Analystenaussagen nach Daten Nach US-Arbeitsmarktdaten: Märkte happy, Fed-Aussicht noch besser

Mit 227.000 neu geschaffenen Stellen im November wurden die US-Arbeitsmarktdaten um 14:30 Uhr robuster gemeldet als im Schnitt der Analysten erwartet (+220.000 laut Bloomberg). Stundenlöhne minimal höher, Arbeitslosenquote mit 4,2 % wie erwartet. Offenbar überhitzt der US-Arbeitsmarkt nicht zu stark aus Sicht der Märkte. Würde er zu stark laufen, würden Wahrscheinlichkeiten für Zinssenkungen sinken.

US-Arbeitsmarktdaten: Märkte positiv

Aber seit 14:30 Uhr sehen wir: Die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen sinkt von 4,18 % auf 4,14 %. Die Wahrscheinlichkeit für eine Fed-Zinssenkung am 18. Dezember um 25 Basispunkte steigt von gestern 71 % auf heute 87,3 %, laut CME Fed Watch Tool. Der US-Aktienmarkt kann leicht zulegen. Also legt der Markt die US-Arbeitsmarktdaten als robust, aber nicht zu robust aus. Der Pfad für tiefere Fed-Zinsen bleibt offen.

Analysten mit Einordnungen

Bloomberg berichtet aktuell: Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft stieg im vergangenen Monat um 227.000, nachdem sie im Oktober um 36.000 nach oben korrigiert worden war. Da die US-Arbeitsmarktdaten in letzter Zeit schwankten, behalten die Ökonomen die Zuwächse der letzten drei Monate im Auge, wo man im Durchschnitt bei 173.000 lag. Die Arbeitslosenquote stieg leicht an und die Löhne stiegen stärker als erwartet. Die Reaktion der Wall Street auf die Arbeitsmarktzahlen:

Ellen Zentner von Morgan Stanley Wealth Management: Die Wirtschaft schafft weiterhin eine gesunde Anzahl an Arbeitsplätzen und Einkommenszuwächsen, aber ein weiterer Anstieg der Arbeitslosenquote trübt den Glanz des Arbeitsmarktes und gibt der Fed den nötigen Anlass, die Zinsen im Dezember zu senken.

Gina Bolvin von der Bolvin Wealth Management Group: Der heutige Bericht zu den US-Arbeitsmarktdaten zeigt, dass wir eindeutig nicht in eine Rezession eintreten. Dies ist die letzte Datenreihe, die die Fed benötigt, um ihre Entscheidung später in diesem Monat zu treffen. Dieser Stellenbericht war ein Qualitätsbericht und zeigt, dass der Arbeitsmarkt weiterhin gesund und stabil ist.

Seema Shah von Principal Asset Management: Die heutigen US-Arbeitsmarktdaten untermauern die Argumente für eine Zinssenkung der Fed im Dezember, ohne jedoch ernsthafte Sorgen über den Arbeitsmarkt zu schüren. Es gibt Risse auf dem Arbeitsmarkt, die die Aufmerksamkeit der Fed erfordern. Gleichzeitig muss die Fed angesichts des anhaltend zähen durchschnittlichen Einkommenswachstums bei der Senkung ihrer Zinssätze mit großer Vorsicht und Sorgfalt vorgehen. Eine Zinssenkung im Dezember steht bevor, aber Anfang 2025 wird die Fed ihr Senkungstempo wahrscheinlich auf jede zweite Sitzung verlangsamen. Was als Pivot der Fed begann, hat sich zu einem Schwenk der Zentralbank entwickelt.

David Russell von TradeStation: Hier gibt es nichts zu sehen. Der Arbeitsmarkt ist im Gleichgewicht und hat das Potenzial, 2025 gesunde Konsumausgaben zu unterstützen. Die Zinssenkung im Dezember scheint keine Auswirkungen zu haben, und die positiven Aussichten für die Risikobereitschaft bleiben intakt. Donald Trump erbt ein Goldilocks-Szenario.

