Das wertvollste Unternehmen der Welt, Nvidia, hat am Mittwochabend seinen Geschäftsbericht für das abgelaufene Quartal vorgelegt. Die starken Zahlen übertrafen erneut die Prognosen der Analysten, sowohl der Umsatz als auch der Gewinn lagen über den Erwartungen. Allerdings entsprach der Ausblick nicht den optimistischen Prognosen der Wall Street, was mit den Blackwell-Produkten zusammenhängt. Die Aktie gab daraufhin im nachbörslichen Handel um 2,5% nach.
Nvida: Starke Zahlen – enttäuschende Prognose
Nvidia hat den Investoren versichert, dass die neue Produktreihe das KI-getriebene Wachstum des Unternehmens aufrechterhalten kann, obwohl sich die Eile, die Chips auf den Markt zu bringen, als kostspieliger erweist als erwartet.
Nach der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse sagte CEO Jensen Huang, dass Nvidias mit Spannung erwartete Blackwell-Produkte aufgrund der „sehr starken“ Nachfrage noch in diesem Quartal ausgeliefert würden. Die Produktions- und Entwicklungskosten der Chips werden jedoch die Gewinnmargen belasten, und Nvidias Umsatzprognose für das laufende Quartal entsprach nicht den optimistischeren Prognosen der Wall Street.
Die Reaktion der Anleger, die die Nvidia-Aktie im Vorfeld des Gewinnberichts in diesem Jahr um fast 200 Prozent in die Höhe getrieben hatten, war entsprechend lau. Nach dieser schwindelerregenden Rallye, die den Chiphersteller zum wertvollsten Unternehmen der Welt gemacht hatte, war alles andere als ein herausragendes Quartal eine Enttäuschung. Die Aktie verlor im späten Handel rund 2,5 %.
Nvidia prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von rund 37,5 Milliarden US-Dollar. Die durchschnittliche Schätzung der Analysten lag bei 37,1 Milliarden Dollar, aber die Prognosen reichten bis zu 41 Milliarden Dollar.
„Die Prognose scheint ein geringeres Wachstum zu zeigen, aber das könnte daran liegen, dass Nvidia konservativ ist“, sagte Alvin Nguyen, Analyst bei Forrester Research. „Kurzfristig gibt es keine Sorgen über die KI-Nachfrage. Nvidia tut alles, was sie tun sollten.“
Hoffnungen auf Blackwell
Der größte Umsatztreiber des Unternehmens ist sein Beschleunigerchip, der bei der Entwicklung von KI-Modellen hilft, indem er sie mit Daten bombardiert. Seit dem Debüt des Chatbots ChatGPT von OpenAI im Jahr 2022 hat ein wahrer Hype um KI-Dienste eine unersättliche Nachfrage nach dem Produkt ausgelöst.
Die Wall Street hat die Markteinführung von Blackwell, dem neuesten Produkt in dieser Kategorie, das schneller ist und sich besser mit anderen Halbleitern verbinden lässt, aufmerksam verfolgt. Produktionsprobleme haben die Markteinführung verzögert, und Nvidia warnte am Mittwoch erneut vor Lieferengpässen. Es wird erwartet, dass die Nachfrage das Angebot für mehrere Quartale übersteigen wird.
„Kritische Fragen zum Produktionshochlauf von Blackwell und zur Kundenkonzentration sind nach wie vor von zentraler Bedeutung“, sagte Emarketer-Analyst Jacob Bourne in einer Mitteilung. „Es gibt wenig Spielraum für Fehler bei der Umsetzung im Jahr 2025.“
Huang sagte, Blackwell sei jetzt in „voller Produktion“, und es gebe immer noch Appetit auf Hopper, das frühere Design. „Blackwell ist jetzt in den Händen aller unserer wichtigsten Partner“, sagte er während der Telefonkonferenz.
Umstellung drückt auf die Rentabilität
Die Umstellung auf Blackwell hatte jedoch Auswirkungen auf die Rentabilität. Die Bruttomarge des Unternehmens, die den Prozentsatz des Umsatzes misst, der nach Abzug der Produktionskosten übrig bleibt, wird in diesem Quartal auf bis zu 73 Prozent sinken, verglichen mit 75 Prozent im letzten Quartal. Es wird erwartet, dass sich diese Zahl wieder erholt, wenn die neuen Produkte in größeren Mengen produziert werden und die Rentabilität günstiger wird.
