anlage, die im Falle eines Zahlungsausfalls gekauft werden sollte, waren laut der weltweiten Bloomberg-Umfrage unter 637 Befragten US-Staatsanleihen. Das hat eine gewisse Ironie, wenn man bedenkt, dass die USA im Falle eines Zahlungsausfalls wahrscheinlich genau das tun würden.

Man sollte jedoch bedenken, dass selbst pessimistische Analysten davon ausgehen, dass die USA ihre Rechnungen bezahlt bekommen – nur eben verspätet – und dass im Falle der schwersten Schuldenkrise der vergangenen Jahre die Staatsanleihen selbst dann noch zulegten, als den USA von Standard & Poor’s die höchste Kreditwürdigkeit entzogen wurde.

Traditionelle Zufluchtswährungen wie der japanische Yen und der Schweizer Franken hatten zwar einige Fans, waren aber jeweils weniger beliebt als der US-Dollar oder – vielleicht noch auffälliger – Bitcoin, der von einigen Anlegern als eine Art digitales Gold angesehen wird.

Politiker und Chefs von Finanzunternehmen haben Warnungen ausgesprochen, was passieren könnte, wenn der Streit um die Schuldenobergrenze nicht gelöst wird. „Die ganze Welt ist in Schwierigkeiten“, sagte Präsident Joe Biden, der sich am Dienstag mit dem Sprecher des Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, und anderen Kongressmitgliedern treffen wird.

„Potentiell katastrophal“, sagte Jamie Dimon, Chef von JPMorgan Chase & Co. „Sehr ernste Auswirkungen“ war eine starke Formulierung für die ansonsten eher zurückhaltenden Standards des Internationalen Währungsfonds.

Ein Staatsbankrott der größten Volkswirtschaft der Welt sollte eigentlich undenkbar sein. Aber im Moment ist er definitiv denkbar.

Etwa 60% der von Bloomberg Befragten gaben an, dass die Risiken dieses Mal größer sind als 2011, der schlimmsten Schuldenkrise der Vergangenheit. Die Kosten für die Absicherung gegen Zahlungsausfälle durch einjährige Credit Default Swaps sind weit über das Niveau früherer Kämpfe um die US-Schuldenobergrenze hinausgeschossen.

US-Zahlungsausfall: Risiko ist höher als je zuvor

„Das Risiko ist angesichts der Polarisierung der Wählerschaft und des Kongresses höher als zuvor“, sagte Jason Bloom, Leiter der Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere, alternative Anlagen und ETF-Strategien bei Invesco. „Da beide Seiten so verstrickt sind, besteht das Risiko, dass sie sich nicht rechtzeitig zusammenraufen.“

Die Ansicherung durch Gold ist nicht billig, denn das Metall hat in diesem Jahr bisher bereits einen sehr guten Lauf hinter sich. Zunächst durch die wachsende Nachfrage chinesischer Luxuskäufer, dann durch die Krise im Bankensektor und die drohende Zahlungsunfähigkeit der USA beflügelt, handelt es derzeit nur knapp unter seinem Allzeithoch von 2.075,47 Dollar je Unze.

Was passiert mit US-Staatsanleihen?

Eine komfortable Mehrheit der in der Bloomberg-Umfrage befragten Anleger geht davon aus, dass sich die 10-jährigen Staatsanleihen erholen werden, wenn der Streit um die Schuldenobergrenze bis zum Ende geht, die USA aber nicht zahlungsunfähig werden. Die Fachleute sind jedoch geteilter Meinung darüber, was passieren könnte, wenn die US-Regierung tatsächlich über den Abgrund stürzt. Etwa 60% der Privatanleger erwarten, dass 10-jährige Staatsanleihen im Falle eines Zahlungsausfalls an Wert verlieren werden. Die Rendite der US-Benchmarkanleihe lag Ende letzter Woche bei 3,46% und damit rund 63 Basispunkte unter ihrem Jahreshoch.

In der Zwischenzeit hat der Streit um die Schuldenobergrenze die Renditen einiger sehr kurzfristiger Wertpapiere in die Höhe getrieben, bei denen das Risiko eines Zahlungsaufschubs am größten ist. Am stärksten gestiegen sind die Renditen für US-Staatsanleihen Anfang Juni, kurz vor dem Zeitpunkt, an dem Finanzministerin Janet Yellen davor gewarnt hat, dass den USA der Spielraum bei der Kreditaufnahme ausgehen könnte. Wenn das Ministerium es über Mitte Juni hinaus schafft, wird es wahrscheinlich durch erwartete Steuerzahlungen und andere Maßnahmen etwas Spielraum erhalten, bevor es ab Ende Juli vor neuen Herausforderungen steht.

2011 als Präzedenzfall

In der Pattsituation 2011 – die zu einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit durch S&P, aber nicht zu einem tatsächlichen Zahlungsausfall führte – führte ein Anstieg der Käufe von Staatsanleihen dazu, dass die 10-jährige Rendite auf ein Rekordtief sank, während der Preis für Gold anstieg und an den Aktienmärkten Billionen vernichtet wurden.

Institutionelle Anleger sind diesmal weniger pessimistisch, was die Aussichten für den S&P 500 Index angeht, als Privatanleger.

Im Jahr 2011 fiel der S&P 500 um 17% aufgrund der Schuldenbremse. Und dieses Mal?

„Wenn es zu einem kurzen Zahlungsausfall kommt, würde die Marktreaktion den Kongress unter Druck setzen, die Schuldenobergrenze anzuheben“, sagte Priya Misra, Leiterin der Zinsstrategie bei TD Securities.

Einige Anleger sind der Meinung, dass das Drama um die Schuldenobergrenze dem Dollar bereits geschadet hat, und 4% sind der Meinung, dass seine Stellung als wichtigste globale Reservewährung gefährdet ist, wenn die USA zahlungsunfähig werden.

FMW/Bloomberg