Der Goldpreis ist seit Monaten massiv am Ansteigen. Mit aktuell 3.027 Dollar notiert Gold nur 30 Dollar unter seinem Allzeithoch. Dieser XAUUSD Chart zeigt den Kursverlauf in US-Dollar in den letzten zwölf Monaten – ein Anstieg von 39 %. Massive Anstiege der US-Lagerbestände sind ein aktuell wichtiger Aspekt am Markt.
Anstieg der Gold-Bestände deutet auf ein weiteres großes Handelsdefizit der USA hin
Der Ansturm von Goldbarren-Lieferungen aus dem Ausland in New Yorker Lagerhäuser wird das US-Warenhandelsdefizit wahrscheinlich in der Nähe eines Rekordwerts halten, so Bloomberg aktuell. Weiter wird berichtet: Die Handelsdaten für Februar, die am Donnerstag veröffentlicht werden, werden wahrscheinlich zeigen, dass das Defizit auf fast 162 Milliarden US-Dollar angewachsen ist, so Stephen Stanley, Chefökonom bei Santander US Capital Markets. Er ist einer von mehreren Prognostikern, die davon ausgehen, dass sich das Defizit ausweiten oder zumindest in der Nähe der 155,6 Milliarden US-Dollar vom Januar bleiben wird, obwohl die Medianprognose in einer Bloomberg-Umfrage eine Verringerung vorsieht.
Ein Großteil der Ausweitung des Defizits lässt sich auf Gold-Importe zurückführen. Die US-Lagerbestände sind in den letzten Monaten stark angestiegen, da befürchtet wird, dass Edelmetalle in die umfassenden Zölle der Trump-Regierung einbezogen werden könnten. Dies hat auch den Goldpreis in die Höhe getrieben und eine Arbitrage-Möglichkeit geschaffen, die Händler dazu veranlasst hat, physische Edelmetalle zu erwerben. Die Gold-Bestände an der New Yorker Rohstoffbörse stiegen im vergangenen Monat um weitere 25 %, nachdem sie im Januar bereits um 43 % gestiegen waren. Die Lagerbestände an der Comex beliefen sich gestern auf den Rekordwert von 42,6 Millionen Unzen, was fast dem Doppelten des Bestands Ende 2024 entspricht.
Normalerweise würde ein Importboom das Wachstum bremsen, aber Gold zu Anlagezwecken wird bei der Berechnung des Bruttoinlandsprodukts durch die US-Regierung ausgeklammert. Dennoch trägt die dramatische Ausweitung der Handelslücke zu einer erhöhten Besorgnis über die Wirtschaft bei, da Trumps Zölle Bedenken hinsichtlich einer Stagflation und sogar einer Rezession aufkommen lassen.
Ein ähnliches Phänomen wie bei Gold spielt sich bei Silber ab. Dieses Metall ist zwar unabhängig vom Verwendungszweck im BIP enthalten, aber viel billiger als Gold, sodass die Auswirkungen auf das Defizit geringer sind. Die Federal Reserve Bank of Atlanta geht in ihrer GDPNow-Schätzung davon aus, dass die Wirtschaft im ersten Quartal um 1,8 % (annualisiert) schrumpfen wird, wobei der Handel satte 4 Prozentpunkte ausmachen wird. Das Modell schließt jedoch die Auswirkungen von Gold-Importen nicht aus, obwohl Forscher versucht haben, diese zu quantifizieren.
Die endgültige Schätzung der US-Regierung zum Wachstum im vierten Quartal wird ebenfalls am Donnerstag erwartet, während ein vorläufiger Blick auf das erste Quartal erst Ende April fällig ist. Das Bureau of Economic Analysis, das die Handels- und BIP-Berichte veröffentlicht, hat kürzlich eine detailliertere Erklärung dazu veröffentlicht, wie der internationale Goldhandel in den internationalen Wirtschaftsberichten der Behörde erfasst wird. Das BEA nimmt keine Anpassungen für Silber vor.
Warenimporte
Der vollständigere US-Handelsbericht vom Januar – der nach den Zahlen zum Warenhandel erscheint und auch die Aktivitäten im Dienstleistungssektor umfasst – zeigte, dass eingehende Lieferungen von Fertigmetallformen, eine Kategorie, die Edelmetallbarren wie Gold umfasst, fast 60 % des Anstiegs der Warenimporte ausmachten. Ein Großteil des Angebots stammt aus der Schweiz, die im Januar das meiste Gold in die USA lieferte, wie aus Daten hervorgeht, die bis ins Jahr 2012 zurückreichen. Die Zahlen für Februar waren ähnlich hoch.
FMW/Bloomberg
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