Heute Abend kann Broadcom mit seinen Quartalszahlen die aktuell angeschlagene Stimmung bei KI-Aktien wieder ändern. Aber für den Augenblick belastet heute die Oracle-Aktie mit -16 % zur Eröffnung im New Yorker Handel die Stimmung bei Tech-Aktien. Die Quartalszahlen von gestern Abend glänzen zwar, aber die Erwartungen waren vorab so hoch, dass sie nicht erfüllt werden konnten. Und am Anleihemarkt sieht man, dass die dortigen Profi-Anleger die Schuldensituation bei Oracle doch ziemlich kritisch beurteilen. Der Gradmesser hierfür sind die Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps oder CDS) auf Anleihen von Oracle. Und hier steigen die Preise kräftig.
Bloomberg berichtet: Ein Maßstab für das Kreditrisiko von Oracle erreicht heute einen neuen 16-Jahres-Höchststand, nachdem die höheren Ausgaben des Datenbankunternehmens für Rechenzentren und andere Ausrüstung neue Zweifel daran aufkommen ließen, wie schnell das Unternehmen mit seinen enormen Investitionen in künstliche Intelligenz Gewinne erzielen kann.
Die Kosten für den Schutz der Unternehmensschulden vor einem Ausfall über einen Zeitraum von fünf Jahren stiegen laut ICE Data Services um bis zu 0,17 Prozentpunkte auf rund 1,41 Prozentpunkte pro Jahr und erreichten damit den höchsten Tageswert seit April 2009. Der Indikator steigt, wenn das Vertrauen der Anleger in die Kreditqualität des Unternehmens sinkt. Kreditderivate von Oracle sind zu einem Barometer für das KI-Risiko auf dem Kreditmarkt geworden.
Der Spread für die 6 %-Anleihe von Oracle mit Fälligkeit 2055 stieg laut Trace-Daten um 20 Basispunkte auf 196 Basispunkte. „Oracle ist wirklich wichtig, weil es der Vorbote des KI-Investitionsbooms ist“, sagte William Smith, Senior Vice President und Director of Credit bei AllianceBernstein, am Mittwoch im Bloomberg-Fernsehen. „Diese Neubewertung auf den Anleihemärkten steht im Einklang mit der Ansicht, dass sich Risiken aufbauen.“
Oracle gehört zu den Technologiegiganten, die hohe Kredite für Rechenzentren für künstliche Intelligenz aufnehmen. Banken, die an Baukrediten für Oracle beteiligt sind, haben Credit Default Swaps auf die Schulden des Unternehmens gekauft, um ihr Risiko abzusichern. Investoren und Hedgefonds haben ebenfalls ihre Absicherungsmaßnahmen verstärkt, da sie befürchten, dass die steigende Verschuldung von Oracle die Kreditkennzahlen des Unternehmens beeinträchtigt und es in den Hochzinsbereich drängen könnte.
Am Mittwoch erklärte Clay Magouyrk, einer der beiden Chief Executive Officers von Oracle, dass das Unternehmen entschlossen sei, sein Investment-Grade-Rating beizubehalten. Das Handelsvolumen mit Kreditausfallversicherungen von Oracle stieg laut einer Analyse der Handeldaten durch den Kreditstrategen Jigar Patel von Barclays in den zehn Wochen bis zum 5. Dezember auf etwa 9,2 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Anstieg gegenüber 410 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Oracle hat in diesem Quartal aufgrund hoher Investitionsausgaben viel Geld ausgegeben. Gleichzeitig hat das Unternehmen Schulden in Höhe von mehr als 100 Milliarden US-Dollar. Auf die Frage, wie viel Geld Oracle genau aufbringen muss, um seine wachsende Präsenz im Bereich Rechenzentren zu finanzieren, antwortete Magouyrk von Oracle, dass das Unternehmen über eine Vielzahl von Finanzierungsmöglichkeiten verfügt und wahrscheinlich weniger Kredite aufnehmen wird, als von Analysten prognostiziert.
Im November warnten die Kreditanalysten von Morgan Stanley, dass der CDS-Preis von Oracle in naher Zukunft 1,5 Prozentpunkte überschreiten und sich 2 Prozentpunkten annähern könnte, wenn die Kommunikation über seine Finanzierungsstrategie weiterhin begrenzt bleibt. Das Unternehmen sei mit Risiken wie einer Finanzierungslücke, einer anschwellenden Bilanz und Veralterung konfrontiert, schrieben die Kreditanalysten Lindsay Tyler und David Hamburger.
FMW/Bloomberg
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Eine 30jährige Anleihe, doch die Chips die man damit kauft sind nach 5 Jahren wertlos? Wie passt das zusammen?