Die Aktienmärkte zeigen sich weltweit in Hochstimmung: Beflügelt von wachsenden Hoffnungen auf einen umfassenden Handelsdeal zwischen den USA und China sowie zunehmenden Spekulationen über baldige Zinssenkungen der US-Notenbank Fed, erklimmen die Kurse neue Höhen. Während Anleger auf eine Entspannung im Handelskonflikt setzen, sorgen schwache Wirtschaftsdaten für die Erwartung einer geldpolitischen Lockerung – eine Kombination, die den Börsen frischen Schwung verleiht. Die Futures auf den Leitindex S&P 500 notieren bereits auf einem neuen Allzeithoch.
Aktienmärkte in Hochstimmung
Die globalen Aktienmärkte legen aufgrund von positiven Meldungen im Zollstreit zwischen den USA und China am Freitag zu. Asiatische Aktien und europäische Terminkontrakte legten zu und ein globaler Aktienindex erreichte aufgrund des Optimismus über einen Handelsdeal und der gestiegenen Erwartung von Zinssenkungen der Fedein weiteres Rekordhoch. Auch der US-Leitindex S&P 500 könnte seinen Höchstand vom 19. Februar im heutigen Handel überbieten.
Die asiatisch-pazifischen Aktien legten um 0,7 Prozent zu und erreichten damit den höchsten Stand seit September 2021. Der S&P 500 legte bereits am Donnerstag um 0,8 Prozent zu und kam damit in Schlagdistanz zu einem neuen Rekordhoch. Der Nasdaq 100 erreichte bereits am Donnerstag eine neue Bestmarke und verhalf dem globalen Aktienindex MSCI zu einem neuen Höchststand. Die US-Aktienfutures legten am Freitag leicht zu und trieben damit auch den heimischen DAX an.
US-Handelsminister Howard Lutnick erklärte am späten Donnerstag, dass die USA und China nach Gesprächen im vergangenen Monat eine endgültige Vereinbarung über den Handel getroffen hätten, was die Aktienmärkte weltweit beflügelte. In der Zwischenzeit kündigte das Finanzministerium eine Vereinbarung mit den G7-Verbündeten an: US-Unternehmen werden von einigen von anderen Ländern erhobenen Steuern ausgenommen, wenn im Gegenzug die „Rache-Steuer” aus dem Steuergesetzentwurf von Präsident Donald Trump gestrichen wird.
„Es gibt derzeit eine lange Liste positiver Schlagzeilen”, sagte Chetan Seth, Aktienstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei Nomura. „Sinkende US-Renditen inmitten steigender Zinssenkungserwartungen der Fed“ und die Entwicklungen in den Bereichen Steuern und Handel in den USA sowie „im Hintergrund hat das Thema künstliche Intelligenz wieder an Dynamik gewonnen“. Die Tech-Aktien scheinen also die sprichwörtliche Mauer der Sorgen (Wall of Worry) zu erklimmen.“
Wetten auf Zinssenkungen der Fed
Während die Aktiemärkte stiegen, gaben US-Staatsanleihen nach, nachdem sie am Donnerstag aufgrund gestiegener Erwartungen für Zinssenkungen der Fed gestiegen waren. Der Swap-Markt hat zwei weitere Zinssenkungen in diesem Jahr vollständig eingepreist und die Wetten auf eine dritte Senkung erhöht. Der Dollar-Index war kaum verändert, nachdem er in den vier Sitzungen zuvor gesunken war.
Ausschlaggebend für die Bewegungen am Donnerstag waren die US-Wirtschaftsdaten, die für eine Lockerung der Geldpolitik sprachen. Die Verbraucherausgaben wuchsen im ersten Quartal so schwach wie seit Ausbruch der Pandemie nicht mehr. Infolgedessen sank das US-Bruttoinlandsprodukt mit einer nach unten korrigierten Jahresrate von 0,5 %. Die wiederkehrenden Anträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen auf den höchsten Stand seit 2021, während die Erstanträge zurückgingen.
In dieser Woche machten eine Reihe von Fed-Vertretern deutlich, dass sie noch einige Monate benötigen, um das Vertrauen zu gewinnen, dass zollbedingte Preiserhöhungen die Inflation nicht dauerhaft ansteigen lassen werden. Ökonomen gehen davon aus, dass die heutige Veröffentlichung des Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben ohne Lebensmittel und Energie – der von der Fed bevorzugte Indikator für die zugrunde liegende Inflation – den zahmsten Dreimonatszeitraum seit der Pandemie vor fünf Jahren markiert.
„Die Aktienmärkte scheinen zu hoffen, dass sich die Inflation abkühlt und die Fed früher als erwartet mit Zinssenkungen beginnen kann. Ein schwaches PCE-Ergebnis könnte diese Geschichte besiegeln“, sagte Haris Khurshid, Chief Investment Officer bei Karobaar Capital. „Aber wenn das Wachstum nicht anzieht oder die Erträge enttäuschen, könnte dieser Rallye schnell die Luft ausgehen.“
Märkte im Überblick
In Asien schwankte der Yen am Freitag, nachdem sich die Inflation in Tokio erstmals seit vier Monaten verlangsamt hatte. Chinas Industrieunternehmen verzeichneten im Mai einen drastischen Gewinnrückgang, was die Schwäche einer Wirtschaft verdeutlicht, die durch höhere US-Zölle und anhaltenden Deflationsdruck belastet wird. Die Aktienmärkte in Indonesien und Malaysia sind geschlossen.
Kupferaktien stiegen, da die Analysten von Goldman Sachs davor warnten, dass sich die Knappheit noch vor Inkrafttreten der Zölle verschärfen werde. Dies setzte die Käufer angesichts des raschen Rückgangs der Lagerbestände, der durch die Pläne der USA zur Einführung von Zöllen auf das Metall ausgelöst wurde, erneut unter Druck. Der Goldpreis gab angesichts weiterer Entspannungssignale zwischen China und den USA sowie zunehmenden Zinssenkungserwartungen nach. Gold notiert aktuell unter der Marke von 3.300 USD.
Die Volatilität an den Aktienmärkten dürfte in der zweiten Jahreshälfte angesichts der anhaltenden makroökonomischen und politischen Unsicherheiten jedoch anhalten, so einzelne Strategen von Goldman Sachs. Das von Andrea Ferrario geleitete Team sagt, dass stagflationäre Schocks angesichts der zollbedingten Inflationsrisiken ein Hauptrisiko für ausgewogene Portfolios bleiben.
FMW/Bloomberg
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