Bret Kenwell von eToro: Die Anleger brauchten einen beruhigenden Arbeitsmarktbericht, und genau das haben sie bekommen. Die Anleger wollen das Gefühl haben, dass der Arbeitsmarkt auf soliden Füßen steht. Ein Rückgang der Arbeitslosenquote wäre eine nette Geste gewesen, aber dennoch sollte dies die Anleger beruhigen, dass der Arbeitsmarkt nicht auf der Kippe steht.

Der Markt geht nach wie vor von einer Zinssenkung durch die Fed im Laufe dieses Monats aus, und diese US-Arbeitsmarktdaten werden diese Erwartung wahrscheinlich nicht ändern. Hätte er eine überwältigende Stärke gezeigt, dann hätte eine Diskussion über die Beibehaltung der aktuellen Zinssätze bei der aktuellen Sitzung an Fahrt gewinnen können. So wie es aussieht, war dieser Bericht besser als erwartet, aber nah genug an der Norm, um den Status quo beizubehalten – was eine Zinssenkung um 25 Basispunkte Mitte Dezember erforderlich macht.

Josh Jamner von ClearBridge Investments: Dieser Beschäftigungsbericht kam genau im „Goldilocks“-Bereich heraus, nicht zu heiß, um Zinssenkungen im Dezember (oder im nächsten Jahr) zu verhindern, aber auch nicht zu kalt, was die Finanzmärkte über die zugrunde liegende Gesundheit der US-Wirtschaft hätte beunruhigen können. Der genau richtige Bericht sollte für Risikoanlagen am Rande von Vorteil sein. Ein gemischter Arbeitsmarktbericht verringert die Aussichten auf eine ausbleibende Zinsanpassung durch die Fed im Laufe dieses Monats. Es gibt kaum Anzeichen dafür, dass sich die Arbeitsbedingungen rapide verschlechtern, aber auch kaum Anzeichen dafür, dass einige der anhaltenden Bedenken hinsichtlich des Arbeitsmarktes zerstreut werden. Da sich die Dinge mehr oder weniger stabilisieren, sollte die Fed in der Lage sein, die Geldpolitik in den nächsten Monaten weiter zu lockern, und die jüngsten Kommentare deuten darauf hin, dass das Tempo, in dem sie dies tun wird, im Jahr 2025 langsamer sein wird.

Adam Hetts von Janus Henderson Investors: Diese starke Erholung von einem verzerrten Oktoberwert ist eigentlich recht ausgewogen und sollte einige wirtschaftliche Bedenken zerstreuen und die Erwartungen an eine Zinssenkung am 18. Dezember auf Kurs halten. Wenn man den heutigen Tag etwas ausklammert, spricht der Trend eines sich langsam verlangsamenden Arbeitsmarktes weiterhin für Zinssenkungen, ohne die spätzyklische Wirtschaft übermäßig zu gefährden.

Jack McIntyre von Brandywine Global: Es erlaubt ihnen (den Fed-Vertretern), diesen Monat nachzulassen, aber die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex in der nächsten Woche könnte dieses Ergebnis ändern. Wir glauben, dass die Fed zu einem geduldigeren Ton übergeht (denken Sie langsam und stetig), da sie nicht unter Druck steht, den Umfang der geldpolitischen Lockerung bis 2025 zu erhöhen. Der Endzinssatz der Fed wird genauso wichtig sein wie der Weg dorthin.

Chris Zaccarelli von Northlight Asset Management: Wir sehen einen gesunden, wenn auch schwächelnden Arbeitsmarkt. Trotz der starken Schlagzeilen heute Morgen wird die Fed wahrscheinlich die allgemeine Verlangsamung auf dem Arbeitsmarkt zur Kenntnis nehmen und die Zinsen in zwei Wochen um 25 Basispunkte senken, es sei denn, der nächste Verbraucherpreisindex-Bericht ist brandaktuell (und unser Basisszenario ist, dass der Verbraucherpreisindex keine wesentlichen Überraschungen bringen wird und die Fed die Zinsen senken wird). Angesichts des positiven Hintergrunds eines starken Wirtschaftswachstums, eines gesunden Arbeitsmarktes und einer relativ geringen Inflation kann die Fed die Zinsen weiter senken, was es dem Bullenmarkt ermöglichen sollte, bis zum Ende des Jahres und bis ins nächste Jahr hinein anzuhalten.

