Die Magnificent Seven (Apple, Nvidia, Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla) haben mehrere Jahre lang die Börsen angetrieben. Aber offenbar ändern sich die Zeiten. Konzerne aus der zweiten Reihe rücken in den Fokus, und eine mögliche Branchenrotation. Gleichzeitig haben diese Mega-Konzerne dennoch weiterhin Wachstumsporenzial.
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Magnificent Seven: Der Wind dreht sich
Um in den letzten Jahren den Markt zu schlagen, verfolgten viele Anleger eine einfache Strategie: Sie kauften sich großzügig in die größten US-Technologieaktien (Magnificent Seven) ein. Lange Zeit zahlte sich das aus. Im letzten Jahr jedoch nicht mehr, so Bloomberg. Weiter wird berichtet: Zum ersten Mal seit 2022, als die US-Notenbank begann, die Zinsen anzuheben, schnitt die Mehrheit der „Magnificent 7”-Technologiegiganten schlechter ab als der S&P 500 Index. Der Bloomberg Magnificent 7 Index stieg 2025 zwar um 25 %, verglichen mit 16 % für den S&P 500, aber das lag nur an den enormen Gewinnen von Alphabet und Nvidia.
Viele Wall-Street-Profis gehen davon aus, dass sich diese Dynamik auch 2026 fortsetzen wird, da sich das Gewinnwachstum verlangsamt und Fragen zu den Erträgen aus hohen Investitionen in künstliche Intelligenz aufkommen. Bislang haben sie Recht behalten: Der Magnificent Seven-Index stieg zu Jahresbeginn nur um 0,5 %, während der S&P 500 um 1,8 % zulegte. Plötzlich ist die Auswahl der Aktien innerhalb der Gruppe entscheidend.
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„Dies ist kein Markt, der für alle gleich ist“, sagte Jack Janasiewicz, leitender Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions, die über ein Vermögen von 1,4 Billionen US-Dollar verfügen. „Wenn man einfach nur die Gruppe kauft, könnten die Verlierer die Gewinner ausgleichen.“
Der dreijährige Bullenmarkt wurde von den Technologieriesen angeführt, wobei Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. und Apple Inc. allein mehr als ein Drittel der Gewinne des S&P 500 seit Beginn des Aufschwungs im Oktober 2022 ausmachten. Aber die Begeisterung für sie kühlt sich ab, da das Interesse an den übrigen Unternehmen des S&P 500 steigt.
Angesichts des nachlassenden Gewinnwachstums der Big Tech-Unternehmen geben sich die Anleger nicht mehr mit Versprechungen von KI-Gewinnen zufrieden – sie wollen endlich Renditen sehen. Die Gewinne der „Magnificent Seven” werden laut Daten von Bloomberg Intelligence im Jahr 2026 voraussichtlich um etwa 18 % steigen, was das langsamste Wachstum seit 2022 darstellt und nicht viel besser ist als der für die anderen 493 Unternehmen im S&P 500 prognostizierte Anstieg von 13 %.
„Wir beobachten bereits eine Ausweitung des Gewinnwachstums und gehen davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird”, sagte David Lefkowitz, Leiter US-Aktien bei UBS Global Wealth Management. „Tech ist nicht das einzige Spiel in der Stadt.”
Ein Grund für Optimismus sind die relativ moderaten Bewertungen der Gruppe. Der Magnificent Seven Index wird mit dem 29-fachen der für die nächsten 12 Monate prognostizierten Gewinne bewertet, was deutlich unter den 40-fachen Multiplikatoren zu Beginn des Jahrzehnts liegt. Der S&P 500 wird mit dem 22-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, der Nasdaq 100 Index mit dem 25-fachen. Hier ein Blick auf die Erwartungen für das kommende Jahr.
Nvidia
Der marktbeherrschende Hersteller von KI-Chips steht unter Druck aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs und der Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Ausgaben seiner größten Kunden. Die Aktie ist seit Ende 2022 um 1.165 % gestiegen, hat aber seit ihrem Rekordhoch am 29. Oktober 11 % verloren. Der Konkurrent Advanced Micro Devices hat Aufträge für Rechenzentren von OpenAI und Oracle erhalten, und Nvidia-Kunden wie Alphabet setzen zunehmend ihre eigenen maßgeschneiderten Prozessoren ein. Dennoch steigen die Umsätze weiter rasant an, da die Nachfrage nach Chips das Angebot übersteigt.
