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Kurse von US-Aktien laufen der Bewertung davon – gibt es dafür einen guten Grund?

Aktuell laufen die Kurse von US-Aktien anscheinend ihrer Bewertung davon. Das ist kein gutes Zeichen. Der S&P 500-Index erreicht heute mit 2.186 ein neues Allzeithoch. Das müsste eigentlich…

Redaktion

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FMW-Redaktion

Aktuell laufen die Kurse von US-Aktien anscheinend ihrer Bewertung davon. Das ist kein gutes Zeichen. Der S&P 500-Index erreicht heute mit 2.186 ein neues Allzeithoch. Das müsste eigentlich bedeuten, dass auch die aktuellen Zahlen + Zukunftsaussichten der im Index enthaltenen 500 Unternehmen so rosig aussehen wie noch nie. Hierzu sind nicht die Umsätze, sondern die Gewinne der Unternehmen das entscheidende Kriterium. Wenn die kräftig weitersteigen, ist alles in Ordnung. Dies passiert aber nicht. Es gibt einen wichtigen Unterschied: Die Unternehmen übertreffen zwar mehrheitlich die Erwartungen der Analystengemeinde. Sie melden aber mehrheitlich schlechter als im Vorjahr! Wir hatten das Thema schon öfters angesprochen. Senkt man seine Erwartungen nur tief genug, kann das Ergebnis fast schon planmäßig toll ausfallen! Im 1. Quartal 2016 gingen die Gewinne aller S&P 500-Unternehmen im Vergleich zum 1. Quartal 2015 um 6,7% zurück – das klingt vielleicht nicht nach viel, ist aber bei 500 Unternehmen eine gute durcschnittliche Basis für die Bewertung der US-Volkswirtschaft.

Die Gewinne waren rückläufig. Und nun wo die meisten Unternehmen dieser Tage bereits für das 2. Quartal gemeldet haben, ist es Zeit auch hierfür ein Fazit zu ziehen. 86% der S&P 500-Unternehmen haben bereits berichtet. Daraus kann man verlässlich hochrechnen, was der Datenanbieter Factset getan hat. Danach gehen im 2. Quartal im Vergleich zum Vorjahr die Gewinne um weitere 3,5% zurück. Für das 3. Quartal erwartet man ein Minus von 1,7%. Aber die Aktienkurse sind auf Rekordständen, was sich im S&P 500-Index widerspiegelt. Die folgenden Charts aber zeigen, dass die Gewinne nicht nur zurückbleiben, sondern sogar schrumpfen. Die Kurse laufen den den Gewinnen sozusagen davon, wie man im ersten Chart gut erkennen kann.

Da die Börse die Zukunft handelt, hätte bei einem „normal funktionierenden Markt“ eigentlich schon das Gerücht von auf breiter Front schrumpfenden Gewinnen die Börsianer vorsichtig werden lassen. Aber nichts da, die US-Börsianer scheinen aktuell weiter in Kauflaune zu sein. Dem hier beschriebenen Umstand der rückläufigen Gewinne bei Aktien, die so hohe Kurse kaum rechtfertigen, steht das derzeitige alles überragende Argument der „Alternativlosigkeit von Aktien“ aufgrund der Nullzinspolitik der Notenbanken gegenüber. Ist dieses einfache wie einleuchtende Argument stark genug für weiter steigende Kurse?

Factset2

Factset3

Factset1

Daten + Grafik: Mit freundlicher Unterstützung durch Factset.

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Markus Koch LIVE vor dem Handelsstart in New York – Corona belastet die Aktienmärkte

Redaktion

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Markus Koch meldet sich im folgenden Video LIVE vor dem Handelsstart in New York. Die Verschärfung der Coronakrise belastet heute die Aktienmärkte.

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Volkswagen meldet 10 Milliarden Euro Gewinn – dazu noch ein interessanter Vergleich

Claudio Kummerfeld

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Volkswagen Logo

Volkswagen hat vor wenigen Minuten per Ad Hoc-Meldung vorab Daten für das Gesamtjahr 2020 veröffentlicht. Trotz der beispiellosen andauernden Covid 19-Herausforderungen habe Volkswagen im 2. Halbjahr 2020 seine Robustheit bewiesen. Die Auslieferungen an Kunden des Volkswagen-Konzerns erholten sich im 4. Quartal weiter stark, überstiegen sogar die Auslieferungen des 3. Quartals 2020. Die Umsatzerlöse stiegen entsprechend ebenfalls erheblich. Auch der ausgewiesene Netto-Cash-flow im Automobilgeschäft entwickelte sich sehr positiv, so das Unternehmen in seiner Mitteilung.

Basierend auf vorläufigen Zahlen erwartet man für das Geschäftsjahr 2020 ein operatives Ergebnis vor Sondereinflüssen (Dieselthematik) von rund 10 Milliarden Euro, dazu einen ausgewiesenen Netto-Cash-flow im Automobilgeschäft von rund 6 Milliarden Euro. Die gesamten finanziellen Kennzahlen für das Geschäftsjahr 2020 sowie der Ausblick wird Februar veröffentlicht. Die Volkswagen-Aktie reagiert positiv mit einem Kurssprung von 158,60 Euro heute Vormittag auf aktuell 169,28 Euro.

Interessant zum Thema Autohersteller ist folgende Grafik. Sie zeigt den gigantischen Börsenwert von Tesla (links) in Relation zu den anderen großen Autobauern, die natürlich weitaus größere Mengen produzieren. Tesla hat derzeit mehr Börsenwert als die folgenden acht größten Autobauer zusammen. Sind das noch gesunde Dimensionen bei Tesla? Da muss Elon Musk noch ganz schön viele Autos verkaufen, um mit realen Umsätzen zur Börsenbewertung aufzuschließen.

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Aktien

Immer mehr zusätzliche Luft für die Aktienblase, Branchenrotation dank Biden

Claudio Kummerfeld

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Derzeit gibt es immer mehr zusätzliche Luft zum weiteren Aufblähen der globalen Aktienblase, so ein Experte im folgenden Gespräch mit Manuel Koch. Notenbanken und Stimulus-Maßnahmen würden die Blase weiter befeuern. Dabei würden sich die Börsenbewertungen immer mehr von der realwirtschaftlichen Wirklichkeit entfernen. Deswegen sollten die Anleger Bestände gegen Verluste absichern. Auch interessant sind die Aussagen über eine Branchenrotation bei US-Aktien. Dank des neuen US-Präsidenten Joe Biden würden Branchen wie Pharma und alternative Energien profitieren, dafür könnte zum Beispiel die Ölindustrie verlieren.

Im Video auch besprochen werden zwei Handelsideen der trading house-Börsenakademie. Bei Netflix könne man market kaufen, und bei Microsoft könne man über das Vehikel einer Stop-Buy-Order auf steigende Kurse setzen.

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