An den Märkten steigt die Spannung: Der Dollar legt leicht zu, während Aktien kaum vom Fleck kommen – alle Blicke richten sich nun auf Fed-Chef Powell. Mit seiner Rede beim Jackson-Hole-Symposium könnte er den Ton für die kommenden Wochen setzen. Die Erwartungen an eine baldige Zinssenkung wanken, und Investoren fragen sich, ob Powell die Hoffnungen weiter dämpfen oder doch befeuern wird.
Vorsicht an den Märkten vor Powell-Rede
An den Märkten herrschte vor der mit Spannung erwarteten Rede des US-Notenbankchefs Jerome Powell weiterhin Vorsicht, da die Händler ihre Wetten auf eine baldige Zinssenkung zurücknahmen, so ein Bericht von Bloomberg. Während die Märkte vor einer Woche noch fest mit einer Zinssenkung im September gerechnet hatten, sinken die Zinserwartungen, je näher die Rede rückt.
Die nachlassenden Zinssenkungserwartungen stützen indessen den US-Dollar. Dieser konnte seine Gewinne aus der vorangegangenen Sitzung halten und wurde durch positive US-Konjunkturdaten sowie hawkische Äußerungen von Fed-Vertretern gestützt. Asiatische und europäische Aktien schwankten im Vorfeld von Jackson Hole zwischen leichten Gewinnen und Verlusten, während die Futures für US-Aktien nahezu unverändert blieben. Chinesische Aktien stachen mit einem Plus von 1,2 % hervor, wobei Technologieaktien zu den besten Performern zählten. Der Goldpreis fiel aufgrund der Dollar-Stärke um 0,3 %.
Im außerbörslichen Handel rutschten die Aktien von Nvidia um etwa 1,9 % ab, nachdem bekannt wurde, dass das Unternehmen seine Zulieferer angewiesen haben soll, die Produktion des H20-KI-Chips einzustellen. Dies trug zu einem Anstieg der Chip-Aktien in China und Hongkong bei.
Der S&P 500 gab am Donnerstag den fünften Tag in Folge nach, da stärkere US-Konjunkturdaten und ein hawkischerer Ton der Fed-Vertreter die Geldmärkte dazu veranlassten, die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September von 94 % vor einer Woche auf 72 % zu senken. Der Fokus richtet sich nun auf das jährliche Symposium der Fed in Jackson Hole, bei dem Powell am Freitag um 10 Uhr New Yorker Zeit (16:00 Uhr deutscher Zeit) Hinweise auf die geldpolitischen Aussichten geben wird.
„Vor den Äußerungen von Fed-Chef Powell in Jackson Hole scheinen die Märkte immer noch übermäßig hoffnungsvoll auf eine dovishere Haltung zu setzen”, sagte Rajeev De Mello, Chief Investment Officer bei Gama Asset Management. „Wir gehen jedoch davon aus, dass die Fed ihre vorsichtige, datengesteuerte Haltung beibehalten wird.”
Jackson Hole als Wendepunkt
Anleiheinvestoren gehen mit der Erwartung in die Rede, dass die Fed signalisieren wird, dass die Notenbanker im nächsten Monat mit Zinssenkungen beginnen werden. In den letzten Jahren hat Powell in Jackson Hole häufiger die Gelegenheit genutzt, um marktbewegende politische Nachrichten zu verkünden, wobei die Investoren ihr Augenmerk darauf richteten, ob der Fed-Vorsitzende die aktuellen Zinssenkungserwartungen zurückweist oder nicht.
Die Zentralbank hat die Zinsen in diesem Jahr unverändert gelassen und dies mit der erhöhten Unsicherheit über die Auswirkungen der Zölle auf die Wirtschaft begründet. Präsident Donald Trump, ein häufiger Kritiker der Fed, hat Powell und seine Kollegen aufgefordert, die Zinsen deutlich zu senken, wobei einige Mitglieder der Regierung eine überdurchschnittliche Senkung um einen halben Prozentpunkt im nächsten Monat fordern.
Aussagen von Fed-Mitgliedern
Beth Hammack, Chefin der Fed-Bank von Cleveland, sagte, sie würde eine Lockerung nicht unterstützen, wenn die Entscheidung morgen fallen würde. Andere Fed-Vertreter, die sich am Mittwoch und Donnerstag äußerten, schlugen einen ähnlich hawkischen Ton an wie Hammack aus Cleveland.
Raphael Bostic, der Präsident der Fed von Atlanta, sagte, er halte in diesem Jahr weiterhin nur eine Zinssenkung für angemessen. Jeffrey Schmid, der Präsident der Fed von Kansas City, erklärte, das Inflationsrisiko überwiege nach wie vor die Risiken für den Arbeitsmarkt.
Der Präsident der Fed von Chicago, Austan Goolsbee, sagte, dass einige der jüngsten Inflationsdaten zwar durchwachsen ausgefallen seien, er hoffe jedoch, dass ein „gefährlicher” Datenpunkt nur eine vorübergehende Erscheinung sei.
Wirtschaft zeigt sich robust
Während die gestrigen US-Daten einen Anstieg der Arbeitslosenanträge zeigten, was die Anzeichen für eine Abkühlung des Arbeitsmarktes verstärkte, veranlasste der solide Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe die Händler dazu, ihre Wetten auf Zinssenkungen zurückzufahren. Ein Indikator für das verarbeitende Gewerbe wuchs so schnell wie seit 2022 nicht mehr.
„Die Fed befindet sich in einer schwierigen Lage, da sie angesichts steigender Inflation und einer Abkühlung des Arbeitsmarktes unter Druck steht, die Zinsen zu senken, wobei sich beide Indikatoren entgegen dem doppelten Mandat der Fed entwickeln”, sagte Bret Kenwell, US-Investmentanalyst bei eToro.
Die Märkte müssen auch die zunehmende Wahrscheinlichkeit berücksichtigen, dass das globale Wachstum die Erwartungen übertreffen und damit Inflationsdruck erzeugen wird, wodurch sich die Möglichkeiten der Zentralbanken zur Zinssenkung verringern.
„Die Anleger scheinen mit einer zurückhaltenden Haltung von Fed-Chef Powell in seiner für heute vorbereiteten Rede zu rechnen“, sagte Alex Loo, Stratege bei der Toronto-Dominion Bank in Singapur. „Daher erwarten wir asymmetrische Reaktionen an den Märkten auf eine hawkische Haltung oder sogar eine neutrale Haltung, bei der sich Powell nicht zu einer Zinssenkung im September festlegt. Das könnte zu weiteren Dollar-Gewinnen führen.“ Demgegenüber könnten Gold und Aktien unter Druck geraten.
FMW/Bloomberg
