An der Wall Street passiert derzeit etwas, das viele Anleger seit Jahren nicht mehr gesehen haben. Während der Dow Jones neue Rekorde markiert, hinkt die KI-Rally und damit der S&P 500 und der Nasdaq 100 immer deutlicher zurück. Das ist bemerkenswert, denn die zuletzt gesunkenen Zinssorgen müssten eigentlich vor allem den großen KI- und Technologiewerten Auftrieb verleihen. Warum die Aktienmärkte trotzdem einen anderen Weg einschlagen, könnte den Beginn einer neuen Marktphase markieren.
Dow Jones übernimmt die Führung
Während der Dow Jones neue Rekordstände erreicht und Finanzwerte kräftig zulegen, verlieren ausgerechnet viele KI- und Halbleiteraktien an Dynamik. Ein Blick auf die vergangenen vier Wochen zeigt, dass diese Entwicklung keineswegs nur eine Momentaufnahme ist. Seit Anfang Juni legte der Bankenindex BKX um rund 8,8 Prozent zu und gehört damit zu den stärksten Marktsegmenten. Auch der Dow Jones gewann im selben Zeitraum rund 4,2 Prozent und erreichte neue Rekordstände, während der S&P 500 und der Nasdaq 100 keine neuen Allzeithochs mehr markieren konnten.
Auch der gleichgewichtete S&P 500 Equal Weight Index zeigt ungewohnte Stärke. Er legte seit Anfang Juni rund drei Prozent zu und erreichte ebenfalls ein neues Rekordhoch. Der klassische S&P 500 verlor im gleichen Zeitraum knapp ein Prozent, der Nasdaq 100 sogar gut vier Prozent. Besonders deutlich fällt die Schwäche im Halbleitersektor aus: Der Philadelphia Semiconductor Index (SOX), einer der wichtigsten Gradmesser für den KI-Boom, büßte rund acht Prozent ein.
Die Daten sprechen inzwischen für einen echten Führungswechsel an der Wall Street. Die Rally wird inzwischen von deutlich mehr Unternehmen und Branchen getragen als noch vor wenigen Monaten.
KI-Rally verliert die Führungsrolle
Der Führungswechsel zeigt sich nicht nur beim Vergleich von Dow Jones und Nasdaq 100, sondern auch bei den Einzelwerten. Viele der bekanntesten Gewinner der KI-Rally konnten ihre starke Entwicklung zuletzt nicht fortsetzen. Besonders deutlich wird dies bei den Magnificent Seven, die in den vergangenen Jahren die Rally an den US-Aktienmärkten maßgeblich angetrieben haben.
Seit Jahresbeginn kommt Nvidia lediglich auf ein Plus von rund 2,6 Prozent. Microsoft liegt dagegen rund 19 Prozent im Minus, Meta etwa 12 Prozent und Tesla rund 14 Prozent. Amazon gewinnt lediglich knapp fünf Prozent hinzu, während Apple mit gut 13 Prozent zu den wenigen größeren Gewinnern zählt.
Damit verlieren sowohl die Magnificent Seven als auch der Halbleitersektor als zweite Säule der KI-Rally an Dynamik. Gerade das macht die aktuelle Entwicklung so bemerkenswert, denn sinkende Zinssorgen seit dem Auftritt von Fed-Chef Kevin Warsh beim EZB-Forum in Sintra hätten eigentlich genau diesen Aktien zusätzlichen Rückenwind verleihen müssen.
Warum Anleger jetzt umschichten
Für diese Entwicklung gibt es mehrere Erklärungen. Nach der außergewöhnlichen Rally der vergangenen Jahre sind viele KI-Schwergewichte sehr hoch bewertet. Ein Großteil der positiven Erwartungen dürfte bereits in den Kursen eingepreist sein. Selbst freundlichere Signale der Fed und sinkende Anleiherenditen reichen deshalb offenbar nicht mehr aus, um bei den großen KI- und Technologiewerten eine neue Bewertungswelle auszulösen.
Hinzu kommt die Positionierung von Privat- und institutionellen Anlegern. Erst in dieser Woche zeigte eine Analyse des Optionsmarktes, dass die bullische Positionierung auf den Nasdaq 100 gegenüber dem S&P 500 den höchsten Stand seit 19 Jahren erreicht hatte. KI- und Technologiewerte galten zuletzt als der „most crowded Trade“ an den Aktienmärkten. Wenn nahezu jeder in dieselben Aktien investiert ist, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Gewinne mitgenommen und Kapital in andere Marktsegmente umgeschichtet wird.
Genau diese Rotation scheint sich inzwischen immer deutlicher abzuzeichnen. Marktberichte verweisen ebenfalls auf eine Umschichtung aus stark gelaufenen Technologie- und KI-Werten in breiter aufgestellte sowie defensivere Marktsegmente.
Eine gesündere Rally
Die aktuelle Entwicklung spricht bislang weniger für das Ende des KI-Booms als vielmehr für den Beginn einer neuen Marktphase. Während Anleger bei den bisherigen KI-Gewinnern zunehmend Gewinne mitnehmen, übernehmen andere Branchen Schritt für Schritt die Führungsrolle. Dass der Dow Jones und der S&P 500 Equal Weight neue Rekordstände erreichen, während der klassische S&P 500 und der Nasdaq 100 hinterherhinken, spricht für eine breiter aufgestellte und damit gesündere Börsenrally.
Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte die Wall Street vor einer neuen Börsendynamik stehen: Nicht mehr einige wenige KI-Schwergewichte würden den Markt bestimmen, sondern eine deutlich größere Zahl von Unternehmen und Branchen. Für Anleger wäre das eine Entwicklung, die die Aktienmärkte in den kommenden Monaten nachhaltig verändern könnte.
Die WTI oder Brent- Vorräte müssen ja auch erst wieder aufgefüllt werden insofern wirkt das schon marktunterstützend…
Wer sagt, dass die westlichen Reserven wieder aufgefüllt werden sollen? Sie denken, Trump hat den Iran angegriffen, ohne zu wissen, dass dieser Hormus schließt und Golfstaaten angreift? Der Krieg wurde vermutlich schon in Trumps erster Amtszeit vorbereitet. Sowas macht man nicht mal spontan in 6-12 Monaten. Die Leerung der westlichen strategischen Reserven wurde bewusst provoziert.
Wer sagt, dass die westlichen strategischen Reserven wieder aufgefüllt werden sollen? Sie denken Trump hat den Iran angegriffen, ohne zu wissen, dass dieser Hormus schließt? Die Entleerung der Reserven wurde provoziert.