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Zinserhöhung wegen Trump? Konträre Wette: Im nächsten Schritt erhöht die Fed die Zinsen

Konträre Wette: Im nächsten Schritt erhöht die Fed die Zinsen
Fed-Chef Jerome Powell, verlässt den Saal nach einer Pressekonferenz. Foto: Bloomberg

Während die Aktienmärkte neue Höchststände feiern, spielen die Anleihen-Investoren düstere Szenarien durch: Sie rechnen mit steigenden Zinsen – und wachsenden Schuldenbergen. Es ist zwar eine gewagte Wette gegen die Fed, aber eine, die sich unter einer Gruppe hartgesottener US-Anleihenhändler herausgebildet hat — dass der nächste Schritt der Federal Reserve bei den Zinsen nach oben und nicht nach unten gehen wird.

Erhöht die Fed die Zinsen?

Die Wette, die nach dem fulminanten Arbeitsmarktbericht vom 10. Januar aufkam, steht in krassem Gegensatz zum Konsens an der Wall Street, der mindestens eine Zinssenkung in diesem Jahr erwartet. Diese gegenläufige Wette hielt auch nach einem etwas milderen Inflationsbericht am Mittwoch an, der die Fed in ihrem Zinssenkungskurs bestärkte und die Renditen am US-Anleihemarkt von ihren Mehrjahreshochs nach unten drückte.

Auf der Grundlage von Optionen, die an den Tagesgeldsatz gebunden sind, sehen Händler derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 25 Prozent, dass die Fed als nächsten Schritt die Zinsen noch in diesem Jahr anheben wird, so eine Analyse von Bloomberg Intelligence zum Handelsschluss am Freitag. Vor der Veröffentlichung der Verbraucherpreisdaten lag die Wahrscheinlichkeit sogar bei 30%. Noch vor einer Woche wurde eine Zinserhöhung nicht einmal in Betracht gezogen – 60% der Optionshändler setzten auf weitere Zinssenkungen der Fed und 40% auf eine Zinspause.

Trump beeinflusst die konträre Wette

Wie bei so vielen Dingen auf den Finanzmärkten in diesen Tagen ist es im Grunde eine Wette auf die Politik des künftigen Präsidenten Donald Trump. Und es beruht auf der Vorstellung, dass Zölle und andere von der neuen Regierung auferlegte Maßnahmen einen Wiederanstieg der Inflation auslösen werden, der die Fed zu einer Kehrtwende zwingt.

Phil Suttle, ein ehemaliger Ökonom der New Yorker Federal Reserve, der jetzt sein gleichnamiges Beratungsunternehmen leitet, geht davon aus, dass die Fed die Zinsen im September anheben wird. “Ich gehe davon aus, dass sie die Zinsen überhaupt nicht senken werden. Und das ist keine wilde Spekulation“, sagte er am Freitag im Podcast “Macro Hive.“

Suttle erwartet, dass Trump, der am heutigen Montag sein Amt antritt, Zölle einführen und die Einwanderung einschränken wird, wodurch er die Inflation ankurbelt. Die Löhne in den USA würden bereits wieder steigen.

Anleihemärkte wetten auf steigende Zinsen durch die Fed

Vorerst bleibt Suttles Ansicht extrem. Anleihenhändler haben eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt für dieses Jahr vollständig eingepreist und sehen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 50% für eine zweite Zinssenkung, verglichen mit nur einer Senkung eine Woche zuvor. Am Donnerstag sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass die Währungshüter die Zinsen in der ersten Hälfte des Jahres 2025 erneut senken könnten, wenn die Inflationsdaten weiterhin günstig sind.

„Sollte es in den kommenden Monaten zu erheblichen Inflationsüberraschungen kommen, könnte der Markt mit der Möglichkeit einer Zinserhöhung in diesem Jahr liebäugeln“, sagte Roger Hallam, Global Head of Rates bei Vanguard.

FMW/Bloomberg



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