Microsoft und Meta Platforms melden heute Abend ab 22 Uhr ihre Quartalszahlen. Die Ergebnisse und Aussagen können den morgigen Handelstag deutlich bewegen. Wie fallen die Gewinne aus, und vor allem: Wie hoch setzt man die Capex-Zahlen an, die Investitionen in KI-Anwendungen? Und werden höhere Ausgaben eher als positiv oder negativ von den Börsianern bewertet? Eine Vorschau.
Microsoft und Meta: Fokus auf KI-Investitionen
Die Berichtssaison für eine Handvoll Mega-Tech-Unternehmen hat sich zu einer Investitionssaison gewandelt, da der Wettlauf um KI keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigt. Dazu meldet Bloomberg: Im Mittelpunkt steht die Frage, wie viel die Giganten Microsoft und Meta Platforms ausgeben wollen, um mit Konkurrenten wie Alphabet und Amazon Schritt zu halten, die Infrastruktur und Software für KI-Anwendungen aufbauen.
Die Antwort – geschätzt auf rund 70 Milliarden US-Dollar im laufenden Geschäftsjahr jedes Unternehmens – dürfte für Anleger wichtiger sein als die tatsächlichen Gewinne und wird maßgeblich darüber entscheiden, ob die rasante Rallye der Aktien anhalten wird. Beide Unternehmen legen ihre Ergebnisse nach Börsenschluss am Mittwoch vor.
Seit fast zwei Jahren überschütten Investoren die Big Tech-Unternehmen mit Geld, während diese üppige Gewinne einfahren und dann Hunderte von Milliarden Dollar in KI reinvestieren. Nachdem Microsoft und Meta seit April einen Kursanstieg von über 40 % verzeichnet haben, befürchten Analysten nun, dass massive Ausgaben ohne entsprechende Gewinne aus dem KI-Bereich die Begeisterung der Investoren dämpfen könnten.
„Wenn ein Unternehmen sagt, dass es vielleicht in fünf Jahren einen Nutzen aus KI ziehen wird, sind wir nicht mehr an einem Punkt, an dem das noch akzeptabel ist“, sagte Gabriela Santos, Chefstrategin für Amerika bei JPMorgan Asset Management, in einem Interview. „Bewertungen werden immer wichtiger, insbesondere wenn ein Unternehmen seinen Umsatz nicht so schnell wie erwartet oder so schnell wie die Investitionen steigern kann.“
Microsoft wird für das am 30. Juni endende Quartal voraussichtlich Kapitalausgaben in Höhe von rund 18 Milliarden US-Dollar melden, was einem Anstieg von fast 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz des Software-Riesen dürfte um 14 % steigen. Meta hingegen wird laut Analystenschätzungen von Bloomberg voraussichtlich Ausgaben in Höhe von 16,4 Milliarden US-Dollar ausweisen, doppelt so viel wie im Vorjahreszeitraum, während der Umsatz um 15 % steigen wird.
Die letzte Woche war ein hoffnungsvolles Zeichen für die Bullen der Big Tech. Die Alphabet-Aktie stieg, nachdem das Unternehmen seine Investitionsprognose um 13 % auf 85 Milliarden US-Dollar angehoben hatte, nachdem es besser als erwartete Gewinne vorgelegt hatte. Der Wochengewinn glich die Verluste aus dem Jahr 2025 aus.
Die Messlatte für Meta und Microsoft liegt in Bezug auf die Ausgaben wahrscheinlich höher, nicht zuletzt, weil ihre Aktien in diesem Jahr um etwa 20 % gestiegen sind, während Alphabet nur einen Gewinn von 3,4 % verzeichnen konnte. Sie verfolgen auch einen anderen Ansatz in Bezug auf KI als Alphabet mit seinem Fokus auf die Suche: Microsoft arbeitet mit OpenAI zusammen, und Meta versucht, mit einer Armee von Ingenieuren, die mit massiven Gehaltspaketen angelockt wurden, eine „Superintelligenz” zu entwickeln.
Im letzten Quartal erwiesen sich die Ausgaben für KI als etwas vorteilhaft. Die Stärke von Meta wurde der KI zugeschrieben, die die Ausrichtung von Werbung verbessert hat, und Microsoft verzeichnete mit seinem Cloud-Geschäft einen ähnlichen Rückenwind. „Microsoft investiert aggressiv in KI, was aus langfristiger Sicht die richtige Strategie zu sein scheint”, sagte Daniel Flax, Senior Research Analyst bei Neuberger Berman.
