Handelskrieg: Warum beide Seiten nicht mehr eskalieren können

Die 13. Verhandlungsrunde im Handelskrieg zwischen den beiden Kontrahenten in Washington hat es wieder gezeigt:  Man ist von einem richtigen Deal weit entfernt. Zu extrem liegen die Forderungen auseinander, die Chinesen würden bei einer Einwilligung in die amerikanischen Vorgaben ihr Geschäftsmodell sowie Teile ihres politischen Systems aufgeben müssen. Und die USA hätten im Bereich Handelsbilanzdefizit und unfairer Handelspraktiken nichts gewonnen.

Dennoch kann sich die Zollspirale nicht weiterdrehen, beide Seiten kommen ansonsten in große Schwierigkeiten.

Die derzeitige Lage im Handelskrieg

Man einigte sich am Freitag auf ein kleines Abkommen, einem Deal in Phase 1, was Donald Trump natürlich als historischen Deal feierte, der aber noch lange nicht in trockenen Tüchern ist. Aber wie ist die derzeitige Verhandlungsposition der beiden führenden Wirtschaftsmächte eigentlich zu beurteilen?

Müssten beide Kontrahenten nicht aufgrund der unmissverständlichen Zeichen vonseiten der Weltwirtschaft einen zumindest längeren Stopp der Eskalationen verkünden? Nach den neuesten Berechnungen des Internationalen Währungsfonds befinden sich bereits 90 % aller Länder in einem Abwärtstrend, die Kosten für die Weltwirtschaft betragen jetzt schon 700 Milliarden Dollar.

Chinas Wirtschaftslage

Das chinesische Wachstum nimmt seit der Finanzkrise 2009 tendenziell an Fahrt ab, von damals 10,5 Prozent Jahresrate auf zuletzt 6,3 Prozent. Infolge extremer Investitionen in Infrastrukturprogrammen ist die Verschuldung von zumeist staatsnahen Unternehmen auf 160 Prozent zum Bruttoinlandsprodukt gestiegen. Die Schuldenlast dieser Unternehmen, die zudem an Produktivität verloren haben, kann nur bei entsprechend hohem Wachstum abgebaut werden. Sollte sich das chinesische Wachstum deutlich unter 6 Prozent abkühlen (in der Nacht auf den morgigen Freitag kommen die aktuellen BIP-Zahlen aus China!), wird China Schwierigkeiten bekommen, die Hunderte Millionen Wanderarbeiter in Lohn und Arbeit zu halten. Eine der größten Sorgen der chinesischen Regierung: Soziale Unruhen im Lande.

Seit die USA die Chinesen zum Abbau des Handelsbilanzdefizits und weiterer Maßnahmen wie die Änderung von unfairen Handelspraktiken zwingen wollen, leidet die Wirtschaft der Volksrepublik – zuletzt immer stärker. Insbesondere der Außenhandel geht immer mehr zurück. Gemäß den letzten Zahlen der Pekinger Zollbehörde brachen die Exporte in die USA im September um 21,9 Prozent ein, gleichzeitig gingen die Importe um 15,2 Prozent zurück. Eine Schrumpfung, die sich in der Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts zeigen muss.

China hat 2019 bereits Hunderte Milliarden Dollar zur Stützung der Wirtschaft aufgewendet, durch Steuersenkungen, Senkung des Mindestreservesatzes für Banken (bereits vier Mal in 2018), Lockerungen der Kreditvergabe an Unternehmen und vieles mehr – aber es zeigt nicht die große Wirkung. Die Indikatoren für das Wachstum, besonders erkennbar an den Einkaufsmanagerindizes, kämpfen mit der Schwelle von 50 Punkten.

Der vormals so siegessichere Donald Trump und der Handelskrieg

Der US-Präsident hat bei seiner Wahl 2016 sehr viel versprochen. Unter anderem Arbeitsplätze in die USA zurückzuholen, insbesondere in der alten Industrie und in der Landwirtschaft, das Handelsbilanzdefizit drastisch zu reduzieren, sowie das Wirtschaftswachstum auf große Höhen zu hieven. Man solle ihm am Stand des Dow Jones messen.

