Gestern war es zunächst eine beunruhigende Nachricht, aber im Nachgang dann doch beruhigend: Oracle nimmt am Kapitalmarkt 50 Milliarden Dollar auf. Das Geld benötigt man für die massive Expansion der KI-Infrastruktur. Die Hälfte über Eigenkapital, die Hälfte über die Ausgabe neuer Anleihen. Das erhöht die Schuldenlast von Oracle noch weiter, aber gelingt die Schuldenaufnahme ohne Probleme, wäre das ein Vertrauensbeweis der Märkte in Oracle.
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Und siehe da: Wie Bloomberg meldete, gaben Anleger Aufträge für Oracle-Anleihen im Wert von mehr als 129 Milliarden US-Dollar auf und übertrafen damit den bisherigen Rekord von 125 Milliarden US-Dollar, den Meta Platforms Inc. im Oktober mit dem Verkauf von Anleihen im Wert von 30 Milliarden US-Dollar aufgestellt hatte. Das Unternehmen rechnet laut seiner Erklärung vom Sonntag nicht damit, 2026 weitere Anleihen zu verkaufen. Einige Anleiheinvestoren hatten geschätzt, dass Oracle in diesem Jahr Anleihen im Wert von 40 bis 60 Milliarden US-Dollar verkaufen würde.
„Der Oracle-Deal könnte das Startsignal für das Eingehen von Risiken bei Investment-Grade-Unternehmensanleihen sein“, sagte Mark Clegg, Senior Fixed-Income-Händler bei Allspring Global Investments, das Ende Dezember rund 628 Milliarden Dollar an Vermögenswerten beriet. „Die großen KI-Finanzierungen waren der Schreckgespenst des Marktes gewesen, von dem man erwartete, dass er in den nächsten Quartalen für ein großes Angebot sorgen würde. Stattdessen ging das Licht an – und er war verschwunden.“
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Der Verkauf von hochrangigen US-Unternehmensanleihen könnte in diesem Jahr ein Rekordniveau erreichen. Die Strategen von Morgan Stanley prognostizierten im vergangenen Jahr ein Emissionsvolumen von rund 2,25 Billionen US-Dollar. Die Nachfrage der Anleger nach Wertpapieren ist jedoch nach wie vor hoch, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass die Unternehmensgewinne weiterhin stark sind. Die Risikoprämien für Anleihen bewegen sich nahe ihrem Mehrjahrestief.
Was Bloomberg Intelligence sagt: Die acht Tranchen umfassende Anleihetransaktion von Oracle, deren Volumen bis zu 25 Milliarden US-Dollar erreichen kann, könnte nach einer deutlichen Underperformance seit dem 3. Quartal 2025 eine Rallye bei Anleihen und Credit Default Swaps auslösen, da nun Finanzierungssicherheit herrscht und eine gleich hohe Eigenkapitalfinanzierung zur Unterstützung der KI-Investitionspläne des Unternehmens bereitsteht. Nach der Bestätigung der mittleren BBB-Ratings von Oracle durch die Ratingagenturen sehen wir einen starken Wert über die gesamte Kurve hinweg, insbesondere für Anleger mit längerer Laufzeit, die im Laufe der Zeit eine Kompression von 50 Basispunkten bei 40-jährigen Anleihen mit einem anfänglichen Preis von Treasuries plus 225 Basispunkten erwarten können.
— Robert Schiffman und Alex Reid von BI
FMW: Also reichlich überzeichnete Nachfrage nach Anleihen von Oracle, der Anleihemarkt kauft also das Risiko der KI-Expansion, das gibt der ganzen KI-Branche zumindest kurzfristig ein wenig Hoffnung. Zunächst sah es so aus, als würde die Oracle-Aktie profitieren. Aber heute sehen wir fallende Techaktien. Seit Mitte letzter Woche fällt die Oracle-Aktie zum Beispiel von 177 auf jetzt knapp über 155 Dollar, heute ist es ein Minus von 2,4 %. Nvidia verliert heute 3 %, Microsoft 2,5 % usw. Wir sehen eine Rotation raus aus Tech, und rein in defensivere Aktien.
Bloomberg berichtet hierzu aktuell: Etwa 350 Aktien im S&P 500 legten zu, aber der Index blieb nahezu unverändert. Belastet wurden die Benchmarks durch einen raschen Rückgang bei Unternehmen im Bereich Datendienste, nachdem das KI-Unternehmen Anthropic ein Automatisierungstool für Juristen auf den Markt gebracht hatte. Gartner Inc. verlor rund ein Viertel seines Wertes, während Factset Research Systems Inc., S&P Global Inc. und Accenture PLC unter Druck standen. Softwareaktien gehörten in den letzten Wochen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Disruption durch KI zu den schwächsten Performern am Markt.
Erneut übertraf der Russell 2000 Index für kleinere Unternehmen den US-Aktienindex und stieg um etwa 1 %. Die starken Aussichten von Palantir Technologies Inc. ließen die Aktien um 6,5 % steigen. Die bevorstehenden Ergebnisse von Advanced Micro Devices Inc. werden Aufschluss über die Fortschritte des Unternehmens im Wettbewerb mit Nvidia Corp. im Bereich KI geben.
FMW/Bloomberg
