Wochen- und monatelang lief eine gigantische Rally im Goldpreis mit Anstiegen auf über 5.500 Dollar. Dann vom 29. Januar bis 2. Februar gab es (endlich?) die lange erwartete Korrektur, die gesunde Gegenbewegung bis auf 4.400 Dollar. Ein kräftiger Absturz, ein reinigendes Gewitter. Aktuell sehen wir Kurse bei 4.873 Dollar. Dieser XAUUSD Chart zeigt den Preisverlauf bei Gold seit Mitte Januar. Wie geht es weiter? Nachfolgend zeigen wir aktuelle Aussagen mehrerer Top-Experten.
Gold vor Konsolidierung vor neuen Höchstständen
Nachfolgend zeigen wir Ihnen den Kommentar von Rick de los Reyes, Portfoliomanager bei T. Rowe Price: Die jüngste Volatilität bei Edelmetallen spiegelt eher eine Konsolidierungsphase wider als das Ende des Goldhandels. Die letzte Phase der jüngsten Rally bei Gold verlief sehr schnell und wies die Merkmale eines Short Squeeze auf, der die Preise in einem kurzen Zeitraum nach oben trieb. Historisch gesehen folgten auf Spitzenwerte bei der realisierten Volatilität in der Regel Phasen der Seitwärtskonsolidierung, bevor sich der Aufwärtstrend fortsetzte. Vor diesem Hintergrund dürfte Gold kurzfristig in einer engen Spanne bleiben, bevor es möglicherweise neue Höchststände erreicht.
Der Ausverkauf und die anschließende Erholung des Goldpreises geben auch Aufschluss über die allgemeine Risikobereitschaft des Marktes. Insofern die Korrektur mit Spekulationen über die Nominierung von Kevin Warsh zum Vorsitzenden der US-Notenbank zusammenhing, deutet das Marktverhalten auf eine starke Präferenz für eine Fortsetzung der geldpolitischen Lockerung hin. Jegliche Anzeichen für eine Verschärfung der finanziellen Rahmenbedingungen dürften auf eine erhöhte Marktsensibilität und eine nervöse Reaktion bei Risikoanlagen stoßen.
Die Rolle von Gold als Absicherung hat sich in einem Umfeld mit länger anhaltend höheren Zinsen ebenfalls gewandelt. Seine traditionelle inverse Beziehung zu den Realzinsen hat sich in den letzten Jahren abgeschwächt. Stattdessen scheinen die Goldpreise nun enger mit den Sorgen um steigende Staatsverschuldung, Währungsabwertung und geopolitische Risiken verbunden zu sein. Die Nachfrage der Zentralbanken war ein wichtiger struktureller Treiber, der sich in den letzten Jahren beschleunigt hat, da immer mehr Länder eine Diversifizierung ihrer Währungsreserven anstreben.
Zwar kann eine übermäßige Konzentration auf bestimmte Vermögenswerte Risiken mit sich bringen, doch die grundlegenden Faktoren, die die Goldnachfrage stützen, bleiben unverändert. Das größte Risiko für diese These wäre eine deutliche Verschärfung der globalen Finanzbedingungen. Derzeit gibt es jedoch kaum Anzeichen dafür, dass die Zentralbanken entschlossen in diese Richtung gehen, was die Wahrscheinlichkeit einer anhaltenden Umkehr der Goldpositionierung verringert.
World Gold Council
Der Branchenverband World Gold Council (WGC) schrieb in einem gestern veröffentlichten Marktkommentar, dass ein atemberaubender Anstieg Gold um 14 % im Januar ansteigen ließ über die Marke von 5.000 US-Dollar. Der enorme Anstieg habe mit der jährlichen Gesamtnachfrage von 5.000 Tonnen übereinstimmt. Allerdings verlief der Monat nicht ohne Drama, denn an den letzten beiden Tagen kam es zu starken Schwankungen innerhalb eines Tages. Das Gold Return Attribution Model des WGC zeigte einen ungewöhnlich hohen Beitrag der impliziten Volatilität (ca. 50 % der Rendite im Januar), was auf eine erhebliche Aktivität am Optionsmarkt hindeutet. Diese Variable fällt derzeit unter Risiko und Unsicherheit, spiegelt hier jedoch wahrscheinlich eher die Dynamik wider, so der WGC.
