Goldpreis-Rally: Rausch vorbei? Top-Experten sehen 2.600 Dollar

Der Goldpreis hat eine gigantische Rally hinter sich. Top-Rohstoffexperten sagen aktuell, dass sich das Preisniveau, das mit aktuell 2.728 Dollar nur knapp unter dem Rekordhoch von 2.758 Dollar von vorgestern bewegt, in den nächsten Monaten eher um die Marke von 2.600 Dollar einpendeln dürfte.

Goldpreis noch im Aufwind – die Gründe

Aber zuvor schauen wir auf den folgenden XAUUSD Chart. Wir sehen seit 2021 den Verlauf im Goldpreis (blaue Linie) – damals sah man noch Preise unter 1.800 Dollar. Die eigentliche Preisrally bei Gold begann erst vor zwölf Monaten bei Niveaus um die 2.000 Dollar. Nicht nur, dass ab dem Zeitpunkt die Erwartungen an weltweite Zinssenkungen immer weiter zunahmen, was man in froher Erwartung in einen höheren Goldpreis einpreiste. Auch kaufen seit geraumer Zeit Zentralbanken weltweit viel Gold am Markt auf, was Aufwärtsdruck im Preis erzeugt hat.

Die Rohstoffexperten der Commerzbank bennen in ihrer heute veröffentlichten Analyse für den Goldmarkt zunächst ausführlich die Gründe, warum der Goldpreis so lange Zeit so kräftig ansteigen konnte. Mit einem Plus von rund 30% seit Jahresbeginn würde Gold nach derzeitigem Stand die beste Jahresperformance seit mindestens 14 Jahren aufweisen, womit das Edelmetall fast alle anderen Anlageklassen in den Schatten stellt. Ein wichtiger Treiber für den Anstieg im Goldpreis waren laut den Experten die zunehmenden Zinssenkungserwartungen. Denn mit fallenden Zinsen wird Gold als zinsloses Investment im Vergleich zu Anleihen attraktiver. Der preistreibende Effekt der Zinserwartungen hat sich gezeigt, als die US-Notenbank bei ihrer September-Sitzung ihren Leitzins überraschend stark um 50 Basispunkte senkte und am Markt die Zinssenkungserwartungen daraufhin noch einmal deutlich zulegten. Die Zinssenkungserwartungen bezüglich der Fed seien mittlerweile allerdings so stark zurückgegangen, dass von dieser Seite kein Gegenwind mehr zu erwarten sei.

Iran-Israel, Trump, ETF

Auch die zunehmenden Spannungen zwischen Israel und dem Iran seien ein wichtiger Faktor für die Goldpreis-Rally der letzten Wochen, die das von vielen als sicherer Hafen angesehene Gold attraktiver machte. Auch die Anfang November anstehenden US-Wahlen sorgen laut den Experten bei den Investoren für Unsicherheit, zumal die Umfragen in den vergangenen Wochen den früheren Präsidenten Donald Trump im Aufwind zeigen. Sollte er im Januar wieder ins Weiße Haus zurückkehren, dürften die Inflationsrisiken merklich zunehmen. Denn er will nicht nur neue Zölle einführen bzw. bestehende Zölle erhöhen, was viele Güter verteuern wird. Auch ein Faktor für den steigenden Goldpreis der letzten Moante sein Investments in Gold-ETF gewesen. Bis April habe es an elf aufeinanderfolgenden Monaten Nettoabflüsse von insgesamt fast 400 Tonnen gegeben – seit Mai dann aber fünf Monate in Folge Nettozuflüsse von insgesamt 120 Tonnen.