Auf die Frage, ob die Bruttomarge von Nvidia bis Mitte nächsten Jahres wieder das Niveau von Mitte 70 erreichen könnte, antwortete Chief Financial Officer Colette Kress, dass dies eine vernünftige Annahme sei. Nvidia liegt in dieser Kategorie immer noch weit vor seinen Konkurrenten: Der nächste Konkurrent, Advanced Micro Devices (AMD), hat eine um 20 Prozentpunkte niedrigere Bruttomarge. Die von Intel ist nicht einmal halb so hoch wie die von Nvidia.
Beeindruckende Zahlen
Das Wachstum von Nvidia in den letzten zwei Jahren war atemberaubend. Der Umsatz des Unternehmens wird sich im zweiten Jahr in Folge verdoppeln, und das Unternehmen macht inzwischen mehr Gewinn als es früher an Gesamteinnahmen erwirtschaftet hat.
Der Umsatz von Nvidia stieg im dritten Quartal des Geschäftsjahres, das am 27. Oktober endete, um 94 % auf 35,1 Milliarden US-Dollar. Der um Sonderposten bereinigte Gewinn lag bei 81 Cent pro Aktie. Analysten hatten mit einem Umsatz von rund 33,25 Milliarden Dollar und einem Gewinn von 74 Cent pro Aktie gerechnet.
Nvidias größte Sparte, das Geschäft mit Rechenzentren, verdoppelte den Umsatz im Vergleich zum Vorjahr auf 30,8 Milliarden Dollar. Damit wurden die Schätzungen der Wall Street übertroffen.
Allerdings sind die Netzwerkumsätze in diesem Geschäftsbereich im Vergleich zum Vorjahr zurückgegangen und die Sparte ist mehr denn je von einer kleinen Gruppe von Kunden abhängig: Cloud Service Provider. Diese Gruppe, zu der Unternehmen wie Microsoft und AWS von Amazon.com gehören, machte 50 % des Rechenzentrumsumsumsatzes aus, gegenüber 45 % im Vorjahreszeitraum.
Die Investoren wollen, dass dieser Anteil sinkt, um zu zeigen, dass sich der Einsatz von KI in der gesamten Wirtschaft ausbreitet.
Auch aus anderen aktuellen Geschäftsberichten gehen starke Signale für KI hervor. Die Kunden von Nvidia, darunter Microsoft, Amazon und Meta Platforms, haben kürzlich ihr Engagement für umfangreiche Investitionen in KI-Infrastrukturen bekräftigt.
Dan Ives, Managing Director von Wedbush Securities und globaler Leiter des Tech-Research, sagt bei Bloomberg, dass die Gewinne von Nvidia erst der Anfang der KI-Revolution sind und die Zahlen eine Jahresendrallye einleiten könnten.
Dank KI hängt Nvidia die Konkurrenz ab
In den letzten fünf Jahren hat Nvidia nur einmal die Analystenschätzungen für den Quartalsumsatz verfehlt. In den letzten Perioden übertraf das Unternehmen die Erwartungen um bis zu 20 %, was die Messlatte sehr hoch legt.
Allein die Rechenzentrumssparte erwirtschaftet inzwischen mehr Umsatz als die Konkurrenten Intel und AMD zusammen. Der Nettogewinn in diesem Jahr ist auf dem besten Weg, die Einnahmen von Intel, dem jahrzehntelang größten Unternehmen der Chipindustrie, zu übertreffen.
Nvidia hat sich mit dem Verkauf von Grafikprozessoren einen Namen gemacht, hat aber entdeckt, dass sich diese Technologie auch für die künstliche Intelligenz eignet. Die Chips von Nvidia helfen Softwaremodellen während des Trainingsprozesses, wenn sie lernen, Eingaben aus der realen Welt zu erkennen und darauf zu reagieren. Die Komponenten von Nvidia werden auch in Systemen verwendet, die die Software anschließend ausführen, eine Phase, die als Inferenz bekannt ist, und helfen, Dienste wie ChatGPT zu betreiben.
Das in Santa Clara, Kalifornien, ansässige Unternehmen hat seine Produktpalette schnell erweitert und bietet nun auch Netzwerktechnik, Software und Dienstleistungen sowie komplett ausgestattete Computersysteme an. Huang reist um die Welt, um für eine breitere Akzeptanz seiner Technologie zu werben und deren Einsatz in Unternehmen und Behörden zu fördern.
„Das Zeitalter der KI ist angebrochen, und es ist groß und vielfältig“, sagt Huang.
FMW/Bloomberg
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