Im Vorfeld des viel beachteten Zinsentscheids der US-Notenbank Fed haben sich der Hedgefonds-Manager Ray Dalio und der Chef von JPMorgan Jamie Dimon zu Wort gemeldet. Während an den Märkten eine heiße Debatte über die Höhe der ersten Zinssenkung entbrannt ist, sagen beide Wall Street Legenden, dass der heutige Zinsschritt keine entscheidende Rolle spiele. Ray Dalio und andere Investoren betonen, dass es wichtiger ist, sich auf die längere Sicht zu konzentrieren. Sie warnten besonders vor den Risiken in China.
Fed-Zinssenkung nicht entscheidend
Das Ausmaß der Zinssenkung der US-Notenbank in dieser Woche wird für die globalen Investoren keine entscheidende Rolle spielen. Stattdessen beschäftigen sie sich mehr mit den Risiken der Konjunkturabschwächung in China, so die Teilnehmer eines regionalen Wirtschaftsforums.
Der Gründer von Bridgewater Associates, Ray Dalio, sagte, dass das, was die Fed heute Abend beim Zinsentscheid tun wird, längerfristig „keinen Unterschied macht“, da die Federal Reserve letztlich die Realzinsen niedrig halten muss, um die Bedienung der stark steigenden Schulden zu ermöglichen.
„Die Fed muss die Zinsen hoch genug halten, um die Gläubiger davon zu überzeugen, dass sie eine reale Rendite erhalten, ohne sie zu hoch zu halten, dass die Schuldner ein Problem bekommen“, sagte Dalio am Mittwoch am Rande des Milken Institute Asia Summit 2024 in Singapur gegenüber Haslinda Amin von Bloomberg Television.
Es wird allgemein erwartet, dass die Fed heute eine Zinssenkung verkünden wird, nachdem sie die Kreditkosten mehr als ein Jahr lang auf einem Zwei-Dekaden-Hoch gehalten hat. Investoren und Prognostiker sind jedoch geteilter Meinung darüber, ob sie die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt oder einen halben Punkt senken wird, da die Fed versucht, die Wirtschaft zu einer weichen Landung zu bringen.
„Es ist wichtiger, sich auf die längere Sicht zu konzentrieren und insbesondere für Aktienanleger einen Fünf- oder Zehnjahreshorizont ins Auge zu fassen“, sagte Jody Jonsson, Vice Chair von Capital Group Companies Inc. sagte der stellvertretende Vorsitzende Jody Jonsson in einem separaten Interview auf der Veranstaltung. Unabhängig von der Höhe der Zinssenkung sagte Jonsson, dass sich dadurch nichts an meinem eigenen Portfolio ändern wird“.
Jonathan Goldstein, CEO von Cain International, betonte, dass die Rückkehr ins Büro für das Schicksal der Immobilienbranche ebenso wichtig sei wie etwaige Zinssenkungen durch die Fed.
Jamie Dimon zur Fed-Zinspolitik
JPMorgan CEO Jamie Dimon schlug in dieselbe Kerbe wie Dalio, er sagte, ob die Federal Reserve die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte senkt, werde „nicht weltbewegend“ sein.
„Sie müssen es tun“, sagte Dimon auf einer Konferenz am Dienstag. Aber „es ist nur eine Kleinigkeit, wenn die Fed die Zinsen anhebt und senkt, weil es darunter eine echte Wirtschaft gibt.“
Dimon sagte letzten Monat, dass er „nicht glaubt, dass es so wichtig ist, was die Marktteilnehmer denken“, und verwies auf die anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit und den Inflationsdruck. Seit mehr als einem Jahr warnt er davor, dass die Inflation hartnäckiger sein könnte als von den Anlegern erwartet, und schrieb in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre im April, dass sein Unternehmen auf Zinssätze von 2 % bis 8 % oder mehr vorbereitet sei.
Am Dienstag sagte er auf der Jahreskonferenz Financial Markets Quality des Georgetown Psaros Center for Financial Markets and Policy erneut, dass geopolitische Fragen – einschließlich der Kriege in der Ukraine und im Nahen Osten sowie der Beziehungen der USA zu China – seine größte Sorge sind. Das übertrifft alles, was ich in meiner bisherigen Tätigkeit erlebt habe“, sagte er.
„Die Leute konzentrieren sich zu sehr auf die Frage, ob wir eine weiche oder eine harte Landung haben werden“, sagte Dimon. „Ehrlich gesagt, die meisten von uns haben das alles schon durchgemacht, es ist nicht mehr so wichtig“.
