Ein politisches Beben in Japan beherrscht zu Wochenbeginn das Geschehen an den Finanzmärkten. Mit dem überraschenden Wahlsieg von Sanae Takaichi schossen die Aktien in die Höhe, der Nikkei erklomm ein Rekordhoch und der Yen verlor spürbar an Wert. Die Finanzwelt spekuliert nun auf eine abwartende Haltung der Bank of Japan gegenüber einer Zinserhöhung. Diese Kombination entfacht die Hoffnung auf eine expansive Wirtschaftspolitik und neue Impulse für den Markt.
Japan: Aktien heben ab, Yen bricht ein
Die japanischen Aktien legten deutlich zu und die Zinsstrukturkurve steilte sich, nachdem der überraschende Sieg der Abgeordneten Sanae Takaichi die Erwartungen an fiskalische Stimulierungsmaßnahmen steigerte und die Erwartungen einer sofortigen Zinserhöhung durch die Bank of Japan dämpfte. Der Yen brach gegenüber anderen wichtigen Währungen ein und erreichte gegenüber dem Euro ein Rekordtief.
Wie Bloomberg berichtet, verzeichneten längerfristige Anleihen ihre größten Verluste seit Monaten. Die Rendite 40-jähriger Anleihen stieg um 14 Basispunkte auf 3,52 %, da befürchtet wurde, dass Takaichi als Befürworterin einer lockeren Fiskal- und Geldpolitik mehr Staatsanleihen verkaufen könnte, um Steuersenkungen für Haushalte zu finanzieren und die Wirtschaft anzukurbeln.
Der Nikkei 225 stieg um 4,6 Prozent auf ein Rekordhoch, während die Renditen japanischer Zweijahresanleihen um vier Basispunkte auf 0,9 Prozent fielen. Die Händler reduzierten ihre Wetten auf eine Zinserhöhung durch die BOJ in diesem Monat. Die Overnight-Index-Swaps preisten eine Wahrscheinlichkeit von 20 % für eine Erhöhung ein, gegenüber 60 % vor der Wahl. Der Yen bricht um rund 1,5 % auf 150,08 pro Dollar ein und erreichte mit 175,96 pro Euro ein Rekordtief.
Auftrieb für japanische Aktien
Richard Kaye, Co-Leiter der japanischen Aktienstrategie bei Comgest Asset Management, sagte, dass inländische, nachfrageorientierte Aktien und Small Caps aufgrund der Wachstumsaussichten einen Aufschwung erleben könnten, während Bankaktien, die aufgrund von Spekulationen über eine Zinserhöhung zugelegt hatten, zu kämpfen haben könnten. Warren Buffett lag mit seiner Wette auf japanische Aktien goldrichtig.
Zu Beginn des Handels am Montag profitierten Exporteure, darunter Automobil- und Maschinenhersteller, am meisten von der Schwäche des Yen. Bankaktien gaben hingegen aufgrund der geringeren Erwartungen einer sofortigen Zinserhöhung durch die BOJ nach.
Takaichi steht kurz davor, Japans erste Premierministerin zu werden: Am Samstag hat sie die Wahl zur Vorsitzenden der LDP gewonnen. Investoren hatten erwartet, dass der Posten an den als finanzpolitisch vorsichtig geltenden Politiker Shinjiro Koizumi gehen würde, der die BOJ die Normalisierung vorantreiben lassen würde.
Fokus auf den Anleihemarkt
Bereits vor Takaichis Sieg waren Anleiheinvestoren gegenüber fiskalischen Ausgaben skeptisch, da die Oppositionsparteien Steuersenkungen forderten. Der Verkauf von 30-jährigen Anleihen am Dienstag wird als Lackmustest für die Nachfrage der Investoren angesehen.
„Der Anleihemarkt wird darauf achten, dass Takaichis wachstumsfördernde Strategien das Defizit des öffentlichen Sektors nicht vergrößern”, sagte Pelham Smithers, Geschäftsführer der britischen Japan-Aktienresearchfirma Pelham Smithers Associates. Ein solches Ergebnis würde wahrscheinlich auch den Verkauf des Yen begünstigen. „Allerdings könnten Yen-Bullen darauf hinweisen, dass die BOJ mit größerer Wahrscheinlichkeit verstärkte fiskalische Anreize durch eine aggressivere geldpolitische Straffung ausgleichen wird.”
Takaichi, die während ihrer Kandidatur für den Vorsitz der LDP im vergangenen Jahr eine Anhebung der Zinssätze noch als „dumm” bezeichnet hatte, dämpfte diesmal ihre Rhetorik. In einer aktuellen Umfrage von Kyodo sagte sie jedoch, dass die BOJ die Zinssätze vorerst unverändert lassen sollte.
„Auch wenn dies nicht so deutlich zum Ausdruck kommt wie bei der Wahl zum Parteivorsitz im vergangenen Jahr, geht der Markt davon aus, dass die Haushaltsdisziplin gelockert wird und sie wenig Verständnis für Zinserhöhungen durch die BOJ zeigen wird”, sagte Katsutoshi Inadome, Seniorstratege bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management Co. „Die Preisinformationen für eine Zinserhöhung im Oktober werden wahrscheinlich etwas zurückgehen.”
Stützung der Wirtschaft
Sektoren wie künstliche Intelligenz, Technologie und Industrie könnten davon profitieren, da Takaichi an strategischen Investitionen in diesen Bereichen interessiert ist, so Anna Wu, Cross-Asset-Anlagestrategin bei VanEck Australia. Der Automobilsektor könnte einen Aufschwung erleben, wenn Takaichi die Bedingungen des Handelsabkommens zwischen den USA und Japan erfolgreich neu verhandelt und weitere Klarheit oder Zugeständnisse für die Branche einfordert.
Takaichi wird voraussichtlich in diesem Monat in einer Parlamentsabstimmung zur Premierministerin gewählt. Sollte dies geschehen, könnte sie bald vor einer ersten diplomatischen Bewährungsprobe stehen, da US-Präsident Donald Trump Japan besuchen wird, wie aus Berichten hervorgeht.
Nun richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Zusammensetzung des nächsten Kabinetts und darauf, wie die Liberaldemokratische Partei mit der Opposition zusammenarbeiten wird.
Takaichi hat sich offen dafür gezeigt, die Regierungskoalition bei Bedarf auf andere Parteien auszuweiten. Nachdem die LDP und ihr kleinerer Koalitionspartner Komeito bei den jüngsten Wahlen ihre Mehrheit in beiden Kammern des Parlaments verloren haben, verfügen sie nicht mehr über die erforderliche Mehrheit, um den Haushalt und andere wichtige Gesetze in der mächtigeren Unterkammer zu verabschieden.
„Der Markt hatte bereits weitgehend die Erwartung eingepreist, dass die Finanzpolitik – unabhängig davon, wer Premierminister wird – auf Expansion ausgerichtet sein würde, solange es eine Zusammenarbeit mit den Oppositionsparteien gibt“, sagte Marito Ueda, Geschäftsführer von SBI FXTrade Co. „Es mag zwar anfänglich Auswirkungen geben, aber diese dürften nicht lange anhalten.“
FMW/Bloomberg
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