Das große KI-Rennen ist in vollem Gange. Meta, Amazon, Alphabet und Co geben gigantische Summen aus, um im großen Rennen vorne dabei zu sein. Mehr Rechenkapazität, um Kunden bei den KI-Anwendungen zufriedenstellen zu können. Was ist wichtiger? Jetzt mehr Geld investieren, oder konstant hohe Gewinne auszuweisen? Oder kann man auch beides haben? Amazon jedenfalls scheint für die Anleger aktuell der Verlierer in diesem Game zu sein!
Amazon verliert an Boden
Die Aktien des Unternehmens blieben fast das ganze Jahr über hinter dem Nasdaq 100 Index zurück, und der Abstand hat sich in den zwei Wochen seit den enttäuschenden Ergebnissen von Amazon am 31. Juli noch vergrößert. Der technologieorientierte Leitindex ist in diesem Jahr um fast 13 % gestiegen, mehr als doppelt so viel wie Amazon mit 5,5 %. Bloomberg berichtet hierzu: Die Aktien von Amazon befinden sich in der unteren Hälfte der Nasdaq-100-Performer in diesem Jahr und werden derzeit mit dem größten Abschlag gegenüber dem Index seit Beginn der Aufzeichnungen gehandelt, nachdem sie in den letzten zwei Jahrzehnten meist mit einem deutlichen Aufschlag notierten. Amazon wird mit dem 26-fachen der geschätzten Gewinne (KGV) gehandelt, verglichen mit dem 27-fachen für den Nasdaq 100.
Verantwortlich für den jüngsten Rückgang war das schwächer als erwartete Wachstum des Cloud-Computing-Geschäfts von Amazon, das Befürchtungen weckte, dass das Unternehmen Marktanteile verliert. Dies war ein weiterer Grund zur Sorge für Anleger, die frustriert waren, dass die Investitionen von Amazon in künstliche Intelligenz nicht ausreichen, um die Finanzergebnisse anzukurbeln, wie dies bei anderen Technologiegiganten wie Microsoft und Meta Platforms der Fall ist.
Geschäftsmodell nicht KI-lastig genug?
Wall-Street-Profis wenden sogar die traditionelle Stärke des Unternehmens, die Vielfalt seiner Geschäftsbereiche, gegen ihn und sagen, dass der Aktienkurs von Amazon dadurch gebremst wird, dass es sich nicht um eine reine KI-Investition handelt. „Für viele Investoren ist Amazon einfach kein reines Spielfeld für ein Thema, an das sie glauben“, sagte Eric Clark, Portfoliomanager des Rational Dynamic Brands Fund. „Die Leute wollen Reinheit in ihren Investitionen. Und wenn man das will, sieht Amazon wie ein Unternehmen aus, das durch all seine verschiedenen Geschäftsbereiche verwässert ist.“
Amazon erzielt zwar nach wie vor den Großteil seines Umsatzes im E-Commerce, aber seine aggressiven Investitionen in eine Vielzahl von Geschäftsbereichen, von Amazon Web Services bis Whole Foods, machen die Aktie seit langem attraktiv für wachstumsorientierte Anleger. Letzte Woche gab Amazon bekannt, dass man plant, die Zahl der Städte, in denen es Lebensmittellieferungen am selben Tag anbietet, mehr als zu verdoppeln.
Da KI derzeit jedoch das Gesprächsthema an der Wall Street dominiert, verliert dieses Modell plötzlich an Attraktivität. Amazon Web Services ist zwar nach wie vor führend im Bereich der Vermietung von Rechenleistung, doch sein Umsatzwachstum von 17 % im zweiten Quartal wurde von kleineren Konkurrenten in den Schatten gestellt. Der Umsatz der Azure-Sparte von Microsoft stieg um 39 % und der von Google Cloud um 32 %.
Neben Microsoft und Meta haben Investoren auch die Aktien von Oracle und CoreWeave in die Höhe getrieben, die massiv in den Ausbau ihrer KI-Rechenkapazitäten investieren. Oracle hat kürzlich einen weiteren wichtigen Schritt in Richtung KI-Computing-Services gemacht und im vergangenen Monat einen Vertrag mit OpenAI über die Bereitstellung von 4,5 Gigawatt zusätzlicher Rechenzentrumsleistung in den USA abgeschlossen. Der Aktienkurs des Unternehmens ist in diesem Jahr um fast 50 % gestiegen. Die Aktien des von Nvidia unterstützten Cloud-Computing-Anbieters CoreWeave haben sich seit dem Börsengang im März mehr als verdoppelt.
Amazon nicht abschreiben
„Diese neue Gruppe von Hyperscalern wird in fünf Jahren in aller Munde sein“, sagte Clare Pleydell-Bouverie, Co-Managerin des Liontrust Global Innovation Teams. „Wir sehen bei Amazon nicht die gleiche KI-bedingte Beschleunigung.“
Dennoch sind viele Anleger weiterhin zuversichtlich, dass sich die Investitionen von Amazon langfristig auszahlen werden, indem sie die Effizienz und die Kundenansprache in allen Geschäftsbereichen verbessern. Die Aktie bleibt eine der beliebtesten an der Wall Street: Mehr als 90 % der 82 Analysten, die sie beobachten, stufen sie mit „Kaufen“ ein – keiner empfiehlt den Verkauf. Das ist laut Daten von Bloomberg ein höherer Kaufanteil als bei Meta oder Alphabet.
Für Clark scheint Amazon derzeit „unterbewertet“ zu sein, aber es ist nur eine Frage der Zeit, bis sich die KI-Investitionen positiv auf das Geschäftsergebnis auswirken, insbesondere im Bereich Cloud Computing. „Es ist keine gute Idee, gegen AWS zu wetten“, sagte er.
FMW/Bloomberg
Einerseits bleibe ich ein Fan der auf meinem Smartphone installierten Amazon Prime Video-App. Ich nehme den Bericht aber gleichzeitig zum Anlaß, den Vorsitzenden der Rundfunkkommission der Länder, also den Ministerpräsidenten meines gebürtigen Bundeslandes Rheinland-Pfalz Alexander Schweitzer darüber zu informieren, welcher am diesjährigen Tag der Deutschen Einheit die USA besucht. Vielleicht gehört es ja dann zu seiner Agenda. Die journalistischen Leitplanken des Medienstaatsvertrags gelten neben dem Fernsehen auch für die digitalen Medien.