Der Nasdaq 100 ist in den vergangenen Monaten von Rekord zu Rekord geeilt. Doch statt Gewinne mitzunehmen oder vorsichtiger zu werden, setzen immer mehr Anleger auf eine Fortsetzung der KI-Rally. Genau das könnte zum Problem werden. Denn am Aktienmarkt entstehen die größten Risiken oft dann, wenn der Optimismus seinen Höhepunkt erreicht. Ein Blick auf den Optionsmarkt liefert dafür jetzt ein bemerkenswertes Warnsignal.
Optionsmarkt schlägt Alarm
Wie Bloomberg unter Berufung auf Daten der Citigroup berichtet, steigt die Nachfrage nach Call-Optionen auf den Invesco QQQ Trust (QQQ) deutlich schneller als am Gesamtmarkt. Mit diesen Optionen setzen Anleger auf weiter steigende Kurse im Nasdaq 100. Besonders bemerkenswert: Das Verhältnis der Preise für dreimonatige Call-Optionen auf den Nasdaq 100 gegenüber vergleichbaren Optionen auf den S&P 500 hat den höchsten Stand seit 2007 erreicht.
Für Brent Kochuba, Gründer der Optionsplattform SpotGamma, ist die Entwicklung eindeutig: „Die Händler sind derzeit extrem bullisch positioniert.“
Genau darin sehen viele Strategen das eigentliche Risiko. Extreme Positionierungen markieren zwar nicht automatisch das Ende einer Rally. Sie zeigen jedoch, dass bereits außergewöhnlich viele Anleger auf dasselbe Szenario setzen. Je einseitiger diese Positionierung wird, desto empfindlicher reagiert der Markt auf negative Überraschungen. Die Börsengeschichte zeigt immer wieder: Dreht die Stimmung nach einer Phase extremer Euphorie, fallen Gewinnmitnahmen und Korrekturen häufig deutlich kräftiger aus als viele Anleger erwarten.
Ein Blick auf die Daten von Citigroup zeigt, wie außergewöhnlich die aktuelle Lage ist: Die relative Call-Volatilität des Nasdaq 100 gegenüber dem S&P 500 ist auf den höchsten Stand seit 19 Jahren gestiegen. Für viele Strategen ist das ein weiteres Zeichen dafür, dass die Erwartungen an eine Fortsetzung der Tech-Rally inzwischen ein Extrem erreicht haben.
KI-Boom treibt den Nasdaq 100
Der Optimismus kommt nicht von ungefähr. Der Nasdaq 100 gewann seit dem Tief Ende März 31,5 Prozent und entwickelte sich damit deutlich besser als der S&P 500 mit einem Plus von etwa 19 Prozent. Vor allem Unternehmen aus dem KI- und Halbleitersektor sorgten für den Kursschub.
Nach Einschätzung der Citi-Strategen um Stuart Kaiser haben insbesondere AMD, Micron Technology, Intel, Applied Materials und Lam Research die Schwankungen des Nasdaq 100 zuletzt zusätzlich erhöht. Gerade Halbleiterwerte gelten jedoch als besonders zyklisch und waren in der Vergangenheit immer wieder von starken Boom-und-Bust-Phasen geprägt.
Selbst Optimisten sichern sich ab
Bemerkenswert ist deshalb, dass selbst optimistische Marktstrategen inzwischen zu mehr Vorsicht raten.
Citi-Stratege Stuart Kaiser bleibt zwar grundsätzlich positiv für den US-Aktienmarkt. Gleichzeitig empfiehlt er Investoren jedoch, sich mit bis September laufenden Absicherungen gegen mögliche Rückschläge bei großen Technologiewerten einzudecken. Als mögliche Belastungsfaktoren nennt er die nächste Fed-Sitzung, die Quartalszahlen der Magnificent Seven sowie das Notenbanktreffen in Jackson Hole.
„Das Absicherungsinteresse konzentriert sich vor allem auf den Drei-Monats-Bereich. Damit decken Anleger die Sommermonate und die saisonal oft schwächere Phase im August und September ab“, erklärte Kaiser.
Auch andere Daten sprechen für eine vorsichtigere Haltung institutioneller Investoren. Nach Angaben der Bank of America verzeichnete der Technologiesektor zuletzt die höchsten Mittelabflüsse aller S&P-500-Sektoren.
Zwischen Euphorie und Realität
Der langfristige KI-Trend bleibt intakt und viele Technologieunternehmen liefern weiterhin starke Geschäftszahlen. Gleichzeitig zeigt der Optionsmarkt jedoch, dass die Erwartungen an den Nasdaq 100 inzwischen ein außergewöhnlich hohes Niveau erreicht haben. Solche Phasen extremer Zuversicht müssen eine Rally nicht sofort beenden – sie erhöhen aber das Risiko, dass der Aktienmarkt auf Enttäuschungen deutlich sensibler reagiert.
Genau deshalb dürfte der Optionsmarkt derzeit zu den wichtigsten Frühindikatoren für die weitere Entwicklung des Nasdaq 100 gehören. Denn oft zeigt sich nicht am Kurs selbst, sondern an der Positionierung der Anleger, wann aus einer starken Rally eine gefährliche Übertreibung wird.
FMW/Bloomberg
Der Ölpreis- Rücksetzer sorgte für die jüngste Rallye …wobei hier der Dow den Nasdaq outperformen konnte…
Die 7620 im S&P 500 vom 2.Juni sind aber noch ungebrochen…
Im DAX Performance Index werden die Bullen versuchen die 25 950 anzulaufen.. was dem All Time High im KursDax von Anfang Januar entspricht..9550 Punkte…
Von dort ist es nicht mehr weit bis zu den ominösen 26 000 Punkten…dort haben viele Bären ihre Kock Out Barriere platziert…die wird sicherlich gebrochen was dann zum Totalverlust führt…