Der Anstieg der Ölpreise und die wachsenden Sorgen um private Kredite führen laut Michael Hartnett von der Bank of America dazu, dass die Marktaktivitäten der Zeit vor der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 ähneln. Der Stratege wies darauf hin, dass sich der Ölpreis von 70 Dollar im Juli 2007 bis August 2008 auf 140 Dollar pro Barrel verdoppelte, begleitet vom Beginn der „Subprime-Erschütterungen“, die Unternehmen wie Northern Rock und Bear Stearns in Mitleidenschaft zogen. Der am 28. Februar ausgebrochene Iran-Krieg hat die Ölpreise in diesem Jahr um mehr als 60 % in die Höhe getrieben.
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„Die Wertentwicklung im Jahr 2026 ähnelt in bedrohlicher Weise der Kursentwicklung von Mitte 2007 bis Mitte 2008“, so schreibt es Hartnett laut Bloomberg aktuell in einer Mitteilung. Die Wall Street handle „in bedrohlicher Weise wie 2007–2008“, fügte er hinzu. Die Sorgen um das Engagement der Banken im Bereich der privaten Kredite nehmen zu – einer Anlageklasse, die mit Fondsrücknahmen, der genauen Prüfung von Kreditvergabestandards und den Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf einige Kreditnehmer zu kämpfen hat. Gleichzeitig schüren die durch den Iran-Krieg verursachten steigenden Energiekosten Ängste vor einer Stagflation, bei der zunehmender Preisdruck die Zentralbanken zwingt, die Zinsen anzuheben, während das Wirtschaftswachstum ins Stocken gerät.
Der Nahostkonflikt und seine Auswirkungen auf die Inflation könnten die Europäische Zentralbank dazu zwingen, die Zinsen früher als erwartet anzuheben, sagte EZB-Ratsmitglied Peter Kazimir Anfang dieser Woche.
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Michael Hartnett merkt aktuell an, dass sich eine Zinserhöhung der EZB im Juli 2008, am selben Tag, an dem die Ölpreise ihren Höchststand erreichten, als „einer der größten politischen Fehler aller Zeiten“ herausstellte. Die EZB war dann 74 Tage später „gezwungen“, die Zinsen um 325 Basispunkte zu senken, da „Kredite das Öl übertrumpften“, mit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers und dem Einbruch des Ölpreises auf 40 Dollar pro Barrel.
Derzeit preist der Marktkonsens laut Michael Hartnett immer noch einen Konflikt im Iran ein, der nicht lange dauern wird, und geht davon aus, dass die Probleme im Privatkreditbereich nicht systemisch sind. Dies fördert eine anhaltend bullische Positionierung, da Investoren auf ihre Ansicht setzen, dass „die politischen Entscheidungsträger immer zur Rettung der Wall Street eilen“.
Das größere Risiko für Aktien durch steigende Ölpreise und sich verschärfende finanzielle Bedingungen liegt laut Michael Hartnett eher bei den Gewinnen als bei der Inflation. Er empfahl, Öl bei über 100 Dollar pro Barrel, 30-jährige Staatsanleihen bei über 5 % und den Dollar zu verkaufen, wenn der Index-Spot über 100 liegt und der S&P 500 unter 6.600. Die Rendite 30-jähriger Anleihen liegt aktuell bei 4,89 %, während der Dollar-Index bei 100,18 notiert – dem höchsten Stand seit November – und der S&P 500 zuletzt bei 6.673 schloss.
Unabhängig davon erklärte Sebastian Raedler von der BofA gegenüber Bloomberg Television, er sehe „viel Unruhe im Kreditsektor, wobei ich sagen würde, dass es einige Parallelen zu 2007 gibt“.
FMW/Bloomberg
Im Rahmen der Finanzkrise 2008 gab es im Bundeskanzleramt einen runden Tisch bestehend aus Vertretern von Deutsche Bank AG, Deutscher Sparkassen- und Giroverband, Bundesverband der Deutschen Industrie, Deutscher Gewerkschaftsbund und der Bundesagentur für Arbeit. Dankenswerterweise hatte man zum genannten Zeitpunkt in letzter Sekunde noch verhindert, das Finanzprodukt Rohstoffsicherungsgeschäft/Hedgefonds/Hedging gesetzlich zu verbieten. Letzteres wird aber bei Bundesminister der Finanzen Lars Klingbeil keinerlei Stellenwert besitzen.