Santos äußerte sich insbesondere zu den KI-Ausgaben vorsichtiger. „Wir konzentrieren uns in diesem Quartal wirklich auf die Margen”, sagte sie. „Es geht immer noch um den ROI und darum, welche Unternehmen ihren Umsatz schneller steigern können als ihre Investitionen in KI-Kapitalausgaben.”
Angesichts der steigenden Investitionen können es sich beide Unternehmen nicht leisten, in den Geschäftsbereichen zu schwächeln, die in den letzten Jahren Milliarden an Cashflow generiert haben – ein Fehltritt, den beide laut Flax vermeiden können. „Microsoft nutzt seine Chancen im Cloud-Bereich extrem gut“, sagte er.
Azure, die Investition in OpenAI und der KI-Assistent „Copilot“ sollten die Sorgen über die Ausgaben zerstreuen, sagte Krishna Chintalapalli, Portfoliomanager und Leiter des Technologiesektors bei Parnassus Investments. „Das sind alles riesige und wachsende Geschäftsbereiche, und Microsoft scheint in seinem Nicht-KI-Geschäft, wo es stetige wiederkehrende Einnahmen gibt, weniger Risiken zu haben“, sagte er.
Die KI-Wetten von Meta sind auch für Investoren sinnvoll. Das Unternehmen habe „mehrere Möglichkeiten, mit seinen KI-Ausgaben Rendite zu erzielen“, so Michael McKinnon, der als Portfoliomanager bei Artisan Partners mehr als 40 Milliarden US-Dollar verwaltet und Meta-Aktien hält. Er nannte die Möglichkeit, die Effizienz zu verbessern und sowohl die Nutzerinteraktion als auch die Rendite der Werbeausgaben für seine Kunden zu steigern, als Möglichkeiten, mit KI das Wachstum voranzutreiben, zusätzlich zu der Möglichkeit, neue Geschäftskategorien zu schaffen, beispielsweise mit seinen intelligenten Brillen.
Dies sei „eine ganz andere Art von Ausgaben als noch vor ein paar Jahren, als 20 Milliarden Dollar für Reality Labs ausgegeben wurden“, was eine „riskante Wette war, die die Höhe der Investitionen von Meta nicht rechtfertigte“.
Angesichts einer Bewertung in Billionenhöhe und Kurs-Gewinn-Verhältnissen nahe oder über dem langfristigen Durchschnitt dürften die Anleger jedoch weiterhin vorsichtig bleiben, wenn die Quartalszahlen bekannt gegeben werden. Die aus Optionen abgeleiteten impliziten Kursbewegungen für die Aktien nach den Berichten sind relativ verhalten, mit 3,9 % für Microsoft und 5,8 % für Meta.
„Historisch gesehen sind hohe oder steigende Investitionen ein negativer Faktor, aber je profitabler das Unternehmen ist, desto mehr wird dies zu einem positiven Faktor“, sagte Tony DeSpirito, Global Chief Investment Officer von BlackRock Fundamental Equities. „Deshalb werden diese großen Technologieunternehmen anders behandelt als andere Unternehmen.“
FMW/Bloomberg
Im Zusammenhang mit meinem Smartphone stelle ich fest, daß sich meta und Amazon auch ergänzen. Die KI-Initiative des 47. US-Präsidenten Donald John Trump wird meta stimulieren. Der Bundesminister der Finanzen Lars Klingbeil erklärte im Rahmen einer aktuellen Bundespressekonferenz im Haus der Bundespressekonferenz in Berlin, daß er den medienpolitischen Gimmick von Kanzleramtsminister Wolfram Weimer in Sachen Digitalabgabe unterstützt. Somit ist es gut möglich, daß die Bundeskanzler Friedrich Merz-Bundesregierung/Koalition nach den Steuer-Sauereien Stromsteuer und Luftverkehrssteuer nunmehr auch noch entsprechende Wettbewerbsverzerrungen in Sachen digitale Medien auf den Weg bringt. Bleibt abzuwarten, welchen Stellenwert der Vorsitzende der Rundfunkkommission der Länder Ministerpräsident Alexander Schweitzer letzterem im Zusammenhang mit den journalistischen Leitplanken des Medienstaatsvertrags und seiner geplanten USA-Reise am diesjährigen Tag der Deutschen Einheit einräumt.