Druck auf Fed und EZB steigt Renditen: Warum zwei Zinserhöhungen die Märkte schockieren

Die überraschenden Zinserhöhungen der kanadischen und australischen Notenbank haben die Anleihe- und Aktienmärkte auf dem falschen Fuß erwischt. Nachdem die Bank of Australia für viele überraschend die Zinsen erhöht hatte, zieht nun auch Kanadas Zentralbank nach. Der Leitzins steigt um 25 Basispunkte auf 4,75 Prozent. Experten hatten jedoch überwiegend mit einem unveränderten Leitzins gerechnet. Infolgedessen steigt jetzt auch die Sorge in den USA, dass die US-Notenbank Fed ihren Zinszyklus doch noch nicht pausiert. An den Anleihemärkten zeigten sich Händler besonders geschockt von den Zinserhöhungen. Die Renditen für US-Staatsanleihen mit kürzerer Laufzeiten schossen nach oben.

Bank of Canada überrascht mit Zinserhöhung

Wie Bloomberg berichtet, brechen globale Anleihen ein, nachdem zwei schockierende Zinserhöhungen in dieser Woche den Händlern vor Augen geführt haben, dass die Zentralbanken mit der Inflationsbekämpfung noch lange nicht fertig sind.

Die US-Renditen von Staatsanleihen mit kürzerer Laufzeit haben fast den höchsten Stand seit März erreicht, während ihre australischen Pendants auf Niveaus gestiegen sind, die zuletzt vor mehr als einem Jahrzehnt zu beobachten waren. Nachdem die Bank of Canada ebenso wie die Reserve Bank of Australia die Märkte mit weiteren Zinserhöhungen überrascht hat, um den hartnäckigen Anstieg der Verbraucherpreise zu bekämpfen, stoßen die Anleger wieder Anleihen ab.

Die weitere Straffung hat die Händler überzeugt, ihre Wetten auf Zinssenkungen in den USA noch in diesem Jahr zu überdenken, zudem unterstreicht sie die Gefahr, dass der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist.

Die erneute Beunruhigung über einen verlängerten Zinserhöhungszyklus könnte den Weg für einen erneuten Anstieg der Volatilität bei globalen Risikoanlagen ebnen. Zinssensitiven Technologie-Aktien zeigten gestern bereits eine Reaktion. So fiel der Nasdaq deutlich zurück und beendete den Handelstag mit einem Minus von 1,75%, während der Standardwerte-Index Dow Jones sogar ein kleines Plus (0,27%) einfuhr. Aber genau wie bei den Zinserhöhungen im letzten Jahr brachten die Bedenken auch die traditionellen Häfen in die Schusslinie – ein Indikator für US-Treasuries fiel im Mai um mehr als 1 %, weil die Fonds umschichteten.

Druck auf FED und EZB steigt

„Die Reserve Bank of Australia hat entgegen den Prognosen der Ökonomen den Leitzins in dieser Woche erneut erhöht, was den Druck auf die Europäische Zentralbank, die US-Notenbank, die Bank of Japan und die Bank of England erhöhen könnte“, sagte Colin Graham, Leiter der Multi-Asset-Strategien bei Robeco. „Die Erwartungen für Juli haben sich nun von einer erwarteten Zinssenkung zu einer erwarteten Zinserhöhung der Fed verschoben“, sagte er.

Die Renditen von Staatsanleihen waren am Donnerstag in Asien wenig verändert, wobei die 10-jährige Rendite knapp unter 3,8 % lag, was einem Anstieg von etwa 10 Basispunkten in dieser Woche entspricht. Die dreijährige australische Rendite stieg sogar um 17 Basispunkte auf 3,87 % und damit auf den höchsten Stand seit 2011.

Weitere Anhebungen

Die Anleger haben kurzzeitig eine Zinserhöhung der Fed um einen Viertelpunkt bis Juli eingepreist, und obwohl sie immer noch eine gewisse Lockerung bis zum Jahresende erwarten, wurden mehrere Zinssenkungen von den Märkten ausgepreist. Dies hat zu einer erneuten Verflachung von Teilen der US-Zinskurve geführt.

In der kommenden Woche werden alle Augen auf die US-Inflationsdaten gerichtet sein, die weitere Anhaltspunkte für den politischen Kurs der Fed liefern werden.

„Da sich die Inflation als hartnäckiger erwiesen hat, als wir dachten, gehen wir nun davon aus, dass die Zentralbank ihren Leitzins länger hochhalten wird, als wir bislang angenommen hatten“, schrieb Diana Iovanel, Ökonomin bei Capital Economics, in einer Notiz.

Während einige Unternehmen, darunter die Societe Generale SA, davon ausgehen, dass die US-Zinsen bereits ihren Höhepunkt erreicht haben, kann man das von den europäischen Zinsen nicht behaupten. Händler rechnen mit einem halben Prozentpunkt an Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank in den nächsten drei Monaten, wie Swap-Daten zeigen.

Die EZB hinkt dem Inflationsdruck und den Zinssätzen hinterher“, so Guy Stear, Leiter des Bereichs Fixed Income Research bei SocGen, gegenüber Bloomberg Television. „They have to keep going“ (Sie müssen weitermachen).

FMW/Bloomberg