Verlangsamung in China
Die Investoren haben sich jedoch besorgt über die Verlangsamung in China geäußert, die die dortigen Behörden unter Druck setzt, mit fiskalischen und geldpolitischen Anreizen zu reagieren, damit die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ihr Wachstumsziel von rund 5 % erreichen kann.
China leidet unter den „schlimmer als erwarteten Auswirkungen“ des Covid-19-Ausbruchs, sagte Fang Fenglei, Gründer und Vorsitzender von Hopu Investment Management. Er verwies dabei auf fallende Aktienmärkte und ausländische Direktinvestitionen.
Während die Investoren auf eine stärkere Stimulierungspolitik hoffen, um das Wachstum anzukurbeln, kümmert sich die chinesische Führung aufgrund ihrer langfristigen Strategie, der „People first“-Mentalität nicht um kurzfristige Interessen“, so Fang.
Die chinesischen Politiker wollen nicht wiederholen, was in der Vergangenheit geschah, als ein 4 Billionen Yuan (564 Milliarden Dollar) schweres Konjunkturprogramm nach der Finanzkrise die Immobilienpreise in die Höhe trieb und zu Überkapazitäten führte, so Fang.
Chinas Industrieproduktion verzeichnete im August die längste Abschwächung seit 2021, wobei Konsum und Investitionen stärker als erwartet zurückgingen, wie aus den am Samstag veröffentlichten Daten hervorgeht. Vor der Veröffentlichung der Daten signalisierte die People’s Bank of China, dass die Bekämpfung der Deflation eine höhere Priorität hat, und deutete eine weitere Lockerung der Geldpolitik an.
Dalio sagte, dass ein kleiner Teil des Portfolios seines Family Office weiterhin in China investiert sei, wies aber darauf hin, dass es in diesem Land „echte Probleme“ gebe.
„Es gibt einen kleinen Prozentsatz unseres Portfolios, der in China investiert ist, und wir werden während dieses Prozesses in China bleiben“, sagte er und fügte hinzu, dass das Land weiterhin ein ‚sehr attraktiver Ort‘ für Investitionen sei.
Die Probleme mit der chinesischen Wirtschaft sind sowohl für chinesische als auch für westliche Unternehmen „ein großes Problem“, das „nicht schnell durch Regierungsmaßnahmen gelöst werden kann und dessen Lösung einen viel längeren Zeitraum in Anspruch nehmen wird“, fügte Jonsson von Capital Group hinzu. Für die Investoren ist die mittelfristige Entwicklung in China letztlich entscheidender als die heutige Zinssenkung der Fed.
FMW/Bloomberg
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aha, beruhigungspillen, ablenkungsmanöver und weitere schwäne werden benannt. die werden schon wissen warum. die verunsicherung ist ja – und das zurecht – bei jedem ernsthaften event massivst (zuletzt japan).
es wird von big money aktuell soviel an möglichen ursachen an abwärtsriken benannt, dass das erst recht einen eigenartigen nachgeschmack hinterläßt. ist reine psychologie – vorhergesagte katastrophen treten nicht ein oder zumindest in dem umfang nicht, weil es ob der vorabbennenung nicht so schockieren kann. trotzdem wird es irgendwann ein unknown unknown geben auf das auch big money den markt nicht vorbereiten kann.
dann ist das platzen eine derart aufgeblähte blase wie die aktuelle marktbewertung in den usa ein event an das man sich noch lange erinnern wird.
Fazit: China hat bei der letzten von den Amis verursachten Krise mit einer Riesenverschuldung die Weltwirtschaft gerettet. Die Folgen kennen wir und China hat daraus gelernt. Sie nehmen kurzfristige Nachteile in Kauf und denken längerfristig. Nur viele Westler meinen das erstmalige Experiment mit immer weiterer Verschuldung weiterführen zu können. China hat die Immobilien- und Aktienkorrektur zugelassen ( müssen) Bei uns wird jegliche Korrektur mit weiteren Schulden unterdrückt. Das Problem wird nur immer grösser bis es knallt. ( siehe China ) Wenn sich China stabilisieren kann wird es zusammen mit Asien viel attraktiver werden für Anlagen als die hochgepuschten Amiwerte und die Dickfische sind nicht patriotisch, sie werden in den Tech schwimmen wo es zu Fressen gibt und ihre Anlagen umsiedeln.