Die Druckerpressen von EZB, Federal Reserve und Co laufen auf Hochtouren. Und dank dem neuem US-Präsidenten Joe Biden (Vereidigung am 20. Januar) dürfte das Tempo an neu geschaffenem Geld und neuer Staatsverschuldung nochmal Fahrt aufnehmen. Auch die Eurozone steht dem mit der EZB in Nichts nach. Die Null- und Negativzinsen bleiben weiter dort wo sie sind, und das auf lange Zeit. Das haben die Notenbanker auf beiden Seiten des Atlantiks klar gemacht. Was passiert, wenn Negativzinsen und Druckerpresse auf Menschen und Schrottunternehmen treffen? Hier kurz und knapp zwei Beispiele.
Die Schrottunternehmen werden auch gerne als Zombieunternehmen bezeichnet. Dies sind Unternehmen, die zum Beispiel noch nicht mal genug Geld verdienen um ihre Zinslast auf Kredite bedienen zu können. Oder sie überleben nur noch dank Staatshilfen, aber nicht aus strukturell echten Einnahmen. Wer Schrott ist, muss am Kapitalmarkt für Schulden eine höhere Risikoprämie zahlen. Denn der potenzielle Käufer von Schrottanleihen will sich das höhere Risiko einer Nicht-Zurückzahlung der Anleihe natürlich honorieren lassen. Von daher notieren die Renditen von Junk Bonds (Anleihen begeben von Unternehmen mit zweifelhafter Bonität) immer deutlich höher als die von gut angesehenen Unternehmen.
Derzeit aber, wo die Notenbanken alles mit frisch gedrucktem Geld überschwemmen und wo die Negativzinsen alles runterdrücken, da profitieren auch die Zombieunternehmen von immer weiter fallenden Renditen für ihre Schulden. Wie der folgende zehn Jahre zurückreichende Chart zeigt, ist die durchschnittliche Rendite für Junk Bonds in den USA auf ein neues Rekordtief von 4,45 Prozent gesunken, mehr als zwei Prozentpunkte unter dem Zehnjahresdurchschnitt. Die Zombies freuen sich also über immer geringere Kosten für ihre Schulden.
Average yields on U.S. junk bonds have fallen to a new all-time low of 4.45%, more than 2 percentage points below the 10-year average of 6.5%. pic.twitter.com/FJvD2T1sVI
— Lisa Abramowicz (@lisaabramowicz1) December 4, 2020
Der Spar-Michel zahlt die Zeche
Man erinnere sich noch zurück, als hier und da die aller erste Sparkasse oder Volksbank Negativzinsen für Kontoguthaben einführte. Was gab das für einen Aufschrei. Heute ist das Alltag. Und die Lawine rollt immer weiter. Die ganz frische Veröffentlichung des Portals Biallo zeigt, dass auch die Direktbanken immer stärker auf den Zug aufspringen. 240 Banken insgesamt kassieren mittlerweile Negativzinsen im Privatkundenbereich, bei Firmenkunden sind es 317 Geldhäuser. Beim sogenannten Verwahrentgelt gelten in der Regel bestimmte Freibeträge, die von 5.000 Euro bis zu Millionenbeträgen reichen. Elf Geldhäuser langen bereits ab dem ersten Euro zu. Die DKB folgt aktuell der ING und führt ab sofort einen Negativzins in Höhe von minus 0,5 Prozent ein – für Einlagen ab 100.000 Euro auf dem Tagesgeld- und Girokonto. Wie bei der ING sollen Bestandskunden erst mal nicht betroffen sein.
Damit dürfte die Negativzins-Welle, die derzeit auf Sparer zurollt, noch mal deutlich an Fahrt gewinnen. Denn laut jüngsten Recherchen von Biallo haben auch große Regionalbanken in Hamburg, München und Köln zuletzt einen Strafzins für private Einlagen eingeführt. Erst gar keine Negativzinsen, jetzt gibt es immer mehr, aber mit Freibeträgen. Da das Umfeld aus Null- und Negativzinsen noch jahrelang anhalten wird, und da die Banken margentechnisch unter immer größerem Druck stehen, darf man annehmen, dass diese Freibeträge in Zukunft stetig verringert werden, und dass auch immer öfter von Bestandskunden Negativzinsen kassiert werden, und nicht nur von Neukunden.
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Wer Geld „spart“, dem ist ohnehin nicht zu helfen.
Für gesunde Unternehmen ist das aber eine Belastung. Denn die halten gewisse Reserven um ihre schwankenden Liquiditätsströme auszugleichen. Aber Moment mal. Das müssen sie ja gar nicht. Also raus mit der Kohle an die Eigner und den Puffer kann man dann ja über Kredite mit Negativzins bilden.
Was schließen wir daraus? Wer heute noch „klassisch seriös“ arbeitet ist ein Depp. Und irgendwann hat das auch die dunkelste Kerze auf der Torte bemerkt. Und was folgt dann? I´sch over, wie der Averner sagt.
Marc Friedrich warnt ja gerne vor Schulden, weil die bei einem Währungsschnitt immer weniger gekürzt werden als die Guthaben. Völlig falsch. Erstens gibt es Schulden für Umme (bei langfristiger Zinsfestschreibung). Zweitens zahlt man also auch nach einer Währungsreform keine Zinsen und kann drittens die Tilgung aussetzen (zumindest bis die Zinsbindung ausläuft).
Und wenn das nicht mehr geht kann man immer noch eine gepflegte Insolvenz hinlegen. Die Regierung arbeitet ja bereits daran die Karenzzeit bei Privatleuten so in die Gegend von 0 Tagen zu verkürzen. Ich weiß gar nicht, warum immer alle so eine Angst vor der Pleite haben. Es gibt Staaten die machen das im fünf Jahres Rhythmus.