KI-Investitionen treiben den S&P 500 derzeit auf neue Höchststände, doch mit dem milliardenschweren Ausbau der KI-Infrastruktur wachsen auch die Risiken am Aktienmarkt. Während Microsoft, Amazon, Meta und Alphabet enorme Summen in Rechenzentren und Chips investieren, warnen Marktbeobachter zunehmend vor Parallelen zur Dotcom-Blase. Bravos Research sieht den KI-Boom zwar weiterhin als intakt an, verweist jedoch auf steigende Risiken und die Frage, ob sich die gewaltigen Investitionen langfristig auszahlen werden.
KI-Investitionen treiben S&P 500
Der massive Ausbau von KI-Infrastruktur-Investitionen entwickelt sich zunehmend zum zentralen Treiber an den US-Börsen. Laut Bravos Research könnten Unternehmen wie Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet und Oracle allein in diesem Jahr rund 700 Milliarden US-Dollar in Rechenzentren, Chips und KI-Systeme investieren. Damit übersteigen die Ausgaben sogar die Wirtschaftsleistung ganzer Industriestaaten wie Schweden oder Singapur.
Für den S&P 500 sind diese Milliardeninvestitionen inzwischen ein entscheidender Wachstumsmotor geworden. Anleger gehen davon aus, dass die enormen KI-Investitionen langfristig zu höheren Gewinnen, stärkerem Umsatzwachstum und einer neuen technologischen Dominanz der großen US-Techkonzerne führen werden. Da diese Unternehmen einen erheblichen Anteil am S&P 500 ausmachen, treiben ihre Investitionen gleichzeitig den gesamten Aktienmarkt nach oben.
Allerdings mehren sich zunehmend die Warnsignale. Mehrere Konzerne, darunter Meta, Microsoft und Oracle, haben zuletzt Stellenabbau angekündigt, um die steigenden KI-Kosten auszugleichen. Zudem wird ein Teil der milliardenschweren KI-Investitionen über Private Credit finanziert, wodurch Sorgen über steigende Risiken im privaten Kreditmarkt wachsen. Kritiker erinnern dabei an die Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre. Damals investierten Telekom- und Internetunternehmen Milliarden in Glasfaser-Infrastruktur, obwohl die tatsächliche Nachfrage später deutlich geringer ausfiel als erwartet.
Bravos Research verweist darauf, dass zwischen 1996 und 2001 rund 500 Milliarden US-Dollar in den Ausbau der Internet-Infrastruktur flossen. Unternehmen wie Cisco profitierten damals massiv von der Nachfrage nach Netzwerktechnik – ähnlich wie Nvidia heute vom Boom der KI-Investitionen. Doch als klar wurde, dass die erwarteten Renditen ausblieben und deutlich zu viele Kapazitäten aufgebaut worden waren, kippte die Stimmung. Zahlreiche Unternehmen gingen insolvent, während der Aktienmarkt innerhalb weniger Jahre rund die Hälfte seines Wertes verlor.
Datenzentren stützen Wachstum
Heute übernehmen Datenzentren für Künstliche Intelligenz eine ähnliche Rolle wie damals die Glasfasernetze für das Internet. Vor allem die sogenannten Hyperscaler – also Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta – investieren massiv in neue KI-Infrastruktur. Davon profitieren insbesondere Unternehmen wie Nvidia oder TSMC, die die notwendige Hardware liefern.
Die steigenden Investitionen schlagen sich inzwischen deutlich in den Unternehmensgewinnen nieder. Laut Bravos Research haben sich die Gewinne im S&P 500 zuletzt nahezu parabolisch entwickelt. Entscheidend sei nun die Frage, ob die Unternehmen irgendwann beginnen, den tatsächlichen Nutzen ihrer Milliardeninvestitionen kritischer zu hinterfragen.
Als wichtigen Frühindikator nennt Bravos Research den US Manufacturing PMI. Dieser Einkaufsmanagerindex habe in der Vergangenheit häufig frühzeitig signalisiert, wann Unternehmensgewinne ihren Höhepunkt erreichen. Vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 fiel der PMI bereits deutlich unter die Marke von 50 Punkten und deutete damit auf eine wirtschaftliche Abschwächung hin.
Aktuell zeigt sich jedoch ein anderes Bild. Der PMI liegt wieder oberhalb von 50 und signalisiert damit weiterhin Expansion. Für die Analysten ähnelt die aktuelle Situation daher eher dem Jahr 1998 als dem Krisenjahr 2000. Gleichzeitig verzeichnen Amazon, Alphabet und Microsoft weiterhin Gewinnwachstum von rund 20 Prozent pro Jahr, was zusätzliche Spielräume für weitere KI-Investitionen schafft.
Rohstoffe im Fokus
Neben Halbleiteraktien sieht Bravos Research künftig vor allem Chancen bei Rohstoffen, die direkt vom Ausbau der KI-Infrastruktur profitieren. Besonders im Fokus stehen dabei Nuklearenergie, Basismetalle wie Kupfer und Aluminium sowie Energie-Infrastrukturunternehmen. Viele dieser Firmen verzeichnen bereits Rekordgewinne, gelten an der Börse jedoch weiterhin als vergleichsweise günstig bewertet. Gleichzeitig rückt Kernenergie zunehmend in den Fokus großer Tech-Konzerne, da sie als bevorzugte Stromquelle für den Betrieb energieintensiver KI-Rechenzentren gilt.
Insgesamt sieht Bravos Research den langfristigen KI-Trend deshalb weiterhin als intakt an – auch wenn die Risiken einer Überhitzung am Aktienmarkt deutlich zunehmen. Historisch gewinnen Bullenmärkte gerade in ihrer späten Phase häufig nochmals deutlich an Dynamik, bevor zunehmende Übertreibungen schließlich zum Risiko werden.
Die gesamte Marktkapitalisierung liegt übrigens bei knapp 75 Billionen in den USA wobei der S&P 500 auf knapp 67,5 Billionen kommt…alles neue Rekorde…
Die tatsächliche Marktkapitalisierung liegt übrigens noch höher ….da viele Firmen in den letzten Jahren massiv eigene Aktien zurückkaufen konnten….und sich jetzt weniger Aktien im sogenannten Streubesitz befinden als vorher…aber in den Depots der Unternehmen verharren diese Wertpapiere und gewinnen selbstverständlich auch an Wert…
Wichtig war …das die Märkte nicht mit Zinssteigerungen durch die Notenbanken rechnen müssen…denn das hatte man ja befürchtet…das die Notenbanken auf die gestiegene Inflation mit Zinserhöhungen reagieren…
Das geschah nicht..die Notenbanken bezeichnen die Teuerung nur als vorübergehend…seitdem geht’s im Prinzip bergauf….mit allen anderen können die Märkte gut leben….im Gegenteil da boomen Öl und Rüstung erst so richtig…siehe Shells Quartalsgewinn hat sich verdoppelt !
Charttechnisch hat der S &P 500 jetzt Luft bis zu den ominösen 8000 Punkten …Das haben Goldman Sachs und J.P.Morgan jedenfalls verkündet…!