Geopolitische Risiken und Inflationsgefahr Jamie Dimon warnt die Märkte vor einer Fehleinschätzung

Jamie Dimon, der Chief Executive Officer von JPMorgan, warnte angesichts einer Reihe von Risiken – darunter Inflation, Kreditspreads und geopolitische Entwicklungen – vor Selbstzufriedenheit. Er sieht die Gefahr, dass die Märkte die geopolitischen Risiken und Inflationsgefahren unterschätzen. Der wohl mächtigste Banker der Welt, geht auch davon aus, dass die Volatilität an den Aktienmärkten anhalten dürfte.

Jamie Dimon warnt vor Fehleinschätzung

Einem Bericht von Bloomberg zufolge sagte er, die „Wahrscheinlichkeit einer erhöhten Inflation und Stagflation sei größer als allgemein angenommen“. Zudem warnte er davor, dass die Vermögenspreise in den USA weiterhin hoch seien und die Kreditrisikoprämien die Auswirkungen eines möglichen Abschwungs nicht berücksichtigen würden.

„Kredite sind heute ein schlechtes Risiko“, sagte er am Montag auf dem Investorentag seines Unternehmens. „Diejenigen, die noch keinen größeren Abschwung erlebt haben, verstehen nicht, was im Kreditbereich passieren kann.“

Die schnell wechselnde Zollpolitik der Trump-Regierung hatte die Aktienmärkte aufgrund von Rezessionsängsten und Sorgen um die Sicherheit von US-Vermögenswerten in eine Abwärtsspirale gestürzt. Doch sie erholten sich wieder, als der Präsident zurückruderte und Fortschritte bei den Zollverhandlungen verkündete. Selbst nachdem Moody’s den USA am Freitag die letzte Top-Bonität aberkannt hatte, machten die US-Aktienmärkte am Montag ihre anfänglichen Verluste wieder wett, da die Händler die Herabstufung offenbar ignorieren konnten.

„Die Leute fühlen sich ziemlich gut, weil sie keine Auswirkungen der Zölle sehen“, sagte Dimon. „Die Aktienmärkte sind um 10 % gefallen und gleich wieder um 10 % gestiegen. Ich halte das für eine außergewöhnliche Selbstzufriedenheit.“

Die Zollverhandlungen mit mehreren Ländern, darunter Japan, Südkorea, Indien und die Europäische Union, dauern noch an. Trump hat kürzlich einem Handelsrahmenwerk mit Großbritannien sowie einer gegenseitigen vorübergehenden Senkung der Zölle mit China zugestimmt, um mehr Zeit für die Verhandlungen zu gewinnen.

Trump-Zölle bergen Risiken

Selbst auf den niedrigeren Ebenen seien die Zölle „ziemlich extrem“, so Dimon. Es sei unklar, wie die Länder reagieren werden. Zudem werde es Zeit brauchen, um die Produktion in den USA hochzufahren, fügte er hinzu. Zudem wies Dimon darauf hin, dass die Gewinnschätzungen für Unternehmen wahrscheinlich sinken werden.

„Ich glaube nicht, dass wir das Ergebnis vorhersagen können. Ich halte die Wahrscheinlichkeit einer steigenden Inflation und einer Stagflation für etwas höher als andere und betrachte die geopolitischen Risiken weiterhin als sehr hoch“, sagte er.

JPMorgan bestätigt Prognose

Dennoch werde die Bank die Turbulenzen gut überstehen. Sie hält an ihrer Prognose für den Jahreszinsüberschuss von 94,5 Milliarden US-Dollar fest. Finanzvorstand Jeremy Barnum sagte am Montag zudem, der Ausblick sei „wahrscheinlich etwas besser als zum Ende des ersten Quartals“.

Auch die Verbraucher und kleinen Unternehmen seien finanziell weiterhin gut aufgestellt, teilte JPMorgan in einer Präsentation mit. Und obwohl sich die Stimmung der Verbraucher verschlechtert hat, sagte Marianne Lake, Leiterin des Bereichs Consumer and Community Banking, dies schlage sich noch nicht in Veränderungen des Konsumverhaltens oder der Gewohnheiten nieder. Als Zeichen dafür, dass sich die Bank auf eine solche Verschlechterung vorbereitet hat, gab JPMorgan im April bekannt, dass sie 973 Millionen Dollar zusätzlich für notleidende Kredite zurückgestellt hat. Dies übertrifft die Erwartungen der Analysten von 290 Millionen Dollar bei Weitem.

Die Marktvolatilität dürfte das Investmentbanking-Geschäft der Bank beeinträchtigen. Troy Rohrbaugh, Co-CEO der Geschäfts- und Investmentbank von JPMorgan, sagte, dass die Investmentbanking-Gebühren im Vergleich zum Vorjahr um einen zweistelligen Prozentsatz zurückgehen dürften – mehr als von Analysten erwartet.

„Angesichts der Volatilität haben viele Kunden die Bremse gezogen“, sagte Doug Petno, Co-Chef von Rohrbaugh, während der Sitzung. Trumps Politik und sein globaler Handelskrieg hätten Fusionen und Übernahmen behindert, während einige Börsengänge ebenfalls auf Eis gelegt worden seien.

Dennoch geht JPMorgan davon aus, dass die Markteinnahmen – also das Geschäft mit Aktien und festverzinslichen Wertpapieren – im Vergleich zum Vorjahr um einen mittleren bis hohen einstelligen Prozentsatz steigen könnten. Die Aktienhändler der Bank erzielten im ersten Quartal Rekordgewinne, da sie von den Turbulenzen profitierten. Dimon sagte letzte Woche, er rechne mit anhaltender Volatilität an den Aktienmärkten.

„Es gibt einfach zu viele Unwägbarkeiten“, sagte er am Montag.

FMW/Bloomberg