Der Aktienmarkt steht vor einem entscheidenden Moment: Der S&P 500 hat nach den positiven Zinssignalen von Fed-Chef Powell Auftrieb erhalten. Nun richtet sich alle Aufmerksamkeit auf Nvidia. Die Aktie des Chipriesen gilt als Gradmesser für die KI-Euphorie – und die Quartalszahlen des Unternehmens könnte darüber entscheiden, ob die Rally an den Aktienmärkten weitergeht oder der S&P 500 und der Nasdaq 100 ins Wanken geraten. Anleger wissen: Diese eine Aktie hat die Macht, den Takt des gesamten Aktienmarktes vorzugeben.
Nvidia als Prüfstein für den Aktienmarkt
Nach den Signalen von Fed-Chef Jerome Powell, dass eine mögliche Zinssenkung im September bevorsteht, atmen Anleger an den Märkten zunächst auf. Doch der nächste große Belastungstest für den Aktienmarkt steht bereits bevor: die Quartalszahlen von Nvidia, die im Zentrum der Euphorie rund um künstliche Intelligenz stehen.
Die Stimmung war zuletzt angespannt, nachdem der S&P 500 fünf Sitzungen in Folge im Minus abgeschlossen hatte – die längste Verlustserie seit Januar. Viele Marktteilnehmer hatten ihre Wetten auf eine baldige Zinssenkung der Fed zurückgenommen. Powells Aussagen in Jackson Hole beendeten diese Sorgen schließlich und katapultierten den S&P 500 am Freitag auf den stärksten Handelstag seit Mai – nur knapp unterhalb eines Rekordhochs.
Wie Bloomberg berichtet, richtet sich nun der Blick auf Nvidia, das am Mittwoch nach Börsenschluss seine Ergebnisse vorlegen wird. Die Anleger hoffen, dass die Quartalszahlen nicht nur die hohen Investitionen in künstliche Intelligenz rechtfertigen, sondern auch bestätigen, dass die jüngste Rally am Aktienmarkt mehr Substanz hat als ein kurzfristiger Technologie-Hype. „Nvidia ist entscheidend für den Aktienmarkt, denn jedes weitere Anzeichen von Stärke könnte der Funke sein, der die Rally weiter antreibt“, sagt Eric Beiley, Executive Managing Director bei Steward Partners. „Das Risiko ist, dass die hohen KI-Investitionen ihren Höhepunkt erreicht haben, wenn der Ausblick verhalten ausfällt. Das würde die Aktienmärkte wahrscheinlich erschüttern.“ Er hält selbst Anteile an der Aktie, hat nach dem fulminanten Anstieg zuletzt aber Absicherungen hinzugefügt.
Die Dimension des Unternehmens unterstreicht seine Bedeutung: Mit knapp 8% Gewichtung ist Nvidia der schwerste Titel im S&P 500. Zudem ist der Chipkonzern das Herzstück der KI-Entwicklung. Rund 40% des Umsatzes stammen von Meta, Microsoft, Alphabet und Amazon – allesamt Schwergewichte des Index. Entsprechend groß ist die Marktbedeutung von Quartalsbericht und Ausblick.
Jetzt kommt es drauf an
„Der Druck bleibt enorm“, warnt Kim Forrest, CIO von Bokeh Capital Partners. „So viel des Marktes der letzten Jahre basiert auf Nvidia und seinen Partnern. Das macht mich nervös.“ Zwar haben die Megakunden des Chipdesigners, wie Meta und Microsoft, in dieser Berichtssaison robuste Quartalszahlen vorgelegt und weitere Milliardeninvestitionen angekündigt, was ein positives Signal für Umsatz und Gewinn ist. „Oftmals liefert Nvidia genau dann ab, wenn die Technologie infrage steht. Das könnte diesmal wieder ein positiver Katalysator sein“, ergänzt Art Hogan, Chefstratege bei B. Riley Wealth.
Nach drei Verlusttagen in Folge erholte sich die Nvidia-Aktie am Freitag um 1,7 Prozent. Sie liegt nur knapp drei Prozent unter dem Rekordhoch vom August. Analysten erwarten für das zweite Quartal einen Gewinn von 1,01 Dollar je Aktie, was einem Plus von 48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz soll bei über 46 Milliarden Dollar liegen, was einem Anstieg von 54 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Laut Bloomberg-Daten preisen Optionen eine Schwankung von rund 6 % in beide Richtungen ein.
China und Bewertung als Risiko
Trotz der Unterstützung durch sinkende Zinsen bleibt das hohe Bewertungsniveau ein kritischer Punkt. Der S&P 500 notiert derzeit bei etwa dem 22-Fachen der erwarteten Gewinne und liegt damit über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 19. Nvidia wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 34 gehandelt, was zwar unter dem Fünf-Jahres-Schnitt von 39 liegt, aber immer noch als hoch gilt. „Die Bewertungen sind auf schwindelerregendem Niveau“, mahnt Beiley. „Doch Investoren ignorieren das, solange die KI-Lieblinge weiter glänzende Ergebnisse liefern.“
Der chinesische Markt bleibt ein zentrales Risiko. Zwar erlaubte die US-Regierung kürzlich wieder den Verkauf von Chips nach China, sofern 15 % der Erlöse an Washington abgeführt werden. Gleichzeitig rät Peking heimischen Unternehmen jedoch, den speziell für China konzipierten H20-Chip von Nvidia zu meiden. „Die Markterwartung war, dass Nvidia langfristig nach China zurückkehrt“, erklärt Michael O’Rourke von Jones Trading. „Das Problem ist nun, dass Washington die Verkäufe erlaubt, weil die Chips fast veraltet sind, während China dies als Affront wertet.“
Trotz solcher Spannungen sehen viele Analysten weiter Potenzial. Neun von 79 Experten haben ihre Kursziele zuletzt angehoben, das durchschnittliche Ziel liegt nun bei über 194 Dollar – rund 9% über dem Schlusskurs der Aktie von 178 Dollar am Freitag.
Neben den Quartalszahlen von Nvidia könnte auch der für Freitag erwartete PCE-Inflationsbericht dem Aktienmarkt Impulse geben. An der Wall Street überwiegt dennoch die Sorge, dass ein enttäuschender Ausblick der Aktie dem gesamten Markt einen empfindlichen Dämpfer versetzen könnte. „Ich bin besorgt“, sagt Beiley. „Die Wirtschaft leidet unter Zöllen und schwächerem Jobwachstum. Solche teuren Aktien sind anfällig für massive Rückschläge, wenn schlechte Nachrichten kommen – mit Risiken für den gesamten Aktienmarkt.“
FMW/Bloomberg