Gold-Käufe von Zentralbanken wichtiger Faktor

Seit geraumer Zeit sieht man weltweit, wie Zentralbanken immer mehr Gold kaufen, und damit für einen Aufwärtsdruck im Goldpreis sorgen. Die Commerzbanker erwähnen, dass die Zentralbanken laut World Gold Council mit 483 Tonnen im ersten Halbjahr deutlich mehr Gold gekauft haben als in der ersten Hälfte der letzten Jahre. Dabei hätten unter anderem umfangreiche Käufe der Zentralbanken von Indien, Türkei oder Polen wettgemacht, dass die chinesische Zentralbank zuletzt ihre Goldreserven nicht weiter erhöht hat. Die Zentralbankkäufe dürften in den kommenden Monaten die Goldnachfrage weiterhin stützen, auch wenn sie für das Gesamtjahr 2024 nicht ganz so hoch sein dürften wie in den beiden Vorjahren, so die Commerzbank.

Goldpreis eher Richtung 2.600 Dollar?

Weiteres Aufwärtspotenzial für den Goldpreis dürfte laut den Experten aber begrenzt sein. So zeige der kräftige Preisanstieg bereits Bremsspuren bei der physischen Nachfrage. Besonders sichtbar sei dies in China, wo die Goldimporte über Hongkong und die Schweiz im August auf das niedrigste Niveau seit Anfang 2021 eingebrochen sind. Auch in Indien bremse der hohe Goldpreis die Nachfrage. Zwar seien die Goldimporte Indiens im August sogar kräftig stiegen, was aber wohl durch die kräftige Senkung der Steuer auf Goldimporte im Juli bedingt sein soll, und sich als ein vorübergehendes Phänomen erweisen dürfte. Wegen der offensichtlich schwächelnden physischen Nachfrage rechnen die Rohstoffexperten der Commerzbank damit, dass sich der Goldpreis in den kommenden Monaten nahe der Marke von 2.600 Dollar einpendeln wird. Ein höheres Preisniveau wäre ihrer Meinung nach wohl nur dann zu erwarten, wenn die Zinssenkungserwartungen wieder merklich zunehmen oder sich die Lage im Nahen Osten zuspitzt.

Bloomberg-Einordnung der aktuellen Lage

Bloomberg schrieb gestern über den vom Top leicht fallenden Goldpreis: Der Goldpreis rutschte am Mittwoch im New Yorker Handel um bis zu 1,5 % ab, da einige Händler ihre Positionen aufgaben, da es Anzeichen dafür gab, dass die jüngste Rallye im Goldpreis auf aufeinanderfolgende Höchststände übertrieben sein könnte. Der relative Stärkeindex (RSI) des Metalls lag in den letzten drei Sitzungen über dem überkauften Niveau von 70. Ein stärkerer Dollar und steigende Anleiherenditen belasteten den Goldpreis ebenfalls.

Gold kletterte zuvor auf ein neues Rekordhoch von 2.758,49 US-Dollar, da geopolitische Risiken im Zusammenhang mit dem US-Präsidentschaftswahlkampf und dem Nahen Osten die Nachfrage nach sicheren Häfen ankurbelten. Es wird befürchtet, dass die Wahl in der größten Volkswirtschaft der Welt wahrscheinlich angefochten wird und es einige Zeit dauern könnte, den Gewinner zu ermitteln. Investoren befürchteten auch, dass Konflikte zwischen Israel und dem Iran zu einem größeren Krieg eskalieren könnten.

Suki Cooper, Analystin bei Standard Chartered, erwartet in den kommenden Wochen ein weiteres Aufwärtsrisiko. Die Bank geht davon aus, dass der Goldpreis im vierten Quartal durchschnittlich bei 2.800 US-Dollar pro Unze liegen wird, wobei die Preise in den ersten drei Monaten des nächsten Jahres durchschnittlich bei 2.900 US-Dollar liegen werden.

Das Edelmetall ist in diesem Jahr um mehr als 30 % gestiegen und hat dabei immer neue Höchststände erreicht. Die Erholung hat sich in den letzten Monaten noch verstärkt, als die Fed begann, die Zinssätze zu senken. Auch Vermögensverwalter haben zu dem starken Anstieg beigetragen, indem Hedgefonds in den letzten Sitzungen ihre Netto-Long-Positionen in Gold aufgestockt haben, und Investoren ihre Bestände an börsengehandelten Fonds erhöht haben.

FMW/Bloomberg/Commerzbank

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