Die jüngsten geopolitischen Spannungen haben am Montag die Finanzmärkte spürbar bewegt: Nach US-Angriffen auf den Iran stieg der Dollar deutlich, da sich Anleger in „sichere Häfen” flüchteten. Gleichzeitig zog der Ölpreis an, was ein typisches Signal für Sorgen um die Stabilität der Energieversorgung in einer konfliktreichen Region ist. Die Eskalation im Nahen Osten verstärkte somit die Unsicherheit an den Märkten, während die Welt die Reaktion des Irans auf den US-Angriff abwartet.
Dollar steigt nach US-Angriff
Am Montag legte der Dollar zu, da sich Anleger gegen die zunehmenden geopolitischen Risiken nach den US-Angriffen auf den Iran absicherten.
Im asiatischen Handel legte der Greenback gegenüber dem Euro und den meisten anderen wichtigen Devisenmärkten zu. Rohöl-Futures stiegen, während US-Aktienkontrakte fielen, da das militäirische Eingreifen der USA in den Nahostkonflikt die Nachfrage nach sicheren Anlagen erhöhten und Sorgen um die Energieversorgung schürten. US-Staatsanleihen gaben nach und machten damit einen früheren Anstieg zunichte.
„Wir erwarten eine gewisse Risikominderung, aber keine aggressive“, sagte Diego Fernández, Chief Investment Officer bei A&G Banco in Madrid. „Die Welt mag ohne die iranische Atombedrohung sicherer sein, aber wir müssen die Reaktion des Iran abwarten und sehen, wie sich der Konflikt entwickelt.“
Die Reaktion der Märkte war seit Israels erstem Angriff auf den Iran Anfang des Monats allgemein gedämpft. Selbst nachdem der S&P 500 in den letzten zwei Wochen gefallen war, liegt er nur etwa 3 % unter seinem Allzeithoch vom Februar. Ein Bloomberg-Indikator für den Dollar lag seit dem Angriff vom 13. Juni bis Montag in Asien zudem mehr als 1 % im Plus.
Alles hängt von der Reaktion des Irans ab
Dass die Auswirkungen auf die Finanzmärkte bisher überschaubar sind, liegt vor allem daran, dass die Anleger davon ausgingen, der Konflikt sei lokal begrenzt und habe keine größeren Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. Wie Bloomberg berichtet, sagen Marktbeobachter jedoch, dass die Bewegungen größer werden könnten, wenn der Iran auf die jüngsten Entwicklungen mit Schritten wie der Blockade der Straße von Hormus – einer wichtigen Passage für Öl- und Gaslieferungen – oder einem Angriff auf die US-Einrichtungen in der Region reagiert.
„Es hängt jetzt alles davon ab, wie sich der Konflikt entwickelt, und die Dinge scheinen sich stündlich zu ändern“, sagt Evgenia Molotova, Senior Investment Manager bei Pictet Asset Management. „Die einzige Möglichkeit, dass sie es ernst nehmen, ist, wenn die Straße von Hormus blockiert wird, weil das den Zugang zum Öl beeinträchtigen würde.“
Der Iran hat geschworen, ‚immerwährende Konsequenzen‘ für die Bombardierung zu verhängen, und sich alle Möglichkeiten vorbehalten, seine Souveränität zu verteidigen. Unterdessen hat Israel seine Angriffe auf militärische Einrichtungen in Teheran und im Westen des Irans fortgesetzt.
„Dies ist ein Wendepunkt für die Märkte“, sagte Charu Chanana, Chef-Anlagestratege bei Saxo Markets in Singapur. Die Frage ist, ob US-Vermögenswerte immer noch eine Prämie für sichere Häfen bieten können.
Dennoch dürfte der Abwärtstrend begrenzt sein, da sich einige Marktteilnehmer auf eine Verschärfung des Konflikts vorbereitet haben. Der MSCI All Country World Index ist seit dem Angriff Israels auf den Iran am 13. Juni um 1,8 % zurückgegangen. Die Fondsmanager haben ihre Aktienbestände reduziert. Die Aktien sind nicht mehr überkauft und die Nachfrage nach Absicherungsgeschäften hat zugenommen. Das bedeutet, dass ein tiefer Ausverkauf bei diesen Kursen weniger wahrscheinlich ist.
Ölpreis bleibt im Fokus
Die stärkste Marktreaktion seit Beginn der Eskalation war beim Ölpreis zu beobachten. Die Händler bereiten sich auf einen weiteren Anstieg der Rohölpreise vor, auch wenn unklar ist, wie es mit der Krise weitergeht. Die globale Referenzsorte Brent stieg in Asien um bis zu 5,7 % auf 81,40 $ pro Barrel, gab diesen Anstieg jedoch im lebhaften Handel wieder größtenteils ab.