Die Wall Street ist optimistisch: 76 der 82 Analysten, die den Chiphersteller beobachten, stufen die Aktie mit „Kaufen” ein. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten impliziert einen Anstieg von rund 39 % in den nächsten 12 Monaten und ist damit laut Daten von Bloomberg das beste in der Gruppe.
Microsoft
Für Microsoft war 2025 das zweite Jahr in Folge, in dem das Unternehmen hinter dem S&P 500 zurückblieb. Als einer der größten Investoren im Bereich KI wird das Unternehmen im laufenden Geschäftsjahr, das im Juni endet, voraussichtlich fast 100 Milliarden US-Dollar in Sachanlagen investieren. Nach den durchschnittlichen Schätzungen der Analysten soll dieser Betrag im folgenden Jahr auf 116 Milliarden US-Dollar steigen.
Der Ausbau der Rechenzentren sorgt für ein wiederauflebendes Umsatzwachstum im Cloud-Computing-Geschäft von Microsoft, aber das Unternehmen war bisher nicht so erfolgreich darin, Kunden für die in seine Softwareprodukte integrierten KI-Dienste bezahlen zu lassen. Investoren wollen nun Renditen aus diesen Investitionen sehen, so Brian Mulberry, Kundenportfoliomanager bei Zacks Investment Management.
„Was wir derzeit beobachten, ist, dass einige Leute ein etwas besseres Qualitätsmanagement in Bezug auf das Cashflow-Management und eine bessere Vorstellung davon suchen, wie die Rentabilität im Bereich KI tatsächlich aussieht“, so Mulberry.
Apple
Apple ist mit seinen KI-Ambitionen weit weniger aggressiv als die übrigen Unternehmen der „Magnificent Seven“. Die Aktie wurde dafür im letzten Jahr abgestraft und verlor bis Anfang August fast 20 % an Wert.
Dann aber setzte sich die Aktie als „Anti-KI“-Aktie durch und stieg bis zum Jahresende um 34 %, da die Anleger das geringe Risiko von KI-Ausgaben belohnten. Gleichzeitig bestärkten die starken iPhone-Verkäufe die Anleger in ihrer Überzeugung, dass das wichtigste Produkt des Unternehmens weiterhin sehr gefragt ist.
Die Beschleunigung des Wachstums wird in diesem Jahr der Schlüssel für die Apple-Aktie sein. Die Dynamik hat sich in letzter Zeit verlangsamt, die Aktie schloss am Freitag höher und vermied damit knapp ihre längste Verlustserie seit 1991. Für das im September endende Geschäftsjahr 2026 wird jedoch ein Umsatzwachstum von 9 % erwartet, das schnellste seit 2021. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 31, dem zweithöchsten der Magnificent Seven nach Tesla, braucht die Aktie einen Schub, um die Rallye fortzusetzen.
Alphabet
Vor einem Jahr galt OpenAI als führend im KI-Wettlauf, und Investoren befürchteten, dass Alphabet zurückbleiben würde. Heute ist die Muttergesellschaft von Google ein einhelliger Favorit mit einer dominierenden Position in der KI-Landschaft.
Das neueste Gemini-KI-Modell von Alphabet erhielt begeisterte Kritiken und milderte damit die Bedenken gegenüber OpenAI. Und seine Tensor-Processing-Unit-Chips gelten als potenzieller wichtiger Treiber für das künftige Umsatzwachstum, der den dominierenden Anteil von Nvidia am KI-Halbleitermarkt schmälern könnte.
Die Aktie stieg im letzten Jahr um mehr als 65 % und erzielte damit die beste Performance unter den Magnificent Seven. Aber wie viel Luft hat sie noch? Das Unternehmen nähert sich einem Marktwert von 4 Billionen US-Dollar, und die Aktien werden zum rund 28-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt, was deutlich über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 20 liegt. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt für dieses Jahr bei nur 3,9 %.
