Welche Auswirkungen hat der Japan-Schock auf US-Staatsanleihen? In Japan steigen die Renditen für Staatsanleihen, während der Yen stark abverkauft wurde nach dem Sieg von Sanae Takaichi bei den LDP-Wahlen. Takaichi dürfte die neue Regierungschefin in Japan werden und damit die Geldpolitik bestimmen – im Sinne des damaligen Ministerpräsidenten Abe. Das bedeutet: Abwertung des Yen, Stimulus für die Wirtschaft, weniger fiskalische Disziplin. Die Volatilität japanischer Staatsanleihen mit längerer Laufzeit stieg nach dem Wahlsieg von Takaichi – und diese Entwicklung dürfte sich laut Goldman Sachs Group auch auf Märkte in den USA und Großbritannien auswirken, wie Bloomberg berichtet.
Goldman sieht Japan-Schock auf US-Staatsanleihen übergreifen
Der Aufstieg von Takaichi könnte die Renditen japanischer Langläufer in die Höhe treiben, schrieben Strategen wie Bill Zu in einer Mitteilung. Für jeden „idiosynkratischen JGB-Schock” von 10 Basispunkten können Anleger mit einem Aufwärtsdruck von etwa zwei bis drei Basispunkten auf die Renditen in den USA, Deutschland und Großbritannien rechnen, so die Strategen.
Die Renditen für japanische 40-jährige Anleihen stiegen am Montag um bis zu 17 Basispunkte, da Händler darauf setzten, dass Takaichis pro-stimulierende Haltung die Behörden dazu veranlassen könnte, mehr Staatsanleihen zu verkaufen. Dies verstärkte den Druck auf langfristige Anleihen weltweit, wobei die Renditen für 30-jährige Anleihen aus Großbritannien und den USA um bis zu sieben Basispunkte auf 5,57 % bzw. sechs Basispunkte auf 4,77 % stiegen.
„Japan war in diesem Jahr ein Nettoexporteur von negativen Schocks für die globalen Langfristzinsen“, schrieben die Strategen von Goldman in einer Mitteilung vom 5. Oktober. „Wir gehen davon aus, dass die Nachricht von der Wahl von Frau Takaichi zur LDP-Präsidentin zu höheren Renditen für langfristige japanische Staatsanleihen und einer steileren Kurve führen wird.“
Revolte der Anleihemärkte gegen die Schuldenspirale
Die Entwicklungen bei japanischen Staatsanleihen haben in diesem Jahr die Entwicklungen ihrer globalen Pendants vorweggenommen, wobei ein Anstieg der Renditen für sehr langfristige Anleihen in dem asiatischen Land die Turbulenzen aufgrund der Befürchtungen einer Ausweitung der Haushaltsdefizite noch verstärkt hat. Die Warnung von Goldman rückt längerfristige Anleihen stärker in den Fokus. Diese stehen unter Beobachtung der Märkte, da die Regierungen ihre Kreditaufnahme erhöhen und sich die Inflation als hartnäckiger als erwartet erweist. Letztlich droht eine Revolte der Anleihemärkte gegen die Schuldenspirale.
Einige Schuldenämter und Zentralbanken haben in den letzten Wochen Maßnahmen zur Unterstützung von langfristigen Anleihen angekündigt, wobei das japanische Finanzministerium vorschlägt, die Emission von superlangen Staatsanleihen bei den kommenden Auktionen zu reduzieren.
Ob der erneute Ausverkauf am langen Ende Bestand haben wird, hängt davon ab, wie sich die politische Landschaft entwickelt, schrieben die Strategen von Goldman in ihrer Mitteilung.
Takaichi, die kurz davor steht, Japans erste Premierministerin zu werden, war für viele Anleger, die auf den politischen Spross Shinjiro Koizumi als neuen Parteivorsitzenden gesetzt hatten, eine Überraschung. Anleiheinvestoren waren schon vor Takaichis Sieg skeptisch gegenüber den Staatsausgaben, da die Oppositionsparteien Steuersenkungen forderten.
Der für Dienstag geplante Verkauf von 30-jährigen Anleihen könnte weiteren Aufschluss über das Interesse der Anleger an japanischen Anleihen geben.
Was Bloomberg-Strategen sagen
„Die Entwicklung der 40-jährigen Anleihen zeigt die Besorgnis der Anleger, dass Takaichis pro-stimulierende Haltung die Bedenken hinsichtlich der Emission von Anleihen wiederbeleben könnte“ (Garfield Reynolds, Stratege bei Markets Live).
„Das lange Ende der JGB-Kurve hat sich seit einiger Zeit von seinen üblichen zyklischen Treibern abgekoppelt, und die erhöhte Unsicherheit dürfte die Risikoprämien am langen Ende vorerst auf einem höheren Niveau halten“, schrieben die Strategen von Goldman.
FMW/Bloomberg
Kommentare lesen und schreiben, hier klicken
wir werden noch sehen, ob liz takaichi ministerpräsidentin wird, bzw. sich länger als ein paar wochen hält. der rentenmarkt entwickelt manchmal „eigenartige“ macht-demonstrationen gegenüber mmt-volkswirtschaften die es übberspannen und deren proponenten.
der yen absturz wird den (yen/usd) carry trade wahrscheinlich auch nicht profitabler machen. da hängen immerhin ein paar billionen dran.
Vielleicht stürzen die Schuldentürme schneller ein als viele denken.