Nach dem Sieg von Shigeru Ishiba an der Spitze der regierenden Liberaldemokratischen Partei Japans stieg der Yen in einer dramatischen Kehrtwende, die japanischen Anleihefutures fielen und die Futures auf den Nikkei 225 Aktienindex gaben stark nach: Dollar-Yen fällt mehr als 300 pips von 146,50 auf 143,00, der Nikkei-Future fällt um 2000 Punkte. Kommt nun der nächste Carry-Trade-Crash und wird Japan damit wieder zu einem Risiko für die globalen Finanzmärkte?
Die Märkte hatten einen Sieg von Sanae Takaichi eingepreist, deren Äußerungen zu Beginn der Woche zugunsten einer weiterhin lockeren Geldpolitik der Bank of Japan dazu beitrugen, den Yen zu schwächen und eine Erholung des Nikkei 225 zu unterstützen.
Japan: Nikkei-Absturz, Yen-Rally nach Ishiba-Wahl
Auf die überraschende Entscheidung für Ishida reagieren Analysten – hier einige von Bloomberg gesammelte Reaktionen:
Shoki Omori, Chefstratege bei Mizuho Securities Co. in Tokio:
Viele Yen-Leerverkäufer, insbesondere Spekulanten und Fast-Money-Fonds, haben sich verbrannt. Alle Erwartungen an eine risikofreudige, reflationäre Politik haben sich mit der Wahl Ishibas zum nächsten Premierminister zerschlagen. Offensichtlich rechneten viele Anleger mit einer länger anhaltenden lockeren Geldpolitik und stiegen daher in mögliche Carry-Trades oder Leerverkäufe des Yen ein, aber alle Leerverkäufe werden jetzt aufgelöst. Die Bank of Japan wird in Zukunft ihre eigenen Geschäfte machen und sich die Daten ansehen.
Alex Loo, Makro-Stratege bei TD Securities:
Die Yen-Bullen sind gestärkt, da Ishiba aufgrund seiner früheren Äußerungen als geldpolitischer Falke bekannt ist. Das heutige Ergebnis bestärkt uns in unserer Überzeugung, dass die Bank of Japan im Dezember dieses Jahres eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird, und die Verringerung des Zinsgefälles zwischen den USA und Japan kann Dollar-Yen wieder in Richtung der 140-Marke treiben. Das Risiko für unsere Ansicht besteht darin, dass Ishiba plötzlich Neuwahlen ausruft, um sich sein Mandat bei den Wählern zu sichern, was die Bank of Japan für dieses Jahr an die Seitenlinie drängen würde.
Eugenia Victorino, Leiterin der Asienstrategie bei SEB:
Ohne die Ungewissheit über den Widerstand der Regierung gegen die Normalisierung der BOJ-Politik kann der Yen wieder zulegen. Insgesamt dominiert die BOJ-Politik nun wieder das Geschehen. Es ist unwahrscheinlich, dass die heutige politische Unsicherheit über die nächsten 24 Stunden hinaus Auswirkungen auf den Markt haben wird.
Valentin Marinov, Stratege bei Credit Agricole CIB in London:
„Der überraschende Sieg des neoliberalen Ishiba bei den LDP-Präsidentschaftswahlen könnte die Yen-Bullen ermutigen, da er die Erwartung einer weiteren Normalisierung der Geldpolitik durch die BOJ schüren könnte, möglicherweise schon im Oktober.
Darüber hinaus könnte eine mögliche Abkehr vom fiskalischen Aktivismus der Abenomics, der das letzte Jahrzehnt der japanischen Wirtschaftsgeschichte geprägt hat, einige wichtige Auswirkungen auf den Yen-Carry-Trade haben. Insbesondere könnte jeder Versuch eines Schuldenabbaus und/oder eine Welle von Unternehmensumstrukturierungen langfristig zu Rückführungsströmen in die Währung führen und damit dem Yen-finanzierten Carry-Trade einen weiteren Schlag versetzen.
Homin Lee, leitender Makrostratege bei Lombard Odier Singapore:
Der Sieg von Ishiba dürfte für die Märkte eine bescheidene Überraschung sein, da das Momentum für Takaichi vor der Stichwahl recht stark schien. Dies könnte das Kalkül vieler in der Regierungspartei widerspiegeln, dass eine zu aggressive Ausrichtung der Partei auf die Fortsetzung der Abenomics bei den bevorstehenden Unterhauswahlen nach hinten losgehen könnte, da die Schwäche des Yen in den letzten Jahren weit verbreitetes Unbehagen auslöst.
Wir gehen davon aus, dass das neue Kabinett unter Ishiba die derzeitigen Pläne der Bank of Japan zur schrittweisen Normalisierung der Geldpolitik weitgehend unterstützen wird, was den Yen in den kommenden Monaten nach oben treiben dürfte. Unser Basisszenario bleibt eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte durch die BOJ im Dezember und ein weiterer Rückgang von USD/JPY auf 135 in 12 Monaten.
FMW/Bloomberg
Kommentare lesen und schreiben, hier klicken
