Heute Abend ist es soweit. Nvidia meldet ab 22 Uhr deutscher Zeit seine Quartalszahlen. Man darf kräftige Umsatz- und Gewinnanstiege erwarten. Und auch darf man – mal wieder – warme Worte von A-Z erwarten von Unternehmenschef Jensen Huang. Die KI-Euphorie geht weiter, die Auftragspipeline ist prall gefüllt? Dies könnte den Mag7-Aktien neuen Schwung verleihen. Es ist aber ebenfalls denkbar, dass gute Nvidia-Zahlen am Markt verpuffen, weil die Aktien der Mega-Konzerne seit Wochen angeschlagen sind. 650 Milliarden Dollar KI-Ausgaben der vier Mega-Konzerne Amazon, Meta, Alphabet und Microsoft, und das nur in diesem Jahr. Für Nvidia mag das gut sein, aber die Ängste vor viel zu hohen Ausgaben und zu wenig Erlösen sind im Markt.
Nvidia-Quartalszahlen als Risikofaktor für den Aktienmarkt
Bloomberg berichtet: Während die meisten Wall-Street-Profis angesichts der steigenden Ausgaben für Computer-Infrastruktur starke Quartalszahlen des Chipherstellers erwarten, ist weniger sicher, wie seine Aktien – und andere – reagieren werden, wenn Ängste vor Störungen durch KI und die Nachhaltigkeit hoher Investitionen die Lage dominieren. „Selbst wenn sie hervorragende Zahlen vorlegen, wissen wir, dass die Märkte sehr unbeständig sind”, sagte Ken Mahoney, Präsident von Mahoney Asset Management.
Nachdem die Nvidia-Aktie den Markt in den letzten Jahren weitgehend nach oben getrieben hatte, hat sie sich in den letzten Monaten abgekühlt und ist seit Beginn des vierten Quartals nur um 3,4 % gestiegen, da Investoren die Hunderte von Milliarden Dollar in Frage stellen, die Kunden wie Alphabet und Microsoft für KI ausgeben. Unterdessen flüchten Investoren aus Sektoren, die als potenziell von KI-Disruption bedroht gelten.
Der Ausverkauf belastet den S&P 500, wobei die Aktien von Unternehmen wie Intuit, Gartner und Workday seit Jahresbeginn um mehr als 39 % gefallen sind. Ein Bloomberg-Index, der die „Magnificent Seven“ verfolgt, zu denen auch Apple, Amazon, Meta Platforms und Tesla gehören, ist im Jahr 2026 um 5,5 % gefallen. Nvidia ist jedoch mit 4,7 Billionen US-Dollar nach wie vor das wertvollste Unternehmen der Welt und hat damit einen enormen Einfluss auf den marktkapitalisierungsgewichteten S&P 500. Der Index ist seit seinem Höchststand Ende Januar um mehr als 1 % gefallen.
Was heute Abend wichtig wird
Der Umsatz von Nvidia dürfte im vierten Quartal, das am 31. Januar endete, um 68 % auf 65,9 Milliarden US-Dollar steigen. Der bereinigte Gewinn wird laut dem Durchschnitt der von Bloomberg zusammengestellten Analystenschätzungen voraussichtlich um 72 % auf 1,53 US-Dollar pro Aktie steigen.
Eine weitere Kennzahl, die Investoren genau beobachten werden, ist die Bruttomarge, ein Maß für die Rentabilität, das im letzten Jahr aufgrund der hohen Produktionskosten für die Blackwell-Chips von Nvidia unter Druck geraten war. Die bereinigte Bruttomarge des Unternehmens wird im vierten Quartal voraussichtlich 75 % betragen, den höchsten Stand seit mehr als einem Jahr, und soll im laufenden Geschäftsjahr in etwa auf diesem Niveau bleiben.
Investoren wollen die Gewissheit, dass diese Rentabilität angesichts steigender Preise für Speicherchips und anderer Inputkosten aufrechterhalten werden kann. „Die Margen sind potenziell ein Risikofaktor”, sagte Melissa Otto, Leiterin der Technologie-, Medien- und Telekommunikationsforschung bei Visible Alpha. „Die Frage wird sich um die Bruttomarge im ersten Quartal drehen und darum, ob sie einen Ausblick auf den Rest des Jahres geben.”
Otto wartet auch auf Neuigkeiten zum Status von Nvidias Blackwell- und den kommenden Rubin-Chips. Jensen Huang, Chief Executive Officer von Nvidia, sagte im Oktober, dass die beiden Chip-Serien auf dem besten Weg seien, in den nächsten Quartalen einen Umsatz von einer halben Billion Dollar zu erzielen – ein Meilenstein, den das Unternehmen nach eigenen Angaben schneller als ursprünglich erwartet erreichen werde.
Auch China steht im Fokus, obwohl Nvidia zuvor erklärt hatte, dass das vierte Quartal keine Datencenter-Umsätze aus diesem Land enthalten werde. Dennoch werden Investoren auf Neuigkeiten über die Möglichkeiten des Unternehmens zum Verkauf in China warten, nachdem die Trump-Regierung den Verkauf der älteren H200-Chips genehmigt hat.
„Was Nvidia über seine Prognosen sagt, ist wichtig, was sie über ihre Auslandsverkäufe sagen und was sie verkaufen können, wird wirklich wichtig sein“, sagte Luke Rahbari, Chief Executive Officer von Equity Armor Investments.
Der Optionsmarkt preist für den Tag nach der Veröffentlichung der Ergebnisse eine Schwankung von etwa 5 % in beide Richtungen für die Nvidia-Aktie ein. Die Aktie ist am Tag nach den letzten beiden Berichten jeweils gefallen.
Über die Zahlen hinaus werden auch die Kommentare von Jensen Huang zu den Quartalszahlen genau beobachtet werden. Anfang dieses Monats bezeichnete der CEO den Ausverkauf von Softwareaktien aufgrund von Bedenken hinsichtlich Störungen als „das Unlogischste auf der Welt“. Seitdem hat sich der angstbasierte Verkauf auf Dutzende anderer Unternehmen in einer Vielzahl von Branchen ausgeweitet, darunter Vermögensverwaltung und Immobiliendienstleistungen.
Eine positive Resonanz für Nvidia könnte laut Rahbari dazu beitragen, die Stimmung für den KI-Pain-Trade zu verbessern. „Wenn Nvidia sich positiv zu diesem gesamten Bereich und dieser Struktur äußert“, sagte er, „dann denke ich, dass die steigende Flut alle Boote anhebt, einschließlich der Software.“
FMW/Bloomberg