Die globalen Gold-ETF-Zuflüsse leisteten mit einem Anstieg um 120 Tonnen im Januar einen erheblichen Beitrag und brachten die Bestände auf einen neuen Rekordwert von 669 Milliarden US-Dollar. Die Zuflüsse wurden von Asien (62 Tonnen) und Nordamerika (43 Tonnen) dominiert, während Europa eher moderate Zuflüsse (13 Tonnen) verzeichnete, so das WGC. Der jüngste Anstieg der Goldpreise dürfte laut dem Branchenverband eine Pause rechtfertigen, aber man sehe eine anhaltende Investitionsnachfrage nach Gold als Merkmal des Jahres 2026. Die Geopolitik dürfte der wichtigste Treiber bleiben, wobei die makroökonomischen Bedingungen diesen Trend möglicherweise verstärken werden – am plausibelsten durch einen erneuten Anstieg der Inflationserwartungen angesichts der fiskalischen Unterstützung im Vorfeld der Zwischenwahlen, was die Korrelation zwischen Aktien und Anleihen erhöhen würde.
Risiken für Gold ergeben sich hauptsächlich aus den hohen Edelmetallpreisen selbst, während eine anhaltende Entspannung der geopolitischen Spannungen ebenfalls etwas Druck aus der Rally nehmen könnte, so das WGC. Nachdem die neue Führung der Fed nun feststeht, müssten sich die Märkte mit einem neuen Falken auseinandersetzen, der wahrscheinlich den Vorgaben einer dovishen Regierung folgen muss. Wie sich das auswirken wird, werde sich zeigen, sobald Warsh beginnt, seine Vision für seine Amtszeit zu formulieren. Nach dem Kenntnisstand des WGC scheint dies überraschenderweise eine Fortsetzung des Status quo zu sein, trotz Trumps scharfer Kritik an Powells Strategie und zu einem Zeitpunkt, an dem die Zentralbank vor einer der schwersten Prüfungen ihrer Unabhängigkeit steht.
Nach Ansicht des WGC dürfte die neue Konstellation aufgrund des starken Wachstums weiterhin Aktien begünstigen und die Renditen länger auf einem höheren Niveau halten. Allerdings könnte eine Bilanzverkürzung aufgrund der Einschränkung der Liquidität einen Gegenwind für Risikoanlagen und Gold bedeuten.
Pimco über langfristigen Aufwärtstrend im Goldpreis
Der langfristige Aufwärtstrend bei Gold bleibt laut Pacific Investment Management Co (PIMCO) trotz des jüngsten Preisrückgangs intakt, so Bloomberg News. Weiter wird berichtet: “Die sich verändernde Weltordnung und die Inflation bleiben die beiden treibenden Kräfte”, sagte Greg Sharenow, Managing Director und Portfoliomanager für Rohstoffe bei Pimco, im Bloomberg-Interview. “Das äußert sich darin, dass Menschen Diversifikation suchen. Für mich ist das die langfristige und strukturelle Unterstützung für Gold.”
Der Goldpreis liegt rund 15% unter seinem Allzeithoch, das erst in der vergangenen Woche erreicht worden war. Die Korrektur folgt auf eine Rally im vergangenen Monat, in der Gold und Silber in schneller Folge neue Rekordstände erreicht hatten. Rückenwind kam dabei von spekulativen Käufen, geopolitischen Spannungen und Sorgen um die Unabhängigkeit der US-Notenbank Federal Reserve.
Einige Marktteilnehmer hatten jedoch davor gewarnt, dass die Kursanstiege zu stark und zu schnell erfolgt seien. Die Rally kam Ende der vergangenen Woche abrupt zum Stillstand. Gold verzeichnete den stärksten Tagesrückgang seit 2013, während Silber den größten Tagesverlust seiner Geschichte erlitt.
Sharenow schlug nach dem jüngsten Ausverkauf einen ähnlich optimistischen Ton an wie zuvor Fidelity International. Das Edelmetall hatte in dieser Woche Schwierigkeiten, sich zu stabilisieren, da Investoren nach neuen Impulsen suchten und Gewinne mitnahmen. “Gold wird langfristige Käufer haben, aber kurzfristig orientiertes Kapital kann den Preis leicht um 10 oder 15% nach unten bewegen, ohne dass sich an der langfristigen Geschichte irgendetwas ändert”, sagte Sharenow.
Nach etwa 47 % Kurssteigerung im letzten Jahr in Euro und etwa 66 % in Dollar, ist der Preis in diesem Jahr für Gold schon um aktuell 15 % in Euro gestiegen.
Und alles legal steuerfrei.
Da kann man nicht meckern.
Selbst Silber hat in diesem Jahr in Euro um fast 7 % zugelegt.
Viele Grüße aus Andalusien Helmut