Die Nvidia-Aktie sorgt nach starken Quartalszahlen für Diskussionen an der Wall Street. Trotz beeindruckendem Umsatzwachstum und angehobener Prognosen wirkt die Bewertung des KI-Profiteurs überraschend moderat. Während die Gewinne dynamisch steigen, nähert sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis historischen Tiefs – ein Spannungsfeld zwischen Growth-Story und Value-Charakter.
Nvidia nur noch eine Value-Aktie?
Nvidia zählt nach den jüngsten Quartalszahlen zu den überzeugendsten Wachstumsstories am US-Aktienmarkt – dennoch blieb eine positive Kursreaktion aus. Stattdessen gab die Aktie deutlich nach. Dabei präsentierte der Halbleiterkonzern am Mittwoch Ergebnisse, die sowohl die Markterwartungen als auch den eigenen Ausblick deutlich übertrafen. Trotz dieser operativen Stärke erscheint die Bewertung der Nvidia-Aktie überraschend moderat – beinahe so, als würde der Markt den KI-Giganten inzwischen wie einen klassischen Value-Titel einordnen.
Am Donnerstag verlor die Aktie 5,5 Prozent und verzeichnete damit den schwächsten Handelstag seit dem 16. April. Der Rückgang belastete sogar den gesamten S&P 500 und Nasdaq 100. Laut einem Bericht von Bloomberg wird Nvidia aktuell mit dem rund 22-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Das liegt klar unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 37 und nahe dem Bewertungsniveau des S&P 500. Dabei dürfte das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) weiter sinken, da Analysten ihre Gewinnschätzungen nach oben anpassen. Nvidia stellte für das erste Quartal einen Umsatz von 78 Milliarden US-Dollar in Aussicht – deutlich mehr als die bisherigen Markterwartungen von rund 73 Milliarden Dollar.
Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth Management, betont die Diskrepanz zwischen operativer Stärke und Kursentwicklung. Sinngemäß erklärt er, es gebe eine deutliche Lücke zwischen der Stärke der Ergebnisse und der verhaltenen Reaktion der Aktie. Angesichts dieses Berichts hätte man eigentlich eine positive Kursentwicklung erwarten können; das Unternehmen zeige schließlich sehr starkes Wachstum.
Bewertung trifft auf Dynamik
Tatsächlich ist Nvidia inzwischen günstiger bewertet als rund ein Drittel der Unternehmen im S&P 500. Gleichzeitig verzeichnete der Konzern in den vergangenen zwölf Monaten ein Umsatzwachstum von 65 Prozent – der dritthöchste Wert im gesamten Index, wie Bloomberg-Daten zeigen. Zum Vergleich: Palantir Technologies rangiert beim Umsatzwachstum auf Platz vier, wird jedoch mit dem etwa 98-Fachen der erwarteten Gewinne bewertet.
Warum also diese Diskrepanz zwischen fundamentaler Entwicklung und Aktienkurs? Viele Investoren richten ihren Fokus nicht mehr primär auf die aktuellen Geschäftszahlen. Stattdessen dominieren Sorgen, dass die massiven Investitionen in künstliche Intelligenz – angekündigt von Konzernen wie Meta, Alphabet, Microsoft und Amazon – künftig zurückgefahren werden könnten. Sollten diese Unternehmen ihre milliardenschweren Ausgaben kürzen, würde das Nvidias Umsatzwachstum empfindlich treffen.
Daniel Pilling, Portfoliomanager bei Sands Capital Management, bringt die Marktstimmung auf den Punkt: Im Kern gehe es um die Frage, ob bereits der Höhepunkt erreicht sei. Diese Unsicherheit drücke zwangsläufig auch auf das Bewertungsniveau.
Bereits im Vorfeld der Zahlen war der Aktienmarkt nervös. Zweifel an der Rendite der enormen KI-Investitionen sowie Befürchtungen über mögliche Disruptionen setzten Aktien von Softwareunternehmen und anderen Technologiewerten unter Druck.
Dan Ives, Global Head of Tech Research bei Wedbush Securities, stellt sich demonstrativ hinter Nvidia. In einem Bloomberg-Interview sagte er, das Unternehmen lieferte Zahlen auf „Michael-Jordan-Niveau“.
KI-Investitionen im Fokus
Marktstratege Paul Nolte von Murphy & Sylvest Wealth Management beschreibt die Lage als nahezu ausweglos: Unabhängig von den gemeldeten Zahlen sei Nvidia in einer schwierigen Situation gewesen. Entscheidend sei die Frage, wann endlich ein klarer Weg zu nachhaltigen Gewinnen aus den enormen Investitionsausgaben erkennbar werde.
Hinzu kommt ein weiterer Aspekt: Seit dem Start von ChatGPT im November 2022 hat die Nvidia-Aktie nahezu 1.000 Prozent zugelegt. Anleger fragen sich daher, wie viel weiteres Kurspotenzial realistisch noch vorhanden ist.
Jay Goldberg, Senior-Analyst bei Seaport Group und einziger Experte mit einer Verkaufsempfehlung für die Aktie, verweist auf die Käuferseite. Sinngemäß argumentiert er, dass viele große, langfristig orientierte Fonds bereits maximal investiert seien. Selbst wenn die Aktie günstig erscheine, fehle es womöglich an zusätzlichen Käufern, die weiteres Aufwärtspotenzial ausschöpfen könnten.
Trotz dieser Bedenken bleibt die Wall Street insgesamt ausgesprochen optimistisch. Viele Marktteilnehmer sehen in der aktuell vergleichsweise niedrigen Bewertung eine attraktive Einstiegschance. Die Aktie bewegt sich derzeit in einer engen Handelsspanne, da Investoren Kapital aus großen Technologiewerten abziehen und in vermeintlich defensivere Sektoren umschichten.
Wachstum zu vernünftigem Preis
Tejas Dessai, Research-Analyst bei Global X, sieht in Nvidia eine klassische Value-Gelegenheit. Seiner Einschätzung nach wird die Aktie vor allem durch Marktpositionierung und Sektorrotation belastet – nicht durch eine nachlassende Nachfrage.
Die Kombination aus starkem zukünftigen Wachstum und moderater Bewertung könnte Nvidia in die Kategorie „Wachstum zu einem fairen Preis“ einordnen. Pavlik von Dakota Wealth Management unterstreicht, dass die fundamentalen Kennzahlen und Bewertungsmetriken klar für die Aktie sprächen. Aus seiner Sicht handelt es sich um einen qualitativ hochwertigen Titel, der in ein diversifiziertes Portfolio gehöre.
Gleichzeitig warnt Daniel Pilling davor, Nvidia vorschnell als klassischen Value-Wert zu bezeichnen. Zwar erscheine die Bewertung attraktiv, doch das Handelsverhalten spreche eine andere Sprache. Die Aktie sei deutlich volatiler als typische Substanzwerte und reagiere sensibel auf Marktstimmungen rund um KI, Wachstumserwartungen und Technologietrends.
FMW/Bloomberg
wieviel chips hat den Nvidia schon verkauft ? und wieviel DataCenter kann man damit füllen…bei 78 Mrd. Umsatz/ Quart. und Chip/St. zu 55000 $ müssen die 1,4 Mio. Chips/Quart. verkaufen–mal 4…..Das ist doch Lächerlich, wer soll und hat das gekauft……,