Vieles davon hat überhaupt nicht geklappt, gerade der Industriesektor ist in seiner Frühindikation bereits seit zwei Monaten immer tiefer in den Schrumpfungsbereich gesunken. Seine Stammwähler befinden sich im Mittleren Westen, daher ist es nicht verwunderlich, dass er das Vor-Vorabkommen in der Landwirtschaft als historische Wirtschaftsvereinbarung hochstilisiert hat. Ab jetzt geht es für Donald Trump um die Wahlen 2020, in allen Facetten. Donald Trump muss registriert haben – auch wenn er vor den Kameras das Gegenteil behauptet – dass der Handelskrieg die Wirtschaft extrem belastet. In dieser Situation kann Trump unmöglich die Zölle im Dezember weiter anheben.

Chinas gegenwärtige Taktik

Die chinesische Führung hat zweifellos gemerkt, dass der US-Präsident, um den es bei den Verhandlungen primär in seinem Jasager-Umfeld geht, in Schwierigkeiten geraten ist. Nicht nur durch innenpolitischen Druck (Impeachment-Verfahren), auch seitens der Wirtschaft, wie gerade beschrieben. Daher setzt man den US-Präsidenten unter Druck mit Forderungen nach Abschaffung der Zölle, um dem Landwirtschaftsabkommen zuzustimmen. Man schlägt mit den Waffen Trumps zurück – ein Pokern im Sinne der Spieltheorie.

Die Warnung der IWF-Chefökonomin Gina Goplnath vor den Folgen im Handelskrieg

Auch die neue Chefökonomin des IWF, Gina Gonipath, deren Spezialgebiet die Untersuchung der Wirkung von Zöllen auf die Weltwirtschaft ist, brachte es auf den Punkt.

Es gibt drei Gründe für den drastischen Rückgang in der Weltwirtschaft mit dem prognostizierten Wachstumsrückgang auf nur noch knapp drei Prozent:

Die Krise der Automobilindustrie, der anhaltende Handelskonflikt zwischen den USA und China, der weltweit für Verunsicherung sorgt und die Investitionen lähmt,  und schließlich die konjunkturelle Abschwächung in China, die teilweise aus dem Handelskonflikt resultiert und sinkende Importe und Investitionen zur Folge hat.

Wie geht es weiter?

Was den Phase 1- Deal angeht, wird das APEC-Treffen in der Woche vom 11. bis 17. November in Chile die entscheidende Weichenstellung sein. Dort treffen Donald Trump und der chinesische Staatschef Xi Jiping zusammen. Hier kann man eigentlich nicht mit leeren Händen auseinandergehen und aus amerikanischer Sicht die Zollanhebung Mitte Dezember bestätigen. Dann nämlich wäre das US-Konsumfest vor Weihnachten „im Eimer“.

Waren nicht erst gestern die bekanntgegebenen Einzelhandelsumsätze für September erstmals seit sieben Monaten im Minus? Wenn der Konsument schwächelt, kommt die Rezessionsfurcht mit voller Kraft zurück. Die globalen Fondsmanager fürchten mit über 75 Prozent den Handelskrieg als größte Bedrohung für die Wirtschaft. Nein, wenn im November nicht einmal ein Minimalkonsens à la Phase-1-Deal zustande kommt, fällt das konjunkturelle Fallbeil.

Fazit

Aus den oben genannten Gründen wird aus meiner Sicht deutlich, warum es keine große Eskalation im Handelskrieg mehr geben kann. Es steht zu viel auf dem Spiel und der Handelsstreit wird jeden Tag teurer. Wenn beide Streithähne weitermachen, wird die Rezession kommen, mit schwerwiegenden Folgen. Für die USA mit einem vermögensvernichtenden Einbruch der Wall Street und zudem mit schwindenden Chancen für die Wiederwahl Trumps.

Und für China mit einem empfindlichen Rückgang des Wachstums mit schweren sozialen Folgen und einer Infragestellung von wirtschaftlichen Zielen: Bei der hohen Verschuldung der Unternehmen werden sowohl das Projekt Neue Seidenstraße, als auch das Langzeitprojekt „Weltmacht Nummer eins“ stark eingebremst. Xi Jiping ist zwar auf Lebenszeit gewählt, aber nicht allmächtig, genauso wenig wie Donald Trump.

Und woran glauben die Märkte? An keine weitere Eskalation im Handelskrieg, an den Wahlkämpfer Trump und seinen aktivierten Helfer Jerome Powell. Sonst stünde der Dow Jones nicht bei über 27000 Punkten..