Die Ölanalysten von Morgan Stanley sagen, dass eine schnelle Lösung es den Ölpreisen ermöglichen würde, auf die 60-Dollar-Marke pro Barrel zurückzufallen. Anhaltende Spannungen könnten den Ölpreis jedoch in der aktuellen Spanne halten. „Grundlegende Unterbrechungen der weltweiten Ölversorgung mit möglichen Beeinträchtigungen der Lieferungen aus der Region würden die Ölpreise deutlich nach oben treiben“, so die Analysten. Andere Analysten des Unternehmens wiesen darauf hin, dass ein anhaltender Anstieg des Ölpreises einen Short-Squeeze beim Dollar auslösen könnte, obwohl die zugrunde liegenden Fundamentaldaten „immer noch darauf hindeuten, dass die Dollarstärke nachlässt”.
Der Dollar hat seit Beginn des Konflikts zwar zugelegt, angesichts der traditionellen Rolle der US-Währung als sicherer Hafen in Zeiten des Aufruhrs handelt es sich jedoch um eine relativ geringe Bewegung. In den letzten Monaten wurde der US-Dollar durch die Handels- und Steuerpolitik von Präsident Donald Trump geschwächt.
„Der größte Trade, den es im Moment gibt, ist short Dollar“, sagt Neil Birrell, Chief Investment Officer bei Premier Miton Investors. „Keiner mag ihn. Aber traditionell ist es die sichere Währung und es könnte sein, dass sich das Schicksal des Dollars gerade wendet.“
Was die Bloomberg-Strategen sagen
„Wenn der Dollar seine Kursgewinne beibehalten und den seit Anfang April herrschenden Abwärtstrend durchbrechen kann, werden andere US-Anlagen deutlich attraktiver. Erweist sich der Anstieg jedoch als bloße Reaktion auf das vermeintlich kurzfristige Engagement der USA im Nahostkonflikt, dürfte der Dollar seinen Abwärtstrend fortsetzen.“ – Sebastian Boyd, Stratege im Markets Live Blog
Die Reaktion auf dem 29 Billionen Dollar schweren Markt für US-Staatsanleihen fiel seit Beginn des Konflikts weniger eindeutig aus. Die Renditen sanken zunächst, kehrten sich aufgrund von Bedenken über ein Wiederaufleben der Inflation aber schnell wieder um. US-Treasuries haben sich seit dem 13. Juni insgesamt kaum verändert, wobei die Rendite zehnjähriger Anleihen seither um weniger als zwei Basispunkte gestiegen ist und am Freitag bei 4,38 % schloss.
Kommentare von Strategen und Analysten
Bob Savage, Leiter der Abteilung Marktstrategie und Einblicke bei BNY in New York
Das Vorgehen der USA am Wochenende wird für die Märkte den Beginn eines neuen Kurses darstellen. Während einige argumentieren, dass dies unerheblich sei, da die Aktion die nuklearen Ambitionen des Iran entschärft habe, sehen andere darin den Beginn einer Ausweitung des Konflikts. Die kommenden Wochen werden von entscheidender Bedeutung sein, da sich die Anleger mit widersprüchlichen Faktoren wie Inflation, Wachstum, Ölpreisen, Handelszöllen und Deregulierung auseinandersetzen müssen. Die Entwicklung des Dollar wird kurzfristig durch Hedging-Aktivitäten und die Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten in dieser Woche, einschließlich der Aufträge für langlebige Güter und des PCE, beeinflusst werden.
Jayati Bharadwaj, Strategin bei TD Securities
Die Spannungen im Nahen Osten lassen den Dollar wieder wie einen sicheren Hafen wirken. Nun richten sich alle Augen auf die Reaktion des Irans und darauf, ob er sich dazu entschließt, die Straße von Hormus zu blockieren. Sollte dies der Fall sein, wird dies die sicheren Häfen und auch die ölsensiblen Währungen unterstützen.
Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays Plc:
In nächster Zeit könnten die Märkte über die Vergeltungsmaßnahmen des Irans und eine mögliche Blockade der Straße von Hormuz besorgt sein. Die jüngsten Krisen in der Region haben jedoch gezeigt, dass die Auswirkungen von Ölschocks auf die Aktienmärkte in der Regel nur von kurzer Dauer sind und sich mittelfristig als Kaufgelegenheiten erweisen. Sollte der Konflikt tatsächlich zu mehr Stabilität und Frieden im Nahen Osten führen, könnte dies mittelfristig als positiv für Risikoanlagen gewertet werden.
FMW/Bloomberg
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