Der Goldpreis befindet sich nach der starken Korrektur in der ersten Novemberhälfte wieder im Aufwind. Gold stieg am Donnerstagmorgen auf 2.725 Dollar, womit das Ende Oktober erreichte Rekordhoch von 2.790 Dollar wieder in Reichweite ist. Treibende Faktoren bleiben die Aussicht auf sinkende Zinsen und die geopolitischen Spannungen. Dem steht nach wie vor ein starker Dollar gegenüber, der unter anderem für den jüngsten Einbruch des Goldpreises verantwortlich war. Dennoch bleiben die Experten zuversichtlich für den Goldpreis, der mit einem Plus von 31,5 Prozent auf das beste Jahr seit 1979 zusteuert. Gold wird in einem schwierigen Jahr für Rohstoffe glänzen, so die ING-Strategen.
Gold glänzt auch in 2025
Im November war der Goldpreis nach dem Wahlsieg von Donald Trump unter die Marke von 2.540 Dollar gefallen. Ein Grund dafür war die starke Aufwertung des US-Dollars gegenüber anderen Währungen, die Gold für Käufer aus Währungsräumen außerhalb der USA teurer macht.
Hintergrund der Dollar-Stärke: Investoren erwarten, dass die von Trump angekündigte Wirtschaftspolitik mit hohen Zöllen und Steuererleichterungen für Unternehmen die Inflation anheizen und damit die US-Notenbank zu einer Zinssenkungspause zwingen könnte. Mittlerweile haben sich diese Befürchtungen jedoch etwas gelegt, auch wenn der Dollar zunächst weiter gestärkt bleibt. Der folgende XAUUSD-Chart vergleicht die Entwicklung von Dollar-Index und Gold seit Anfang November.
Der Handelskrieg zwischen den USA und China könnte vor allem die Energie- und Rohstoffmärkte im kommenden Jahr belasten, während die Aussichten für Gold positiv bleiben, so die ING.
Das Versprechen des designierten US-Präsidenten Donald Trump, Zölle auf Handelspartner zu erheben, und mögliche Vergeltungsmaßnahmen könnten Märkte wie Öl, Metalle und Landwirtschaft in Aufruhr versetzen, während Händler auch auf Anreize aus China hoffen, um den Konsum anzukurbeln, so der Kreditgeber in seinem Ausblick auf 2025.
„Wir sehen, dass sich große Teile des Komplexes 2025 nach unten bewegen werden, mit einem relativ komfortablen Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage“, so Warren Patterson und Ewa Manthey in dem Bericht. „Das Potenzial für eine Eskalation der Handelsspannungen stellt ein Abwärtsrisiko dar, während die Märkte abwarten, ob und wann sich die chinesischen Stützungsmaßnahmen auf die Rohstoffmärkte auswirken.
Rohstoffe unter Druck
Während es unwahrscheinlich ist, dass Trump einen großen Einfluss auf die Ölproduktion in den USA haben wird, wird der Rohölpreis durch das starke Wachstum des Angebots außerhalb der OPEC unter Druck geraten. Die ING erwartet, dass der Brent-Rohölpreis im nächsten Jahr auf durchschnittlich 71 USD pro Barrel fallen wird, während er derzeit bei etwa 74 USD liegt. Gleichzeitig dürften neue LNG-Exportanlagen in den USA die Inlandsnachfrage und die Preise ankurbeln und Europa in die Lage versetzen, die russischen Lieferungen leichter auszugleichen, was unter der Annahme eines normalen Winters zu niedrigeren Erdgaspreisen in der Region führen dürfte.
Laut ING wird der Goldpreis in diesem Jahr aufgrund geopolitischer Bedenken seine Rekordserie fortsetzen und von derzeit rund 2.713 US-Dollar auf durchschnittlich 2.760 US-Dollar pro Feinunze im Jahr 2025 steigen. Der Großteil der Käufe wird von Zentralbanken kommen, die ihre Währungsreserven diversifizieren wollen, während zunehmende Handels- und geopolitische Spannungen die Attraktivität von Gold als sicherer Hafen erhöhen könnten.
Die Aussichten für Industriemetalle sind dagegen düsterer, da Handelsbewegungen, mögliche Änderungen in Bidens Klimagesetzen und die chinesische Nachfrage eine Rolle spielen dürften, so ING. Kupfer könnte im Jahr 2025 im Durchschnitt 8.900 Dollar pro Tonne kosten, verglichen mit über 9.200 Dollar heute. Getreide dürfte im Falle von Streitigkeiten ein Hauptangriffsziel sein, während wetterbedingte Probleme weiterhin Druck auf weiche Rohstoffe ausüben werden, wobei die Preise für Kakao und Kaffee auch im nächsten Jahr volatil bleiben dürften.
FMW/Bloomberg
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