Amazon
Der E-Commerce- und Cloud-Computing-Riese war 2025 die schwächste Aktie der Magnificent Seven und belegte damit zum siebten Mal in Folge diesen Platz. Aber Amazon hat Anfang 2026 einen Blitzstart hingelegt und führt nun das Feld an.
Ein Großteil des Optimismus rund um das Unternehmen basiert auf Amazon Web Services, das in den jüngsten Ergebnissen des Unternehmens das schnellste Wachstum seit Jahren verzeichnete. Die Befürchtung, dass AWS hinter seine Konkurrenten zurückfällt, hat den Aktienkurs unter Druck gesetzt, ebenso wie die aggressiven Investitionen des Unternehmens in künstliche Intelligenz, darunter Bemühungen zur Effizienzsteigerung in seinen Lagern, unter anderem durch den Einsatz von Robotern. Investoren erwarten, dass sich die Effizienzsteigerungen bald auszahlen werden, was dazu führen könnte, dass die Aktie in diesem Jahr vom Nachzügler zum Spitzenreiter wird.
„Die Automatisierung in den Lagern und ein effizienterer Versand werden enorme Auswirkungen haben”, sagte Clayton Allison, Portfoliomanager bei Prime Capital Financial, das Amazon-Aktien besitzt. „Das wird noch nicht so richtig wahrgenommen, aber es erinnert mich an Alphabet im letzten Jahr, das angesichts der Bedenken hinsichtlich der Konkurrenz durch OpenAI etwas ins Hintertreffen geraten war und dann richtig durchstartete.”
Meta Platforms
Vielleicht zeigt keine andere Aktie in dieser Gruppe besser als Meta, wie skeptisch Investoren gegenüber verschwenderischen Ausgaben für KI geworden sind. Der Vorstandsvorsitzende Mark Zuckerberg hat teure Übernahmen und die Einstellung von Talenten vorangetrieben, um seine KI-Ambitionen zu verwirklichen, darunter eine Investition von 14 Milliarden US-Dollar in Scale AI, bei der Meta auch den CEO des Start-ups, Alexandr Wang, als Chief AI Officer einstellte.
Diese Strategie kam bei den Aktionären gut an – bis sie es nicht mehr tat. Die Aktie brach Ende Oktober ein, nachdem Meta seine Prognose für die Investitionsausgaben für 2025 auf 72 Milliarden Dollar angehoben und für 2026 „deutlich höhere“ Ausgaben prognostiziert hatte. Als die Aktie im August einen Rekordwert erreichte, lag sie um 35 % über dem Jahreswert, seitdem ist sie jedoch um 17 % gefallen. Für Meta wird es 2026 entscheidend sein, zu zeigen, wie diese Ausgaben die Gewinne steigern.
Tesla
Die Tesla-Aktie war in der ersten Hälfte des Jahres 2025 die Aktie mit der schlechtesten Performance unter den Magnificent Seven, stieg dann aber in der zweiten Hälfte um mehr als 40 %, als CEO Elon Musk den Fokus von den rückläufigen Verkäufen von Elektrofahrzeugen auf selbstfahrende Autos und Robotik verlagerte. Durch den Kursanstieg liegt die Bewertung von Tesla bei fast dem 200-fachen des geschätzten Gewinns, womit es nach dem Übernahmeziel Warner Bros. Discover Inc. die zweitteuerste Aktie im S&P 500 ist.
Nach zwei Jahren stagnierender Umsätze wird Tesla voraussichtlich 2026 wieder wachsen. Nach einem geschätzten Rückgang von 3 % im Jahr 2025 sollen die Umsätze laut Daten von Bloomberg in diesem Jahr um 12 % und im nächsten Jahr um 18 % steigen. Dennoch ist die Wall Street pessimistisch, was die Tesla-Aktie in diesem Jahr angeht. Die durchschnittliche Kurszielprognose der Analysten geht laut Daten von Bloomberg von einem Rückgang von 9,1 % in den nächsten 12 Monaten aus.
FMW/Bloomberg