Glen Smith von GDS Wealth Management: Die besser als erwarteten US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag helfen, die Befürchtungen von vor einigen Monaten zu zerstreuen, dass der Arbeitsmarkt schwächelt und drastische Zinssenkungen erforderlich sind. Der Arbeitsmarkt ist in der Tat stark, und obwohl die Federal Reserve die Zinsen wahrscheinlich noch im Dezember senken wird, nehmen wir die Fed beim Wort, wenn sie eine geduldigere Haltung bei den Zinssätzen für 2025 signalisiert.

Jamie Cox von der Harris Financial Group: Diese Daten ebnen der Federal Reserve den Weg für eine weitere Senkung des Leitzinses im Dezember – nichts in diesen US-Arbeitsmarktdaten spricht für eine Pause bei der Normalisierung. Der Arbeitsmarkt hat sich stabilisiert und ist nach wie vor stärker, als alle Schwarzseher die Menschen glauben machen wollten. Ein stabiler Arbeitsmarkt unterstützt eine starke verbraucherorientierte Wirtschaft, und genau das haben die Daten das ganze Jahr über gezeigt.

Florian Ielpo von Lombard Odier Investment Managers: Dieser Bericht deutet auf eine Fortsetzung des aktuellen Wirtschaftstrends hin, wobei die Fed wahrscheinlich mit ihrer laufenden Zinsnormalisierung fortfahren wird, obwohl die Abfolge der Zinssenkungen wahrscheinlich keine echte antizyklische Maßnahme sein wird. Die Möglichkeit einer Zinssenkung durch die Fed im Dezember bleibt bestehen, sollte aber nuanciert betrachtet werden, da die Fed nun kurz davor steht, ihren Normalisierungsprozess zu unterbrechen und abzuwarten, was sich im nächsten Konjunkturzyklus abzeichnet. Folglich könnten Aktien durch die wirtschaftliche Stabilisierung und die Aussicht auf Zinssenkungen der Fed beruhigt werden, während die Zinssätze diese Situation angesichts ihrer Auswirkungen auf den zukünftigen Inflationszyklus weniger schätzen könnten. Dieser Bericht der US-Arbeitsmarktdaten deutet auch darauf hin, dass nach der erhöhten Transparenz in Bezug auf die Politik der Fed als Nächstes eine Stabilisierung der US-Währung zu beobachten sein könnte – wir werden sehen.

Michael Brown von Pepperstone: Mein Basisszenario bleibt, dass der Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) diesen Monat noch eine Senkung um 25 Basispunkte vornehmen und damit die Normalisierung der Geldpolitik fortsetzen wird, da sich auch der Arbeitsmarkt weiter normalisiert.

Scott Wren vom Wells Fargo Investment Institute: Es ändert nichts an unserer Ansicht, dass sich der Arbeitsmarkt in den kommenden Monaten weiter verlangsamen sollte und wir weiterhin davon ausgehen, dass die Arbeitslosenquote bis Ende nächsten Jahres auf 4,8 % steigen wird. Eine höhere Arbeitslosenquote sollte die Fed auf Kurs halten, um bei der Sitzung im Dezember eine Senkung um 25 Basispunkte vorzunehmen. Ein Bereich, der der Fed Sorgen bereitet, ist der durchschnittliche Stundenlohn von 4,1 % im Jahresvergleich. Der Lohndruck ist ein Schlüsselfaktor, den die Fed bei ihrem Entscheidungsprozess berücksichtigen wird. Diese US-Arbeitsmarktdaten zeigen der Fed, dass sie weiterhin vorsichtig sein muss, da die Daten zu Immobilien/Unterkünften/Löhnen zeigen, dass es nicht einfach sein wird, die Inflation in naher Zukunft deutlich zu senken. Wir glauben, dass es Möglichkeiten geben wird, Aktien zu niedrigeren Bewertungen zu kaufen, und schlagen vor, dass Kunden ihr langfristiges Engagement in Anleihen bei diesen aktuellen Renditen für Staatsanleihen auf neutral bringen.

FMW/Bloomberg